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创业板最优公司30强

文|本刊记者 杨旭然 日期: 2018-08-30 浏览次数: 112

创业板中哪些公司是能够赚到真实利润,并且保持连年稳定、快速增长的优秀公司?


关于创业板是否值得投资、高估还是低估的话题,一直在市场中被讨论,但是所有人的争论,都没有得出什么有效的结论。

在大多数时候,“300”开头的股票代表着新兴产业,而新兴产业往往意味着更差的盈利能力,和更高的估值水平。

中国有很多投资者对此非常认同,因此在购买创业板股票的时候,对于企业的盈利情况很少关注,更多的关注其成长能力和用户数量等其他指标。

甚至很多投资者将中国的新兴产业(特别是互联网企业)和亚马逊或者腾讯的早期经历作为对比,最终得出的结论是,新兴产业公司就应该亏损,没有经历亏损,便不能收获一个伟大的企业。

因此,创业板中一些盈利能力并不好的企业,仍然会受到投资者的追捧。

如果我们仔细思考一下,就会发现这样观点的一些谬误所在:首先,衡量一家企业成长能力最重要的财务指标——营业收入的增长率,是可以通过大规模的费用和成本投入获得的,比如超常规的广告投放,和低于成本价格销售商品的补贴策略,而在盈利能力不足的情况下,资本投入的来源大多数时候是债券权资,这会造成上市公司的资产负债率提升。

另外,所谓新兴产业应该得到高估值本身并没有错,问题出在了评判的标准上:什么行业可以称得上是新兴产业?估值比传统产业高出多少算是合适?以新兴产业著称的纳斯达克市场,平均市盈率只有24倍,而创业板的平均估值长期在50倍左右。

以亚马逊为代表的成功的“亏损公司”,则更不能成为中国企业亏损的理由,因为亚马逊虽然净利润极低,但是毛利润和毛利率并不低,其35%的毛利率更是意味着主营业务非常赚钱,净利润水平低,只是因为贝佐斯选择将这些赚到的利润花出去,转化成资本开支。

相比之下,很多中国的亏损企业并没有这个本事,经营性现金流入情况很差,毛利率水平低,却仍然被市场当作和亚马逊一样的宝贝供着。

为了防止投资者在投资创业板时掉入这些传统思维的“坑”里,《英才》记者综合了一系列财务指标,对创业板上市公司进行了一次梳理,较高的标准可以让投资者更清楚的看到,创业板中哪些公司是能够赚到真实利润,并且保持连年稳定、快速增长的优秀公司。


选择标准

◎连续三年营业收入增长率>10%

◎2017年报毛利润>5亿元

◎2017年报经营活动现金流入小计>13亿元

◎2018年一季报资产负债率<50%

◎剔除最近4年80%以上超常规增长的情况


注:此文仅讨论企业的经营情况和盈利能力,并未涉及企业估值情况,投资者在做出决策时,应充分考虑买入估值对于投资结果的深刻影响,以低估值作为买入前提原则。


乐普医疗(300003.SZ)

掌门人:蒲忠杰


2016-2017年以及2018年一季度,乐普医疗都获得了30%以上的净利润增长,考虑到国产心血管支架这个空间庞大的市场,其增长势头看起来比较稳固。同时乐普医疗在心血管药物方面的布局也很重要,被视为未来长期增长空间的重要保障。

2017年,乐普医疗的毛利润是所有创业板企业中最高的,超过了爱尔眼科,这意味着其产品相对成熟、盈利能力强劲。在第一批创业板上市公司中,乐普医疗是在这十年中发展势头最好的企业之一。


爱尔眼科(300015.SZ)   

掌门人:陈邦


和乐普医疗一样,爱尔眼科也在很长的时间里保持了30%以上的净利润增长水平。不同的是,爱尔眼科在行业中的统治地位更加明显——迄今为止看不到谁能挑战爱尔在眼科市场的地位。这种在产业界的领先地位,要比财务报表上完美靓丽的数据更加重要。

爱尔眼科认为,眼科市场空间巨大,公司各项业务保持全面发展,下属的成熟医院保持着稳健的增长,次新医院尤其是实施省会合伙人计划的14家医院保持强劲的发展势头,另外国际化战略也在顺利推进,短中长期的激励机制也很完善,这些都是爱尔眼科能够保持快速增长的关键原因。


尚品宅配(300616.SZ)   

掌门人:李连柱


2017年,受到房地产销售和消费升级等因素的影响,定制家具市场火热,包括金牌橱柜、欧派家居等在内的上市公司经营情况非常优秀,业绩大多快速增长,股价不断上涨,甚至成为两市股价最贵板块之一。

但进入到2018年之后,整个板块的增速都出现了回落。商品宅配也不例外。2018年一季度虽然总收入仍在增加,但盈利增速出现了一定程度的下滑。相比其他几家竞争对手,尚品宅配的创新能力最强,品牌打造的投入也最大。这些都有可能帮助其在行业中最早走出困境。


汇川技术(300124.SZ)   

掌门人:朱兴明


2018年7月,汇川技术较早发布了二季度的业绩预告。根据公告显示,公司预计2018上半年营收23.24亿-26.15亿,同比增长20%-35%,归属母公司股东净利润4.72亿-5.14亿,同比增长10%-20%。良好的财务数据、强大的技术能力,都让汇川技术成为创业板上市公司中的佼佼者,目前市值已经接近500亿元,累积45%以上的毛利率非常难得,并且从宏观上来看,自动化生产的大潮并未到来,其正在加速发展还在后面。

 

网宿科技(300017.SZ)  

掌门人:陈宝珍  刘成彦


2018年一季度,网宿科技正在逐渐从2017年的净利润负增长中挣脱出来,净利润同比去年同期所有增长。公司上市9年以来,累积涨幅6倍以上,是创业板历史上数得上的明星股之一,这证明了公司管理层的能力,也证明了网宿在行业中的重要地位。如果2018年其利润能够恢复增长,市场也会给予其比较正面的反馈。


深信服(300454.SZ)   

掌门人:何朝曦


深信服是2018年创业板新上市公司中,规模最大的企业之一,2017年账面净利润5.74亿元,业务构成主要是网络信息安全和云计算业务,主要信息安全产品持续多年市场份额位居行业前列。其中“公司上网行为管理”在2015、2016年保持国内市场占有率第一;SSL VPN从2008-2014年保持中国市场占有率第一,VPN业务在2015、2016年位居国内市场占有率第一,公司应用交付2014、2015、2016连续三年国产品牌市场份额排名第一。但这块市场竞争相对激烈且趋于饱和,因此急需“云化”转型,云计算业务能否继续增长对于企业来说至关重要。


华策影视(300133.SZ)   

掌门人:傅梅城


影视传媒从来都不是一个具备很强护城河效应的行业,这首先是因为“演员”本身并非稀缺资源,电影和电视剧更是可以用资本大量堆砌出来,并且演员和影视作品质量的好坏,一直以来都缺乏明确的评判标准,观众喜好变化频繁。所以在欧美成熟市场,影视公司历来都不是一个很好的投资标的。华策影视是目前A股影视类上市公司中综合表现最好的企业之一,连续多年快速成长,但即便如此,其几年来的现金流情况、利润的增长情况仍然非常不稳定。


聚光科技(300203.SZ)    

掌门人:叶华俊


大气污染治理的紧迫性人尽皆知,真正能够在环境保护增强的过程中持续获益的企业却似乎并不多。由于竞争的加剧和地方政府财务情况紧张,导致各类环保类上市公司的财务情况,都出现了不同程度的问题。聚光科技是国内规模最大的监测设备企业,持续聚焦发展高端仪器。之所以能够保持营业收入和利润多年来持续增长,很重要的原因在于环境监测行业较高的技术壁垒,阻碍了更多竞争对手抢夺利润,公司产品接近50%的毛利率也印证了这一点。


东方网力(300367.SZ)   

掌门人:刘光


城市视频监测是一个非常庞大的市场,东方网力在其中占据了一席之地。公司一直专注于安防行业视频图像综合应用解决方案,具有较深的技术壁垒和客户黏性,但受限于客户的强势地位,多年来现金流情况一直不是很好,这在一定程度上让其多年来的快速成长打了折扣。2015年中至今,东方网力股价下跌70%,想要获得投资者的青睐,还有赖于全社会资金紧张局势的缓解,以及地方财政问题的缓解,显然这将是一个漫长的过程。


迈克生物(300463.SZ)   

掌门人:唐勇


在2015年上市之后,迈克生物的股价表现一直非常平稳,甚至有些过分平稳了:三年的时间里一直在24元左右徘徊,上不去也下不来。但受益于体外诊断试剂行业的快速发展和自身强大的营销能力,其三年来营业收入、净利润稳步增长,现金流情况也比较好,是创业板中质地优良的企业。目前30倍左右的市盈率,在生物医药板块也属于比较居中的价格。2018年4月,管理层发布了1.48亿元的增持计划, 推动了其股价重心的抬升。


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