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银行价值需要重估
文|胡斐 发布日期:2017-08-31 本文已被浏览373次

  笔者认为,银行的价值需要再次被认识。

  对于工农交建四大行和民生银行(600016.SH)、招商银行(600036.SH)、兴业银行(601166.SH)、华夏银行(600015.SH)、邮储银行等全国性银行的价值,大众普遍存在着较大误解。

  在很长一段时间内,大众普遍认为这些银行股是“大盘股”、“蓝筹股”,对这些股票的认知不外乎“价格低”、“不见涨”,而股市就应该去博弈,炒作所谓的“题材”行情。

  实际上,我们应该更全面的去探讨银行与银行股的价值,用不同的方法去认识并发现,然而,甚至包括券商的研究员和基金经理,都没有很好地做到这一点。

  首先,银行的终端具有很高的价值。中国几乎所有高端客户,其数据和行为都掌握在银行手里。大数据这种最时髦的“题材”,应用到现在的银行机构身上,也是非常契合的。

  第二,银行的网点渠道价值很高。四大行和招商、民生、兴业、邮储、华夏等全国性银行,他们的网点遍布全国,特别是具备村镇渠道的邮储、四大行等,从村镇,县城,地级市,省会再到北上广深,完整覆盖。

  可以说,任何一家公司或者机构如果想重建这些网点,至少需要10年时间,再加上数以万亿计的成本。

  另外,四大行和招商等股份银行,在伦敦、纽约、香港、澳洲大部分都设有分支机构,中资机构当然需要通过中资银行办理业务。“一带一路”战略的实施,号召大企业走出国门,对于中资银行来说,这些都是机遇。

  第三,银行的后端服务价值也很高。笔者认为,“支付宝和微信支付可以取代银行”,这是一种谬论。

  银行作为存款保管人,这种存管义务与合同是天然存在的。同样放贷,也是银行的天然价值所在。可以说,在现行的金融监管环境下,微信和支付宝是可以被银行取代的,比如在银行的APP上也可以扫码,对于银行来说,这个并非有什么技术门槛,也不需要专营牌照,只是微信和支付宝的优势在于其既有的客户数量。

  但目前小额支付并非银行的主要业务利润来源,所以银行的重视程度并不高。严格来说,由于提现手续费的存在,某种程度上,支付宝和微信也在“为银行打工”。

  此外,银行还有一个很关键的资产价值重估因素:网点的产权价值。

  四大行和股份制银行的网点中,有很多房产的产权是银行所有。这些物业有一半以上都是在城市的核心区。比如工行、建行、农行、中行在浦东陆家嘴拥有数栋楼房,北京长安街两旁也有很多物业属于四大行。

  目前,这些物业的记账方式偏保守,大部分是按照成本法入账,有的还计提了折旧,如果把这些房产按照现在的房价来计算价值,这些资产数目将会是惊人的,而且由于地段好,套现也很容易。

  最后,随着金融混业的推进,国家每放开一块业务给银行来做,那么银行的价值就会得到极大的提升,比如证券经纪,投资银行,债券发行承销,信托存管,企业融资,财务顾问,财产保险,期货配资等。

  因此银行机构的价值重估机遇,将在未来一段时间内逐渐被市场所发现。

  作者系自由投资人

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