英才榜单
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A股现金奶牛50强

杨旭然 日期: 2018-08-01 浏览次数: 822

  在市场经济环境下,企业经营发展的最终目标是获得利润。企业获得成功最重要的一个表现,就是具备强劲的赚钱能力,和随之而来的“存钱能力”。

  甚至可以说,只有金字塔顶端的一些企业,才能在多年的经营发展中,获得巨额的现金储备,并且由于财务战略上的保守,这些资本很少被用来进行激进的投资,使其财务状况更加安全稳定。

  例如苹果公司目前的现金储备量接近3000亿美元,这个数字甚至超过了全球绝大多数政府的资金拥有量。在A股,格力电器(000831.SZ)长期拥有巨额的现金储备,2015年底就超过800亿元,截至2017年报已经超过千亿,这不仅提升了企业的抗风险能力,也成为了企业实力的象征。

  通过观察,“现金奶牛”属性的企业具备以下几个条件:净资产收益率足够高,每年经营活动可以有大量的现金流入,净利润较高,且资产负债率比较低。

  能够满足这些需求的企业,大多身处市场规模巨大的行业中,企业成熟稳定甚至是垄断,商业模式普遍简单。这些企业一直以来都受到投资机构、注重价值的投资者的重视,他们中的绝大多数,都给投资者带来了超额的回报。

  《英才》从2017年开始对此类“现金奶牛”型企业做深入的挖掘和报道,为投资者梳理出一系列盈利能力强劲、现金流充沛、货币资金储备雄厚的企业。对于投资者来说,更加重视企业现金流是否充沛,将决定其投资是否安全稳定可靠。

  

  中国神华(601088.SH)

  掌门人:凌文

  中国头号“煤老大”的生意不仅仅是煤炭这么简单。和市面上的大量煤炭企业不同的是,中国神华是具备煤炭矿藏——开采——发电——深加工产业链一体化能力的煤炭企业。这意味着,中国神华面临的周期波动性更小,政策的扰动也更少。如果发改委要求煤炭降价,神华便可以将更多的煤炭用于自己的发电和煤化工业务。即便在2016年煤炭全行业弱势的时候,神华也可以通过逆势扩张占据更多市场份额。强大的盈利能力,让神华目前在坐拥超过800亿元现金的同时,资产负债率仅为33.94%。

  大秦铁路(601006.SH)

  掌门人:赵春雷

  公司是中国最重要的陆地煤炭运输“大动脉”,长期为西煤东运、北煤南运提供运力。货运业务是公司业务收入的主要来源,2017 年货运收入占公司主营业务收入的 78.10%。虽然煤炭价格周期波动,但是由于全国范围内的用电量一直在持续不断地增长中,因此大秦铁路自然不必担心没有业务。虽然自2009年开始其收入、净利润、毛利率增速一直持续下滑,但2017年公司各项财务指标也随着煤炭需求的紧俏而大规模反弹。在煤炭生产向三西地区集中的背景下,大秦线将持续受益。

  

  海螺水泥(600585.SH)

  掌门人:高登榜

  成熟型企业的盈利能力往往是强大的,特别是一些竞争格局已经清晰的产业里。这些行业里的龙头企业经过多年的发展,最终成为市场的寡占者,拥有一定的定价权,可以让企业保持非常强的盈利能力。水泥就是这样的一个产业。海螺水泥的市场占有率排在中国建材之后名列第二,但是相比之下,中国建材由于长期的收购整合策略,导致资产负债率常年高于70%,而海螺水泥的杠杆率要低得多,这让海螺水泥以行业第二的身份攒下了更多的利润。目前其账面上的现金接近300亿元,在水泥行业中一枝独秀。

  

  上汽集团(600104.SH)

  掌门人:陈虹

  进入2017年之后,中国汽车市场持续多年的销量增长势头终于开始放缓,但对于龙头企业来说这并非是寒冬的开始。上汽集团在过去一年强势的市场表现也说明了这一点,营业总收入的增长率、净利润的增长率不降反升,自主品牌的销售也超出了市场的预期。种种迹象都表明,上汽已经对广汽、东风和一汽形成全方位的超越,是国内汽车企业中当之无愧的领军者。目前上汽集团现金储备超过千亿,是A股非银行上市公司中现金储备最多的企业,比格力电器和贵州茅台还要高。

  

  华域汽车(600741.SH)

  掌门人:陈虹

  华域汽车是A股上市公司中一个低调的“巨头”,和大股东上海汽车一样,有着极佳的经营业绩和良好的市场表现。2016、2017两年净利润均超过60亿元,跻身国内规模最大的汽车配件企业行列。中短期来看,乘用车行业由于购置税优惠政策退出,增速面临一定压力,长期而言随着行业竞争加剧及汽车市场开放程度提高,公司凭借核心技术、规模优势和优质客户资源,仍具有很强的竞争力。目前,为了适应新能源汽车和智能汽车的发展趋势,公司正在积极完善在新能源汽车核心零部件领域的布局。

  中国国旅(601888.SH)

  掌门人:李刚

  免税零售已经成为中国国旅最大的看点。2017年,中国国旅的免税业务取得重大突破,先后中标香港机场烟草酒水标段经营权、首都机场T2、T3 航站楼国际隔离区免税业务经营权、香港机场烟草酒水标段经营权,并完成日上免税行(中国)有限公司的收购。获得这些大型渠道免税业务经营权之后,公司在免税商品议价能力、品牌引进、盈利能力方面均得到了有效提升。相应的2017年全年公司净利润同比大增近40%,2018年一季度继续保持高速增长。中国国旅“千亿市值俱乐部”的地位,已经非常稳固。

  

  五粮液(000858.SZ)

  掌门人:李曙光

  贵州茅台作为白酒行业当之无愧的领头羊,吸引了太多的目光,以至于让行业中的其他大企业有些“星光暗淡”,但实际上五粮液也是一个具有竞争力的企业。虽然在过去几年的时间里,五粮液走过一些弯路,但从2017年开始,公司各方面经营数据普遍好转,2017年净利润增速42.58%,超过了泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等老对手。净资产收益率也是连续多年保持增长。作为行业老二,对比茅台270亿的净利润、9000亿的市值,五粮液还是有不小的发展空间。

  

  顺丰控股(002352.SZ)

  掌门人:王卫

  借壳上市的顺丰控股虽然是一家优秀的企业,但由于市场关注度高、资金推动等问题,导致上市时估值过高,因此时至今日仍然没有太多的市场表现,存在感非常低。两年来公司市场表现虽然低迷,但在经营层面还是保持了不错的发展态势,营业收入的增速在增加,现金流水巨大,现金储备充足。最重要的是相比四通一达等竞争对手,顺丰绝大多数的网点均为自营,这就让王卫可以将大量的资本用于新业务的开拓上,而不是用来解决发展过程中遗留的老问题。这非常重要,几乎直接决定顺丰在物流快递行业的竞争优势将会长期保持下去。

  

  中天科技(600522.SH)

  掌门人:薛济萍

  光纤是过去几年市场表现非常好的品种,A股两大巨头亨通光电、中天科技都积累了较大的涨幅。2017年报,实现营业收入271亿,同比增长28%,归母净利润17.88亿,同比增长13%,扣非归母净利润13.99亿元,同比增长15%。随着中国互联网产业的进一步发展和5G建设的逐步展开,对于光纤的需求还将逐步释放。但是较高的财务费用一直困扰着公司的盈利能力,公司库存现金的不断增长有助于解决这个问题并进一步增加利润,形成正反馈。

  

  航天信息(600271.SH)

  掌门人:时旸

  航天信息是国内税控领域龙头企业,在一般纳税人市场占比超过80%,积累企业客户数已超千万。近年来,公司业务结构逐步优化,金税业务、金融科技与服务、物联网三大板块都有不同程度的落地。公司一直深耕税控系统,具有千万级用户积累、海量税务数据沉淀。虽然目前来看业绩增长的数据还没有那么好看,但航天信息是一个被低估的垄断型企业,在不断深化改革、补齐互联网短板之后,具备业绩持续增长的潜质。

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