金融资本 unit
公众公司

风口之王亿纬锂能“押注”新能源汽车

文|本刊记者 张延陶 日期: 2021-05-28 浏览次数: 22

亿 纬 锂 能(300014. SZ)被称为“风口之王”。凭借 ETC 概念,亿纬锂能在近年来业绩“起飞”,更精准切中电子烟、TWS 耳机、5G 等热门概念,2018年至今,亿纬锂能股价已经飙升 10 倍。 

今年 3 月,亿纬锂能斥资 49 亿,高调扩产磷酸铁锂电池,在新能源汽车产业的赛道上继续“押宝”。 

然而正当多元化发展的亿纬锂能被券商看好并不断冲高时,电子烟相关政策的出台却令其股价大跌。在其多项业务向好的格局下,此次下跌是否被“错杀”? 


电子烟“掐灭”亿纬锂能 

电子烟再次迎来强监管,3月22日,工信部的《关于修改中华人民共和国烟草专卖法实施条例的决定 ( 征求意见稿 )》出台,相关概念股纷纷“哀嚎遍野”。 

美股、港股中的相关上市公司首当其冲,雾芯科技股价猛跌 47.84%,市值蒸发超 900 亿人民币。次日,港股电子烟龙头思摩尔国际股价大跌,截至当日收盘,跌幅也达到了 27.22%。 

A 股方面,受政策出台及思摩尔国际大跌的双重影响,亿纬锂能受到冲击,股价下跌 15.85%,市值一日蒸发近 250 亿元。

亿纬锂能当天在互动平台回应表示,公司是行业内具有领先地位的锂电池制造商,为国内外知名企业供应电子雾化器电池,不涉及电子烟的制造和销售。 

电子烟为何能够“掐灭”不造烟的亿纬锂能?两方面因素不得不提。

时间回到 2013 年,上市 4 年的亿纬锂能业绩一直不温不火。直到进入电子烟赛道,亿纬锂能才在资本市场赚到了真正意义上的“第一桶金”。而当时的大客户名叫麦克韦尔,正是目前电子烟龙头公司思摩尔国际的前身。2014 年,亿纬锂能以 4.39 亿元的现金入主麦克韦尔(思摩尔国际),拿下了 50.1% 的股权。尽管为了登陆港股,亿纬锂能先后几次出让了部分股权,但截至目前,亿纬锂能持有的股份仍然占思摩尔国际已发行股本约 32.44%。 

根据 2019 年数据统计,思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商,占总市场份额的 16.5%。 

至今,亿纬锂能除了锂原电池、锂离子电池,电子烟也贡献了相当可观的收入。通过回顾亿纬锂能的财报可以发现,2019 年,亿纬锂能的投资收益为 8.4亿元,是其当年利润总额的 51.65%,思摩尔国际贡献了主要部分。 

与此同时,亿纬锂能不仅通过“投资收益”掘金电子烟,其主业业务中的小型软包电池也是电子烟的重要上游,目前也是国际诸多大厂的重要供应商。 

因此,电子烟新规出台,既是供应商、又是投资者的亿纬锂能必定难以“独善其身”。但值得注意的是,虽然中国是全球电子烟的主要生产地,产量约占全球的 95%。但是其中 90% 以上是供应出口的。也就是说,中国的电子烟消费市场非常小,电子烟产品的渗透率远远低于英美地区。比如思摩尔国际,虽然是全球最大的电子烟雾化设备制造商,但有八成产品销往中国大陆以外,美国为其主要市场。 

同时,在我国电子烟市场发展初期,政策的及时导入,对于电子烟头部企业未尝不是规范性利好。 


新能源红海厮杀 

电子烟新规的出台令亿纬锂能遭遇股价波动,不少机构也纷纷出逃。但在接下来的几天,亿纬锂能的股价又开始反弹。既然被称为“风口之王”,亿纬锂能的多元布局此时发挥作用,磷酸铁锂概念的再度火热令亿纬锂能“失之东隅,收之桑榆”。 

在电子烟新规出台前,民生证券发布研报首次给予亿纬锂能推荐评级。评级理由主要包括 :1. 以 1 亿 -2 亿元回购股票用于员工持股计划或激励,彰显管理层信心 ;2. 积极扩张产能,各项业务齐头并进。

有意思的是,在风险提示中,民生证券提及了 :新能源车销量不及预期 ;电子烟行业政策风险 ;原材料价格波动风险 ;回购方案及员工持股计划未达到执行条件的风险。 

虽然电子烟政策风险一语成谶,但亿纬锂能频频出手磷酸铁锂电池的举动依然得到了市场的肯定。 

2、3 月间,亿纬锂能两次扩产磷酸铁锂电池,投资总金额达到 49 亿元。对此,亿纬锂能表示,投资主要满足国际知名车企和国内造车新势力等客户的配套需求。 

在成本、安全因素的制衡中,新能源汽车电池的风向标又开始调转,磷酸铁锂重新回归市场主流。根据中国汽车工业协会和前瞻产业研究院数据,2020 年 1-12 月,三元锂电池共计装车38.9GWh,占比 61.1%,累计下降 4.1%;磷 酸 铁 锂 电 池 装 机 24.4GWh, 占比38.3%,累计增长20.6%。 

更加值得注意的数据是,中国汽车工业协会最新统计数据显示,2020 年12 月中国动力电池装车量 13GWh。其中,三元锂电池共计装车 6GWh,同比增长 24.9%,环比上升 2.2%; 磷酸铁锂电池共计装车 6.9GWh,同比上升45.5%,环比上升 46.0%,增速远超三元锂电池。 

随着新能源汽车陷入价格战,特斯拉 Model 3、五菱宏光 Mini EV、比亚迪汉等多款畅销车型都开始配备磷酸铁锂电池。华安证券也预测,2021 年迎来磷酸铁锂需求增长大年,预计同比增长 80%。 

因此,亿纬锂能的扩产可谓跑步入局即将陷入激烈竞争的动力电池角斗场。数据显示,2019 年,亿纬锂能的装机量同比上升2位,位列第五。然而随着外资企业的入局,亿纬锂能在2020 年的 TOP10 排行中重新跌落至第七位,装机量同比下降了 28%。 

在三元电池领域,亿纬锂能的客户囊括吉利、宝马、戴姆勒、现代起亚、小鹏、哪吒汽车等。但在磷酸铁锂领域,亿纬锂能的客户更多集中在商用客车。因此随着磷酸铁锂在电动车普及中不断提升的推动作用下,亿纬锂能能否抢占风口,自然成为有关公司成长性的重要事项。 

只是在扩产这件事上,宁德时代与比亚迪的扩张之路较之其他企业有过之而无不及,因此,在马太效应显著的动力电池行业,亿纬锂能能否杀出血路,还需要时间来检验。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
7月22日,第276场银行业保险业例行新闻发布会在北京召开。本次发布会的主题为“学党史、悟思想、办实事、开新局”,工商银行行长廖林出席发布会,介绍了工行支援河南防汛救灾、服务实体经济、支持乡村振兴的相关情况,并就普惠金融和绿色金融发展等回答了记者提问。把解决群众急难愁盼的烦心事当做自己的事廖林表示,围绕“学党史、办实事”,工行确定了多项“我为群众办实事”重点项目,正逐项推进落实,主要涉及三个方面。...
7月10日,由国务院发展研究中心主办、全国工商联协办的培育市场主体优化营商环境研讨会在京召开。会议围绕培育市场主体、优化营商环境的理论探讨和实践创新,重点就投身创业创新创造的市场主体、打造市场化法治化国际化营商环境、促进构建高水平社会主义市场经济体制、更好服务高质量发展等方面进行深入研讨交流。研讨会上,国务院发展研究中心和国家发展改革委、财政部、国家税务总局、市场监管总局、全国工商联领导发表主旨演...
2021年6月9日-10日,由上海证券交易所、深圳证券交易所、全国股转公司作为指导,中共西安市委、西安市人民政府主办,西安市金融工作局、西安高新技术产业开发区管理委员会、清科创业承办的2021全球创投峰会于西安拉开帷幕。本次峰会以“聚力高质量,引领新作为”为主题,聚焦科技创新,产业蝶变,捕捉新经济时代硬科技行业发展机遇。      华控基金董事总经理金豫江先生受邀参加...
新材料篆刻光荣历史,创造美好世界      6月10日,“印记初心——庆祝中国共产党成立100周年大众篆刻作品展”(以下简称展览) 在北京开幕。展览由中央文献出版社、西泠印社指导,中华世纪坛艺术馆、中国艺术研究院篆刻院、北京大学、清华大学、复旦大学等单位主办,中国建材集团党委宣传部、国家电网工会、中车集团等14家单位共同发起。      ...
2021年5月17日,国信证券股份有限公司(以下简称“国信证券”)与腾讯云计算(北京)有限责任公司(以下简称“腾讯云”)在深圳签订金融科技战略合作协议。国信证券党委书记、董事长张纳沙,腾讯公司副总裁、腾讯云与智慧产业事业群COO兼腾讯云总裁邱跃鹏出席了签约仪式。国信证券首席工程师刘汉西,腾讯云副总裁胡利明代表双方签署协议。      伴随着云计算、大数据、人工智能等技...
电子杂志