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疯狂原材料引爆上市公司

文|本刊记者 杨旭然 日期: 2018-10-30 浏览次数: 10

所有的汽车都是钢板制成的,所有的衣服都是化纤和棉花制成的,所有的书本、卫生纸都是纸浆做成的。初级工业产品,是国民经济各个产业发展的重要基础。

最近两个月的时间,虽然宏观经济仍然没有出现全面回暖的迹象,但是在初级工业品,也就是各种类型的原材料领域,都出现了不同程度的上涨。

2018年4月以来,铁矿石价格不断上涨,价格累计涨幅约20%,带动上海期货市场螺纹管指数大涨接近30%,热卷、线材、硅铁等品种也累积了不同幅度的上涨,其中硅铁指数更是在不到三年的时间内翻倍上涨。

化纤方面,包括PTA、涤纶长丝、尼龙等在内的几乎所有品种,都在过去一年多的时间里出现了快速上涨,其中PTA价格在最近一年的时间里大涨30%以上,6月以来加速上涨,比较传统的尼龙66产品也不断上涨,价格逼近历史最高值。

纸浆方面,2018年初全球范围内的纸浆企业执行了一轮大规模的涨价,受此影响,国内瓦楞纸、生活用纸等企业的生产成本骤然提升,包装行业利润下降。消费者也必须付出更多价格来购买卫生纸,甚至一度出现了屯纸事件。

就连以稳定抗周期著称的医药行业,也出现了原材料价格暴涨的情况。阿司匹林等药物的重要原料苯酚一月涨价99倍,广泛用于感冒症状的马来酸氯苯那敏(扑尔敏)原料药的价格也不断攀升,从去年底的260元/kg—280元/kg上涨到23000元/kg以上,尿酸原料药价格几年前为30元/kg—40元/kg,近两年一度上涨到900元/kg,各种类型的维生素原料也是涨个不停。

在宏观经济并没有出现大幅度回暖的情况下,为什么各类原材料,在这一年左右的时间里会产生如此大规模的涨幅?

这其中有很重要的原因,在于行业发展的规律和产业政策决定的,这些行业产能不断集中,竞争强度不断下降,企业有了更多保价提价的机会。例如供给侧改革和环保限产促进了钢铁、维生素等产品的价格上涨。当然,这些原材料的下游需求基础也比较稳固,下游很难找到替代产品。

因此行业中很多上市公司,在过去一段时间股价都出现了不同幅度的上涨,成为了弱势行情中为数不多的“明星股”。


万华化学(600309.SH)

全球范围内,聚氨酯是产能非常集中的产业,万华化学、巴斯夫、科思创、陶氏杜邦和亨斯曼5家企业产能合计约占世界总量的80%,其中万华化学拥有年产能180万吨,仅次于巴斯夫的181万吨,居全球第二位。

受到聚氨酯价格持续上涨的影响,万华化学在2016、2017和2018上半年的净利润增长分别达到128.57%、202.62%、42.97%。两年半的时间内股价上涨接近3倍。


八一钢铁(600581.SH)

受到供给侧改革和环保政策的影响,钢铁行业在2016年至今实现了多年未见的盈利潮。在全行业业绩大幅增长,股价不断上涨的过程中,位于新疆的八一钢铁是其中最大的明星股,股价从2元开始上涨,最高涨到接近9元,2018年6月开始的反弹中,再次斩获40%以上的反弹。长距离运输导致高额的成本,致使新疆用钢只能依靠本地生产,新疆地区钢铁产能有限是其业绩弹性大的重要原因。


神马股份(600810.SH)

2017年四季度以来尼龙66行业供需拐点到来,尼龙66切片价格持续上涨,近期在中美贸易战以及人民币汇率贬值等因素的催化下,切片价格持续上涨,目前已经接近历史最高价位36000元每吨。神马股份在全球尼龙66的市场占有率仅次于美国杜邦,在下游工业帘子布方面市场占有率更高达90%,全球30%左右,行业转暖让神马股份业绩大幅增长,股价从最低7元左右上涨至最高20.52元。


桐昆股份(601233.SH)

桐昆股份是国内最大的涤纶生产企业,长丝制品市场占有率12%。在产业集中度不断提升的背景下,涤纶行业景气度从底部回升,竞争对手的减少,让以桐昆股份为代表的中国化纤龙头企业可以不断提价,甚至一度招致下游厂商的联合抗争。2018年8月,浙江的化纤行业下游经编行业不堪忍受涨价,最终联合停产抵制桐昆股份和新凤鸣等厂商的涨价行为。


建新股份(300107.SZ)

2018上半年,由于旗下主要产品热敏纸成色剂、间氨基苯酚等产品价格不断上涨,企业销售金额不断增加,建新股份是两市最大的明星股之一,半年的时间股价上涨超过两倍。根据公司7月11日晚间发布的公告,公司上半年预盈2.75亿-2.85亿元,同比增长1288%-1339%。这个局面实际上来之不易,热敏纸成色剂在此前10年异常萧条,几乎所有厂商都因为无利可图最终退出,行业迎来反弹的时候,建新股份没有缺席。


华新水泥(600801.SH)

水泥的涨价趋势已经非常明显,在中国建材、海螺水泥等大企业的努力下,低标号产能迅速出清,各地的错峰生产、排放限制都让水泥价格不断提升。华新水泥是中南和西南地区水泥龙头,产能主要集中在湖北、湖南、云南、重庆和贵州等省份。这些地区由于基础设施建设的空间仍然较大,带动了其销量的增长和业绩的提升。


安迪苏(600299.SH)

安迪苏的主营业务是禽类饲料的重要添加剂蛋氨酸,这个产业全球供应高度集中,世界市场中,前四大企业共计占有接近90%的市场份额,其中安迪苏以全球27%的市场占有率排名第二。这种产品生产工艺复杂,投资额大,技术垄断,这造成了很高的进入门槛,即便价格上涨,企业业绩提升,其他企业也很难进入。目前安迪苏产品毛利率39%,相比新和成、金达威、花园生物等维生素企业仍有不小的提升空间。


龙蟒佰利(002601.SH)

钛白粉是涂料、造纸、橡胶等行业的重要原材料,全球范围内被美国科慕、特诺、龙蟒佰利、斯科特等四大企业把持,累积占到全球供应量的50%以上。其中龙蟒佰利是由原中国钛白粉行业前两名佰利联、四川龙蟒合并而成,国内市场占有率达到15.88%。这次整合给国内钛白粉行业带来了深远的影响,自整合之后中国钛白粉价格不断上涨,企业业绩也随之提振。目前全球钛白粉价格仍然处于高位,龙蟒佰利未来仍将保持较强的盈利能力。


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