英才榜单
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2018具价值上市公司

文|本刊记者 杨旭然 日期: 2019-01-16 浏览次数: 67

对于投资者来说,2018年并不是一个友好的年份。

这一年出现了大量的“黑天鹅”,全球范围内各个领域的不确定性事件迅速增加,地区冲突不断,原油等大宗商品的国际博弈加剧、价格宽幅震荡,黄金的保值作用被严重削弱,电子货币泡沫破灭,股权资产的下跌更是惨烈。

在这种不利的环境下,A股市场也走出了令人难忘的弱势行情,以上证50为代表的权重股连续上涨,银行等权重板块表现抢眼,一度在19个交易日内收出了18根阳线,这几乎是A股历史上从未有过的盛况,很多人开始预测这将会是新一轮牛市的起点。

但随后整个市场就发生了历时11个月、上证综指、沪深300等重要指标约30%的深度下跌。传统意义上的白马股基本无一幸免的产生下跌,大多数跌幅同样在30%左右。

决定股价下跌的不仅有其经营的业绩变化,也有人们对这些企业的信心程度,也就是估值状态的变化。很多优质企业虽然在业绩上可以逆势增长,但是人心浮动导致的估值下降,仍然会使其股价出现下跌甚至是大幅度下跌。

《英才》记者观察到,即便是在如此动荡的宏观经济中,仍然有一批优质企业实现了逆势增长,其主营业务保持高质量的稳健增长,股价也保持了相对的稳健,并未随整体下跌而出现深幅下跌。

显然这些企业虽然也出现了不同程度的跌幅,但这种下跌大多源自市场信心和估值的变化,而非企业经营发展的质量。他们都是2018年充满不确定性的市场中,给投资者带来最佳回报的优质企业。

《英才》综合了多种考量因素, 从市值300亿以上的上市公司中,精选了10家2018年最具价值上市公司。和其他机构的评选不一样的是,我们不仅注重企业综合实力的表现,同样注重其2018年的市场表现,因为在充满风险的市场中保持独立强势,对于投资者而言意味着非凡的价值。


中国平安(601318.SH)  

2018年2-7月之间,在创下了历史新高股价79.4元和万亿市值之后,中国平安一度出现了接近30%的大幅下跌,但这并非意味着中国平安在经营层面遭遇了多么严重的困境,根据公司公告,其2018年前10个月的控股子公司平安财险、平安人寿、平安养老及平安健康原保险合同保费收入合计6100.22亿元,保持了一贯强悍的吸金能力。

与此同时,被定性为未来十年间不断深化的“金融+科技”顺利推进,公司科技业务2018年前三季度已贡献集团约6%净利润,发展速度很快,有望成为中国平安新的业绩增长点。估值方面,目前10倍市盈率在保险上市公司中属于相对较低者。


招商银行(600036.SH)  

2018年1月的大涨中,银行是表现最好、最抢眼的板块,招商银行则是其中资产质量最好、成长型最佳的代表之一。在过去三年的时间里,招商银行净利润增长率分别为3.19%、7.60%、13.00%,2018年前三季度净利润增长则进一步提升到14.58%。这种增长的水平在以稳健著称的银行中并不多见,特别是规模体量排在行业前列的大型银行。

反应其风险控制能力最重要的指标之一“拨备覆盖率”,自2015年至今从178.95%涨至2018年三季报的325.98%,接近了历史最高水平。这表示招商银行对于可能出现的风险因素有了充足的前提准备,即便银行业真的出现了传说中的坏账集中爆发问题,仍然可以从容应对。


双汇发展(000895.SZ)

作为中国规模最大的生猪养殖和肉制品加工企业,双汇发展身处一个充分竞争,但是市场替代空间几乎无限广阔的行业——市场上有大量的散养猪、散装肉等待着专业化产品的替代,而双汇更加工业化的生产体系,意味着更稳定的品质和更丰富的产品线。

从这一点上来看,相比肉制品数万亿的市场容量,目前750亿左右的市值还远远不是双汇发展的终点。2018年沸沸扬扬的“非洲猪瘟”事件,实际上已经让更多人开始反思小散乱的市场给行业带来的不利影响,而更加专业的体系化养殖明显可以在防控疾病方面做得更好。

业绩方面,目前截至2018年前三季度,其净利润的增长为15.91%,相比2015年以来增长乏力的情况出现了较大的改观,这也是其2018年股价一直保持稳定走势的重要原因之一。


海螺水泥(600585.SH)

一整年的时间里,关于水泥涨价的新闻层出不穷。原本被视作盈利能力低下、竞争激烈的水泥行业正在发生本质性的变化,这些变化不仅体现在水泥产品的价格方面,也体现在上市公司的业绩水平上。

海螺水泥是行业中规模最大、盈利能力最强的企业之一,截至2018半年报,公司熟料产能2.48亿吨,水泥产能3.44亿吨,骨料产能3090万吨,商品混凝土60万立方米,2018年前三季度净利润同比增长高达111.20%,且营业收入增长自2015年见底之后快速增长:2016年9.72%、2017年34.65%、2018年前三季度55.46%。

目前海螺水泥A股市盈率估值仅为6倍左右,实际上显示了市场对于后市水泥价格的悲观态度。但供给侧改革、错峰生产等政策,可以在一定程度上对水泥产业进行“限量保价”。


中国国旅(601888.SH)

2018年10月,中国国旅一度出现大幅度的下跌,整月下跌幅度接近30%,当时市场传闻对于免税牌照的政策将会放宽。这实际上体现出了中国国旅企业价值和重要的股价上涨逻辑:政策壁垒对于企业利润重要的支撑作用。

当海南省的免税购物政策确定之后,投资者发现整合之后的海南离岛免税不再呈现有限竞争格局,中国国旅将独享离岛免税牌照,公司在海南离岛免税市场的优势地位得到了进一步巩固,并且完善了对国内免税业的布局,因此其政策壁垒效应仍然有效。2018年前三季度,中国国旅营业收入同比大涨64.39%,净利润同比增长41.79%,高速增长的态势仍在继续。


上海机场(600009.SH)

民航机场是偏向于公共事业类型的企业,其经营管理本身具备一定的抗周期性。特别是身处大城市的繁忙交通枢纽,其盈利能力和长期稳定经营都会得到很好的保障。受到民航市场不断扩容的正面影响,自2010-2018年连续八年的时间里,上海机场的归属净利润、扣非净利润都保持了同比增长。最近四五年时间里营业收入更是加速增长。

与此相对应的是其股价表现长期强势,2017、2018两年的整体涨幅约100%,如果从2013年开始计算,其多年来积累的涨幅更是高达400%以上。这让参与其中的投资者获得了超额的回报。上海机场是2018年市场表现最为坚挺的绩优股之一,在2018年7月还创下了历史最高复权股价64.2元,最深的下跌幅度也仅有15%左右。


白云山(600332.SH)

把白云山视为最具中国特色的上市公司毫不为过,一方面是因为王老吉、金戈等明星产品颇具中国特色,另一方面,也在于白云山旗下有12家中华老字号药厂,旗下知名产品数量众多,且普遍有着较好的口碑。2018年,公司前三季度实现营业收入298.76亿元,同比增长87.11%;实现归属于公司股东的净利润34.39亿元,同比增长131.50%,超过2017全年水平。在不断利用老字号品牌创造价值的同时,白云山还进一步发力科研创新,1-9月研发投入同比增长达60.61%,力促大南药板块向创新驱动转型。这些研发投入能够有机会确保其良好盈利能力的持续。


正泰电器(601877.SH)

老牌民营企业正泰电器很久没有出现在媒体的聚光灯下,但是这并不妨碍其继续保持自己的盈利能力。公司传统的低压电器产品在国内市场的占率达到18%,位居第一,领先于老对手德力西等其他企业。与此同时,新增的光伏业务也在给正泰电器增加新的利润增长点,目前以22.2%的毛利率贡献了32.18%的营业收入。2016年以来,正泰电器净利润的增长率分别是22.25%、29.98%、41.79%,2018年前三季度净利润总额27.9亿元,已经接近2017年的总额。另外值得注意的是,其低压产品行销海外,目前海外收入已经占到公司整体营收的24.86%。


宁德时代(300750.SZ)

宁德时代是这份榜单中创业板企业的代表。2018年对于创业板来说是非常困难的一年,全年下跌幅度25%左右,这还是在此前经历了“腰斩”行情的基础之上产生的跌幅,大多数上市公司伤痕累累。宁德时代上市之后,成为了创业板市值规模最大、盈利能力最强的龙头企业之一,并且保持了股价的相对稳定。数据显示,在动力电池行业中,宁德时代和比亚迪的装机量遥遥领先于其他厂商,二者合计市场份额一直稳定在64%上下,其中2018年前10个月,宁德时代累计装机14.7GWh,占据了41.28%的市场份额,位居榜首。


苏泊尔(002032.SZ)

这家炊具和厨电制造厂商,可能是2018年这个多事之秋中,股价表现最好的“白马股”,在截至2018年12月13日收盘,全年股价涨幅45%,是少有的股价能出现大幅度上涨的企业。目前苏泊尔在厨具方面占到全市场4%以上的市场份额,是规模最大的厨具企业,招牌产品电压力锅更是有高达50%左右的市场份额,为其带来了丰厚的利润。2015年以来,公司净利润的增长一直保持在20%以上,非常稳健,这支撑了公司维持在较高的估值水平。


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