金融资本 unit
热点板块

天然气缺口持续扩大谁受益

文|王方玉 日期: 2018-10-30 浏览次数: 72

去年冬天的取暖季,一场大规模“气荒”席卷中国,在南北多地爆发的“气荒”和天然气价格暴涨的现象让人记忆犹新。2018年以来,天然气价格仍然保持坚挺,今年上半年LNG市场价均价为4321元,同比增长34%,整体呈现淡季不淡态势。

之所以行情紧俏,一方面是由于油价上涨对天然气价格存在一定程度的正向影响;另一方面,煤改气与环保政策的持续推进造成了需求的上升。发改委公布的数据显示,上半年天然气表观消费量同比增长17.5%。

而根据多家券商研究机构预计,2018全年我国仍然存在较大的天然气供需缺口。2017年天然气在中国一次能源消费中的占比仅为6%,而根据发改委印发《加快推进天然气利用的意见》,到2020年,天然气在一次能源消费结构中的占比将达到10%左右。

天然气市场的扩大对于天然气行业的参与者都意味着较为可观的增量空间,但由于上、中、下游各环节的经营模式、定价模式及市场化程度差别,上、中、下游的受益程度则各有不同。


上游开采加工

直接受益者

过去几年间,国际油价从2016年的最低点35美元上升到2018年最高点的79美元,在这过程中,油气开采加工行业当然是油价上涨的最直接受益者。

时至今日,国内的油气上游行业一直是由“三桶油”牢牢把持,不管是民营还是外资,都很难涉足。但也有部分企业通过在海外收购油气资产,或煤层气制天然气等方式分享天然气产业快速发展的红利。新奥股份(600803.SH)便是其中的代表。

作为能源与化工产品生产商,新奥股份的业绩难以避免受到产品周期的影响,但其加权净资产收益率连续多年保持在10%以上,盈利能力良好。

自2014年以来,新奥股份先后通过收购中海新奥、沁水新奥等LNG工厂以及设立迁安新奥等LNG事业部,正式进军LNG领域为核心的清洁能源业务。

其中,公司持有中海油北海45%的股权,以中海油开采的海上石油伴生气为原料生产LNG,LNG产品主要销往珠三角地区。沁水新奥以煤层气为原料生产LNG,年LNG产能约为10万吨。

此外,控股子公司正在建设的20万吨/年稳定轻烃项目已于今年6月进行试生产,项目达产并满产后将联产2亿方天然气并进一步加工成LNG,公司合计LNG年产能将达到24万吨/年。 

8月2日新奥股份发布了半年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润同比增加约603%-639%。


中游LNG贸易

接收站仍有稀缺性

去年的取暖季,由于供给紧张,LNG价格一路狂飙,部分地区的LNG每吨价格甚至突破万元。而进口LNG价格因为季节因素仅轻微上涨,两者之间的价差巨大,利用接收站进行LNG贸易成为一门稳赚不赔的生意,利润丰厚。

我国大部分的LNG接收站归“三桶油”所有。截至2018年2月末,我国(不含港澳台)在运行接收站共18座,其中仅东莞九丰、广汇启东LNG分销转运站为民营接收站。

近两年,LNG接收站建设逐渐向民营企业开放,未来几年内,哈纳斯、保利协鑫、中天能源等企业投资建设的LNG接收站也会陆续投用。但从当前来看,对于民营企业而言,LNG接收站尚有稀缺性,是非常优质的资源。

广汇能源(600256.SH)是目前少数拥有LNG接收站资源的民企,旗下的广汇启东LNG接收站一期设计年周转能力60万吨,已于去年7月投产;二期首批16万方储罐预计今年底有望投产。

2017年,广汇启东接收站接卸LNG 47万吨,外购气销量较上年同期增长422.48%,有效提高了广汇在华东LNG市场的占有率。广汇的LNG进货价在2000-4000元/吨之间,售价在3000-8000元之间,贸易利差可观,成为公司2017年度新的利润增长点。

同时,广汇能源在上游油气开采生产领域也有布局,公司现有两个项目合计约12亿方/年产能,哈密新能源工厂煤制气LNG产量可达7亿方/年;吉木乃工厂5亿方/年LNG,气源来自公司位于哈萨克斯坦的斋桑油气项目,目前两个项目运行稳定。

受益于国际油气价格以及公司其它产品价格的上涨,公司上半年取得了不错的业绩,归属于上市公司股东的净利润预计为8.5亿-8.7亿,与上年同期相比增长674.81%-693.04%。

下游燃气公司

受益于天然气价格市场化

燃气公司通常与地方政府签订城市燃气项目协议,获取地区内的燃气专营权(一般为30年)。其盈利主要来自于天然气采购价格与销售价格的价差,及收取一次性接驳费盈利。

长期以来,我国较多省份门站环节居民用气价与非居民用气价实行双轨制,居民用气价由于受到政府定价限制涨幅较小,上游气源价格波动无法及时疏导至下游。尤其在取暖季,部分燃气公司要承受采销价格倒挂导致的亏损。

今年5月《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》决定理顺居民用气门站价格、完善价格机制,实现与非居民用气价格机制衔接。这背后是国家发改委天然气市场化改革的落地。

随后,北京市发改委在7月9日发出通知,将北京市居民用管道天然气销售价格上调0.35元/立方米。部分地区与城市也紧跟北京的调价步伐。这对于城市燃气公司来说意味着利润的直接增加。

百川能源(600681.SH)的燃气业务目前覆盖河北省廊坊市下辖的多个县市,以及张家口市涿鹿县、天津市武清区,在京津冀地区市场覆盖率较高。

京津冀地区是冬季清洁取暖以及煤改气政策的重点区域,去年的煤改气政策推动百川能源的新用户增加,燃气接驳与燃气具销售收入分别增长44.3%与192.73%。2017年度百川能源实现收入29.72亿元,实现归属于上市公司股东的净利润8.58亿元,同比增长55.67%。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
2019年1月19日,由全国工商联主办,中国民营文化产业商会、全国工商联人才交流服务中心承办,鲸准协办的第九期“德胜门大讲堂”在北京举办。本次大会以“新经济·新动力”为主题,全国工商联党组副书记、副主席樊友山,全国工商联副主席鲁勇出席。  会上,来自不同领域的四位优秀企业家分别作主题演讲,深挖新经济、新动力,分享符合时代发展、国家政策、市场现状的新经济发展方式,为实现我国经济的持续健康发...
2019年1月18日下午,全国工商联人才交流服务中心在全联旅游业商会举办了2019年第一期“全联人才+”主题沙龙活动,来自全国工商联22家直属商会的会长、副会长、秘书长、企业家,全联人才中心合作的地方政府、培训机构、人力资源服务平台、院士服务站的代表,全国人才流动中心、全国妇联人才开发培训中心、中国工商杂志社、北京青年人力资源服务商会等有关方面领导和专家学者、媒体记者等150余人出席了活动。这次活...
1月17日,由嘉实基金和新浪财经联合主办的2019嘉实基金远见者投资策略峰会在北京成功举办,主题为“初心·新征程”,旨在解读和展望2019年全球经济发展趋势,为投资布局提供方法论,走好财富管理新征程。中国国际经济交流中心首席研究员张燕生、武汉科技大学金融证券研究所所长董登新、嘉实基金股票投资业务联席CIO、副总经理、董事总经理邵健、新浪网高级副总裁邓庆旭、嘉实基金副总经理、董事总经理李松...
1月16日,博鳌亚洲论坛秘书处在北京召开新闻发布会,宣布博鳌亚洲论坛2019年年会将于3月26日至3月29日于中国海南博鳌举行,主题为“共同命运 共同行动 共同发展”,开幕大会安排在3月28日。据博鳌亚洲论坛秘书长李保东介绍,2019年年会的主题和议题,是在与论坛发起国、理事、咨委、会员、企业、媒体伙伴以及多家智库经过多轮讨论后确定的,涵盖了各方最为关注的问题。2018年,世界经济温和增长,但动能...
今日下午,新浪“2018科技风云榜”年度盛典在北京金茂万丽酒店隆重举行。本届科技风云榜以“新生产力时代”为主题,聚焦新起点,在十字路口面向未来。现场,新浪网执行总编辑孟波,赛迪顾问股份有限公司总裁孙会峰,哇唧唧哇娱乐文化有限公司总裁、《明日之子》联合出品人龙丹妮,一加手机创始人刘作虎,拼多多联合创始人达达,愉悦资本创始及执行合伙人刘二海,华映资本合伙人章高男,蓝箭航天创始人、首席执行官张昌武出席典...
电子杂志