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P2P 鼻祖之殇

文|本刊记者 林海 日期: 2017-04-27 浏览次数: 511

  P2P鼻祖、行业标杆、华尔街宠儿,这些光环都未能掩盖美国最大的网络借贷平台、纽交所上市公司LendingClub(LC.N)的亏损阴影。

  2月14日,LC发布2016年第四季度财报。财报显示,LC四季度净营业收入为1.292亿美元,比上季度上涨了15%,与去年同期相比下降了4%。2016全年净营业收入为4.96亿美元,比去年增长了16.1%。

  营收增长的同时,LC的亏损额却急剧扩大。第四季度LC净亏损3230万美元,2016全年亏损额高达1.46亿美元,2015年LC的亏损额只有500万美元左右。而针对2017财年,LC预计净收入在5.65亿—5.95亿美元之间,净亏损在6900万—8400万美元之间。

  尽管成绩单并不漂亮,但LC新任CEO Scott Sanborn依然表示乐观:“上个季度我们为LC接下来的增长完成了基础工作,现在我们的投资者多元、稳定且可拓展,我们加强了环境监控,下一年我们会以更强的姿态,更好地满足客户的需求。”

  2016上半年,LC前任CEO涉嫌违规操作导致机构投资人业务受挫后,银行等机构投资者的购买力逐渐“恢复”,为LC第四季度的贷款发放总额贡献了31%,相比第三季度的13%有大幅提升。此外,LC还成功发行了体量价值百万美元的平台贷款支持证券LCIT 2016-NP2,进一步拓展了资金来源。

  LC认为,这证明了他们对环境的控制能力,他们可以帮助银行更好的进行资金有效配置,并形成了对消费信贷的吸引力。

  但连续的亏损下,质疑其商业模式的声音已经此起彼伏。LC的商业模式分两个阶段:在第一阶段中,WebBank是LC的商业模式中最核心的部分。因为LC本身只是一个平台,没有任何银行业务。WebBank向借款人发放贷款后,将债权出售给LC,然后LC再以债权收益凭证的形式卖给投资者,这些投资者大部分为个人投资者。

  近几年,LC又发展了资产证券化的商业模式。借贷人首先在网站申请借贷,在获得投资人足够认购后,由一家银行审核其贷款资格,由银行直接放贷给借款人。然后,LC从银行手里买走这笔贷款,进行打包证券化后出售给平台上的其他投资者。实际上就是从银行账面走一圈,然后证券化了银行的贷款,再然后打包给其投资者。

  其硬伤在于,当平台上出现贷款违约时,借款人将独自承担投资的损失,LC并不给予补偿。这是因为在整个交易中,LC扮演的角色本质上就是个中介,为借贷双方匹配供需,但是不提供与资金保障有关的服务。

  无论何种模式不能否认的是,在LC发展的各个阶段,银行都扮演了重要的角色。次贷危机之后,市场环境一落千丈,美国的各类放贷机构度日如年,不管是银行还是非银行金融机构,政府又推出一波又一波的量化宽松,利率小于等于零,银行放贷利差极薄,LC的日子也就可想而知。

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