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期货

2014 - 03 - 05

绝处逢生后，伦敦现货黄金价格已经站上了1300美元/盎司的高位。黄金在近期的表现堪称亮眼。　　QE潮水的退去正在揭露美国经济复苏的真实底部、中国历史性突破1000吨黄金的年销售量、ETF持仓量收复3个月以来的失地……基本面的利好，实物需求的不断膨胀，投资者情绪的升温，种种迹象似乎都在将故事的脉络指向一个方向：黄金正在复活。　　那么，金价暴涨背后的逻辑究竟...

大宗商品

经济复苏原油价格升温

2014 - 03 - 05

原油在2014开年迎来利好，库存降至5年最低的消息，强化了原油需求走强的预期。这与往年全球原油市场需求在年初下滑的情况大相径庭。是什么加热了原油？　　中国需求再度发力　　中国海关总署发布的数据显示，1月我国进口原油2815.5万吨，增加11.9%，这一数据超过去年12月的2678万吨，再度刷新我国单月原油进口量历史纪录。　　根据国务院发展研究中心主任李伟近日发表的一份报告分析，如果不采取任何措施抑...

经济学人

黄益平：金融市场扭曲最严重

2014 - 03 - 04

从花旗集团亚太区首席经济学家到北大教授，从市场到书斋，黄益平的目光一直专注中国经济的增长模式转型。　　30多年的改革开放造就了中国经济奇迹，然而也积累了沉珂羁绊，最为鲜明的特点便是高增长和结构失衡。不过在金融危机后，中国经济出现了新的迹象，首先经济增速下台阶，7%—8%的速度成为了新常态；再次，经济结构也显示出改善的趋势。　　毫无疑问，市场化改革的继续推进是再平衡的前提条件...

专栏

QE退出殃及中国？

2014 - 03 - 04

过去一段时间中，国际市场最关注的事件，莫过于美国QE政策的退出了。　　尽管QE退出早在市场预料之中，但与普遍的预期相比，美联储在2013年底就启动退出进程，多少还是有些出乎意料。结果导致在过去两个月中，金融市场震荡有所加剧，部分避险资金开始回流美国，新兴市场国家的汇率及金融市场也受到一定冲击。一些国家甚至还因此指责美联储在政策制定上缺乏对他国利益的关注。　　也正基于这样的背景，一些分析人士认为，在...

专题报道

2014年企业家们的钱袋子流向

2014 - 02 - 12

2013年被提到最多的一个词莫过于“转型”。在新年的开年调查中，绝大多数企业家都已经有了方向。城镇化、新能源、医疗、养老、互联网金融都成为企业家2014年热捧的投资领域。　　十八届三中全会之后，很多行业的政策大门也向非公资本打开，这让很多民营企业家和跨国公司老总嗅到了商机，环保、能源、金融行业成为热选。　　在过去的一年中，互联网金融成为财经界最热的话题，而在...

宏观全局

钱多？钱荒？

2014 - 02 - 12

岁末年关，钱荒故事再度上演。2013年12月，银行间同业拆借利率再度飙升，一周和两周期限利率最高分别达到8.843%和8.2460%。　　值得一提的是，这已是中国近期第二次面临流动性问题。而在钱荒背后，则反映出中国式货币政策的困局。一方面我国广义货币存量M2已经高达108万亿，继续位居世界第一，2013年M2同比增长超越年初13%的预定目标，达到13.6%。而与上述情况相悖的则是货币市场的缺钱窘境...

期货

还敢买黄金吗？

2014 - 02 - 11

又到了传统的黄金销售旺季，2013年的暴跌惨剧尚未剧终，QE的退出又狠狠地重创了黄金。　　有人已经在疯狂抄底，然而年初金价的反弹是否只是一波杀人浪？退潮后将有更加凶狠的巨浪，正在准备将人吞噬？　　一方面是面对金价有可能继续下跌的恐惧，一方面是押注金价强势反击的贪婪。还敢买黄金吗?　　QE为黄金退烧　　黄金热终于在2013年彻底退烧，30年内最大跌幅。“13”...

期货

钢铁前景依旧黯淡

2014 - 02 - 11

当前正值隆冬，大地一片严寒。对于钢铁行业来说，产能过剩的痼疾并非一朝一夕能解决之事，加之行业产能竟有继续上升之势，整个钢铁行业上空笼罩的寒气，短时间内恐难散去。　　钢材价格持续低迷　　自2013年初以来，钢材价格一直处于下滑通道。虽然在去年三季度有过一定幅度的反弹，但随后下跌之势几乎难以阻挡。到今年1月下旬，钢材价格已经逼近去年3389元/吨左右的年度低点。　　钢铁产能仍在上升　　从全球及中国钢铁...

专栏

影子银行的“罪与罚”

2014 - 02 - 11

在已经过去的2013年，“影子银行”绝对是最受关注的经济热点问题之一。围绕其概念、范围以及风险的争论，一直都未取得真正一致的意见，而与之对应的监管措施，也始终悬而不决。神龙见首不见尾的“9号文”以及最近乍现江湖的“107号文”，屡屡引爆市场情绪，甚至渲染出了几分戏剧色彩。　　应该...

经济学人

汪涛：增速长期向下房价短期向上

2014 - 02 - 11

作为圈内少有的女性首席经济学家，瑞银中国首席经济学家汪涛一直活跃在经济舞台，她的政策建议也被许多人重视。汪涛曾任美国银行大中华区经济研究与策略主管，英国BP集团首席亚洲经济学家，还担任过IMF高级经济学家。投行、跨国公司和国际金融机构的任职经历，让她秉承了宏观全面的思维视角，扎实严谨的学术修养。　　在谈及十八届三中全会后的中国经济改革时，她认为中国亟需建立严格的财政约束体制，“...

专栏

蒙代尔模型的中国思考

2014 - 01 - 02

罗伯特·蒙代尔是国际知名的经济学家，1999年诺贝尔经济学奖获得者。他的研究涵盖了贸易理论、国际宏观经济学、货币理论等多个领域，著名的“蒙代尔-弗莱明模型”奠定了现代国际宏观经济学的基础，最优货币区理论则推动了欧元区的建立。　　“蒙代尔-弗莱明模型”着重分析了在资本完全流动的前提之下财政、货币政策...

专栏

“营改增”倒逼通盘税改

2014 - 01 - 02

十八届三中全会公报，对财政改革提出了一系列明确的要求。这些要求包含丰富的内容，关联一系列我国改革中的攻坚克难与协调配套，是服务于实现国家治理的现代化、让统一市场对资源配置优化发挥决定性作用、促进社会公平和实现国家长治久安的制度建设——一句话，是服务和支撑改革全局的。　　在此之前，我国财税改革已在历经30多年推进的基础上做了新一轮改革的重要铺垫：&ld...

专栏

存保制度的中国选择

2014 - 01 - 02

从国际经验来看，金融市场化进程（利率市场化、市场准入放松等）通常都伴随着一定程度的风险，及时建立与之相适应的金融安全网，是确保市场化平稳推进的重要前提条件。　　作为现代金融安全网的重要组成部分，显性存款保险制度自然成为我国加快金融市场化改革背景下一个受到高度关注的话题。总体来看，显性存保制度已有较长的发展历史，在维护社会信心和金融体系稳定方面，发挥了重要的作用。　　从国际范围来看，美国是最早实施存...

宏观全局

持美债不得已的选择

2013 - 12 - 03

尽管美债违约的风险已经一再上升，美债最忠实购买者日本的信心已经开始动摇，但是中国仍然稳坐美国第一大债权国的席位。这让很多人大呼不解。　　美债真的会违约吗？中国又该如何面对？　　美债违约概率低　　根据美国财政部公布的数据显示，5月美债初露“熊”态后，美债持有者的信心呈现出崩塌式下挫。　　作为全球资产流动的中流砥柱，美债一旦违约，会发生什么？巴菲特言之确凿地将其...

产业观察

大数据里淘利润

2013 - 12 - 03

1分钟在大数据的世界里会发生什么？App store产生47,000次下载；twitter产生100,000条记录；Google接受2,000,000次搜索；互联网消费272,070美元。　　科技、IT产业的发展总是离不开高新概念的开拓。这些概念中，有些带来了难以估量的商业价值、也有些最终沦为浮皮潦草的炒作噱头。在商业价值的认知上，大数据无疑已经走到了岔路口。　　诚然，大数据已经武装了一部分公司企...

专栏

新一轮改革的聚焦点

2013 - 12 - 02

十八大确立了经济、政治、社会、文化、生态“五位一体”的全面改革取向，三中全会将在“顶层规划”的意义上进一步明确相关路线图与时间表的基本指导意见。　　站在“以人为本”的立场上看，全面协调可持续的科学发展观指导下的、旨在释放潜力、焕发活力的一切改革，出发点和落脚点都在于改善民生。民生...

专栏

社区银行的挑战与前景

2013 - 12 - 02

银行业竞争日趋激烈，小微企业和个人客户开始成为各家银行（包括大型银行）竞相争夺的领域，在此背景下，“社区银行”成为被频繁提及的概念。　　所谓“社区银行”，主要是指规模相对较小、业务类型相对传统（以存贷款为主），且比较依赖“关系融资”技术的银行或服务模式。　　世界范围来看，美国拥有...

经济学人

刘利刚：应放开中国资本流出

2013 - 12 - 02

中国关于资本账户开放的争论已持续多年，但决策层依然保持谨慎的态度。这样的谨慎背后有其道理，要知道开放资本账户的新兴市场基本都爆发了金融危机，譬如令亚洲各国心有余悸的东南亚金融海啸，导致东南亚萧条十年。　　那么，在上海自贸区启动之后，中国是否做好了资本账户开放的准备？在接受《英才》记者专访时，澳新银行首席经济学家刘利刚表示，在利率、汇率改革还未完备的情况下，资本账户的开放是非常危险的。同时，他对于应...

宏观全局

上海自贸区“边界争端”

2013 - 10 - 31

被誉为中国改革新前沿的上海自贸区于9月29日正式挂牌成立。很多人称其堪比当年的深圳特区，期待中国经济将从这里迸发出新的增长点。　　其中，上海自贸区的金融改革令市场无限遐想，包括利率市场化、汇率市场化、人民币资本项下可兑换等将在自贸区内先行先试，要知道这些此前仅存在于人们的脑海中。此外，负面清单等与国际接轨的管理模式，无疑将倒逼政府职能的转变。　　然而，对于自贸区也不乏一些忧虑的声音。譬如，利率、汇...

宏观全局

纠结的QE

2013 - 10 - 31

QE已经成了美国乃至世界的心病，进也好、退也罢，都是牵一发而动全身。美联储虽然对经济复苏程度没有达成共识，但随着换届的临近，QE真正退出的日子也许不会太远了。　　商品市场也配合着QE退出与否的纠结，踟蹰不前。究竟QE将以怎样的方式终结？它的离去将造成怎样的影响？　　伯南克的难题　　对于复苏中的美国经济而言，QE只是“兴奋剂”而非“营养液&...

宏观全局

产能过剩越调越剩？

2013 - 10 - 31

施正荣恐怕不会想到，无锡尚德这家曾被看作中国经济结构调整代表的企业，最终却成为了结构调整的对象。　　今年初，无锡尚德因无法归还到期债务，曾经的光伏王朝只能破产。无独有偶，近期超日太阳能科技股份有限公司董事长倪开禄留下数十亿债务 “外逃”，传闻仍旧在坊间热议。数据显示，中国最大的10家光伏企业，累计债务已高达1100亿元。　　光伏困境，只是中国产能过剩问题的&...