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专栏

2013 - 05 - 30

“营改增”改革作为我国结构性减税的重要事项，正逐步在全国范围和更多的行业展开，并择机将铁路运输和邮电通讯行业纳入试点。　　2012年1月，上海率先启动的这项改革，明显的成效可以做初步总结：绝大多数企业特别是小规模纳税人的税负降低，专业化细分和结构优化、升级换代的潜力得到释放，第三产业和相关联的制造业企业负担减轻。　　但在这一轮改革中，有一些企业出现了税负...

专栏

重审“供给端”

2013 - 04 - 28

世界金融危机冲击之下，一线决策领袖和经济学家都已开始反思：需要对于原有经济学理论进行创新。　　这个反思中，首先要看到现在经济学理论的不足：主流经济学的认知框架其实是不对称的。古典经济学、新古典经济学和凯恩斯主义可说存在着一种共同失误——在理论框架里“假设”了供给环境，强调的只是需求端的深入分析，却忽视了供给端的问题。...

专栏

该担心的是通缩

2013 - 04 - 28

中国广义货币存量M2已达到103.61万亿元，与GDP之比达到200%左右，高于部分国家（特别是美国）的水平，进一步加剧了人们对“货币超发”和通货膨胀的担忧。　　应该说，这种担心不无道理，但如果放诸到一个更大的框架下，仍存在许多不确定性因素。对此，我们有如下几点看法：　　第一，较高的货币总量以及M2/GDP的比率不必然意味着“货币超发...

专栏

改变“鸵鸟”政策思维

2013 - 04 - 28

关于中国经济，总有许多似是而非的说法。有所谓“宏观好微观不好”之说，有所谓“中国经济持续健康发展的基本面没有改变”之说，有所谓“后发优势仍然足以支持中国经济高速增长30年”之说，有所谓“中国仍然处于长期战略机遇期”之说。　　对于这些大而化之...

专栏

A股需要正能量

2013 - 04 - 28

中国已是世界第二大经济体、第一大外汇储备国和第一大出口国，经济增长率在全球名列前茅。然而，中国股市却持续低迷，不仅让股民丧失信心，而且成为中国实现经济腾飞的阻碍因素。　　如何提振股民信心，凝聚股市正能量，做多中国？　　资本市场是一个国家政治、经济、社会状况最集中的表现。全球金融危机爆发以来，欧美实力明显下滑，在未来世界经济格局的变迁过程中，全球的资源和财富将被重新分配，各国将会面临新的国际分工，相...

看天下

华为还得仰望苹果

2013 - 04 - 28

开拓自主手机品牌不过两三年时间，华为已赫然将LG、HTC、索尼等浸淫手机行业多年的业界巨头斩于马下。　　据IDC的研究报告，2012年第四季度全球智能机出货量TOP10中，三星和苹果分别以29%和21%的份额排在前两位，第三名就是华为，其份额升至4.6%，之后依次为中兴、联想、LG、索尼、RIM、HTC、酷派。　　不过，撇开销量看看利润，就有一点令人蹙眉。市场研究公司IHS的数据显示，2012...

看天下

EADS背后的政治魅影

2013 - 04 - 28

以政治目的而非经济原因操作企业运营，听起来，这不像是西方企业的所作所为。但实际上，却是无处不在。　　4月16日一大早，德国汽车制造商戴姆勒集团匆匆宣布，将出清其拥有的欧洲宇航防务集团（EADS）剩余7.5%的股份。按当日收盘价计算，戴姆勒此次抛售的股票价值约23亿欧元。EADS是空中客车的母公司，也是欧洲最大的航空航天集团。　　在去年底，戴姆勒就曾经出售了EADS的7.5%股份。此次出清之后，...

看天下

HTC深陷下滑泥潭

2013 - 03 - 29

HTC、摩托罗拉、三星这三大手机品牌，一度在智能手机领域鼎足而立，但现在各家的处境，却是冰火两重天。　　三星现在风光无限，坐在全球第一大手机厂商的宝座上。　　摩托罗拉移动已经被甩卖给谷歌，并且在去年进行了大裁员，今年又裁掉了中国区全部研发人员。其前景如何完全是个谜。　　宏达电在不久前公布的2月份业绩则是惨不忍睹。数据显示，该公司今年2月综合营收为113.7亿新台币（约合3.84亿美元），同比下滑4...

看天下

英特尔玩起“副业”

2013 - 03 - 29

保罗·欧德宁退休在即，英特尔的新任CEO人选却迟迟没有敲定。难道，英特尔真会成为一艘没有舵手的船？答案是：不会。回看近期调整就会明白。　　数十年来，英特尔一直通过强大的制造能力向市场提供优于对手的PC芯片。但随着移动互联的崛起，PC大有穷途末路之势。2012年全球PC销售量同比下降7%，这让处于产业链顶端的英特尔陷入焦虑。PC业务的确利润丰厚，但是没有理由因为一片树叶放弃整...

专栏

“一元化”公共财政支持新型城镇化

2013 - 03 - 29

城镇化是我国经济社会成长的有力引擎和源泉。新型城镇化要以“市民化”为核心，以完成弥合二元经济、实现城乡统筹发展为基本取向，这需要以“一元化”的公共财政作为支持后盾。　　我国城镇化率以每年约一个百分点的速度增长，2011年人口城镇化率已达到51.27%，城镇常住人口首次超过农村人口，达到6.91亿。城镇化水平一路上升是3...

专栏

虚假繁荣如何制造的?

2013 - 03 - 29

进入2013年之后，随着主要经济体宽松货币政策的不断加码，各国股市保持强劲复苏的势头。3月5日，道琼斯指数收盘于14253.77点，一举超越危机爆发前的最高水平（2007年10月），并在之后四个交易日连创新高。标普500指数则在3月9日报收于1544.26点，距危机爆发前的历史最高水平仅一步之遥。　　美国股市并非繁荣的特例，在今年头两个月，MSCI发布的测度全球主要国家证券市场表现的全球指数已经上...

专栏

经济回升是昙花一现？

2013 - 03 - 29

自去年四季度开始，GDP持续两个季度的增速下降态势得到逆转，经济企稳回升势头明显。今年一季度经济回升势头延续。各类投资和工业增加值出现较快增长。企业去库存周期基本结束，新的增库存周期开始，企业总体开始进入新的扩大生产周期。　　消费、出口等各方面数据也显示出积极的信号，各项金融指标尤其是货币信贷指标亦显示经济回升。　　然而，尽管经济企稳回升态势基本确立，我们却必须清晰认识到，我国经济健康持续稳定增长...

专栏

双管齐下破解中小企业融资难题

2013 - 03 - 29

在外围经济下滑、国内经济结构调整的背景下，中小企业面临着越来越多的生存压力和挑战。其中，“融资难”问题一直未能得到有效解决，被形象地称为中小企业发展的“紧箍咒”。如何帮助中小企业摆脱此咒，是各方关注的焦点。　　在笔者看来，若在以下两方面双管齐下，有助于破解中小企业融资难题。　　第一，发展县域金融，打破当前银行体系对中小...

看天下

“大猫”中粮气血两亏

2013 - 03 - 04

一直以来高呼全产业链的中粮集团，遭遇到了麻烦。　　近日，中粮集团各上市子公司陆续发布2012年业绩预亏公告。集团旗下中国食品有限公司称，去年综合净利润大幅下滑，厨房食品（以“福临门”食用油为主）亏损上亿元；中粮屯河（600737.SH）称，预计归属于股东的净利润亏损7亿—7.7亿元；而国内方便面行业曾经的“黑马&...

看天下

标致雪铁龙逼到绝境

2013 - 03 - 04

接二连三的坏消息早已将标致雪铁龙逼到了悬崖边上。　　2月7日，标致雪铁龙宣布，计提28%的厂房与其它汽车资产，减计规模高达41.3亿欧元。尽管这一减计是非现金会计项目，不会影响该集团的流动性和清偿能力，但却反映出欧洲汽车业前景的恶化。　　2012年，标致雪铁龙以833亿美元的销售额排名世界500强的第85位。遗憾的是，虽然收入上升了，但公司利润却同比下跌45.6%，2012财年，公司净亏损50亿欧...

看天下

迟钝的黑莓

2013 - 03 - 04

黑莓终于在2013年中国的农历新年临近时，推出了其新款智能手机及新款系统，但对于所有人来说，等待的时间未免太长了。　　我们需要先将时针拨回到2010年4月9日，当时RIM公司宣布收购QNX软件公司。一年后，RIM推出了黑莓6.1系统，QNX操作系统才真正入驻黑莓智能手机。同年10月，RIM发布了下一代操作系统BBX（后更名为BB10），但这款系统一直等到今年初，才算真正问世。　　今年1月31日，R...

专栏

公益的职责是唤醒良知

2013 - 03 - 04

慈善和公益是不同的。　　慈善是什么？慈善是给予，慈善是个人行为，是善心。背后捐多少，那是我个人的隐私，我不希望告诉别人。慈善是个人的，公益是Public，把慈善做Public就会味道做差，把公益做Private的时候，就没有影响力。　　公益不是看你捐了多少钱，公益是我唤醒了人的爱心。公益的核心思想是唤醒良知，公益必须有行动，公益必须是组织干的事情。　　人们经常会考虑一个问题，人之初性本善，还是人之...

专栏

美“财政悬崖”的中国思考

2013 - 03 - 04

美国的“财政悬崖”，其解决方案已初露框架。　　如果按预测情景，启动自动减税程序以及受美国国债上限约束，2013年美国赤字减少而经济萎缩，就业岗位要缩减600万人左右，失业率要攀升到12%左右，这是一个对经济形势很有威胁的假设情景。　　做一个量化分析：如果是减税向新的增税转换，在下一个财年，美国政府财政收入可多收3300多亿美元。而支出，按照不做调整的情况，下...

专栏

城镇化的两个必要逻辑

2013 - 03 - 04

城镇化是大变革、大课题、大战略和大政策，所谓牵一发而动全身，经济金融、政治社会无不包涵。　　然则，我们首先需要厘清城镇化的经济和金融逻辑。简而言之，城镇化的经济逻辑由两项任务、两项改革、两大动力构成。　　所谓两项任务，就是农民的市民化和农业的现代化。从人口角度看，农民市民化，旨在保障8亿人的基本生活和自身发展，要确保所有城市居民，皆能享受真正意义上的城市生活，彻底消除户籍歧视和同一城市内的&...

专栏

期待IPO制度拐点

2013 - 03 - 04

A股市场上IPO堰塞湖成因是多方面的，其中既有金融结构的固有问题，也有证券监管制度本身的障碍，归结起来有以下几点：　　第一，社会融资结构失调，中小企业融资艰难。直接融资与间接融资比例失调问题在中国长期存在，资本市场融资近年来只占社会融资总量的20%，而银行资金大多倾向于国有企业和大型企业。大量中小企业无法从银行获得贷款，纷纷涌向资本市场寻求融资；　　第二，海外上市之路愈发艰难。银行融资困难，A股市...

专栏

券商创新不成则创乱？

2013 - 01 - 30

对证券业来说，2012年注定是浓墨重彩的一年，在券商创新大会上，证监会提出11条创新举措，给正经历市场寒冬的证券业注入了一剂强心针，证券业迎来以创新为特征的新阶段。2013年，随着创新政策红利持续释放，券商创新将迈进实质性落实阶段。　　我国证券业发展初期缺乏相应的法律规范和监管制度，积聚了大量风险和矛盾。从2004—2007年，监管机构对券商进行了大刀阔斧的3年综合治理，逐步...