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A 股 2000 亿市值俱乐部扩容

文|陶冶 日期: 2020-11-20 浏览次数: 4

双节已至,各家公司间的市值比拼也暂且随着 A 股的休市而告一段落。2020 年是非比寻常的一年,企业在这整整十个月中历经磨难,从贸易摩擦到新冠疫情再到美国的科技封锁,这一切都让早已习惯和平发展的国人不禁唏嘘。

但危机毕竟和机遇并存,今年 7 月伊始,沉寂已久的 A 股也适时吹响了进攻的号角,仅仅 7 月 6 日一天,沪深两市总成交额达到了 15694 亿元,这也是 2015 年牛市以来两市单日成交额第一次突破 1.5 万亿元。

在疫情刺激下,医药医疗概念强势崛起 ;在美国技术封锁下,国产替代带动国内科技企业的兴起 ;得益于国家对直接融资市场的改革与支持,目前来看,A 股在极其不利的大环境下还是走出了

一个不错的成绩,可见投资人对国内市场存在的潜在机遇信心十足。

而在经历了年初的风风雨雨和 7 月的普涨行情后,谁才是最后看见彩虹的头部企业?以 2000 亿市值为标准来划分,上榜企业共有几家? 2020 年哪些上市公司实现了逆势增长?


新晋 2000 亿名单

结合 10 月数据来看(数据截至 9月 25 日),A 股市值 2000 亿公司达到了 52 家,其中在今年最新进入 2000 亿俱乐部企业共计 15 家,主要涉及行业包括消费与服务、芯片半导体、制造业三个领域。

在国家严控地产的政策方针指引下,地产行业的增量不再,取而代之的是芯片国产替代化浪潮下诸如中芯国际等一众半导体企业的飞速发展,做为国家战略行业,市值达到 2000 亿也在情理之中。

而最为令人吃惊的是并未享受到大环境红利的一众消费制造类企业,他们在如此艰苦的环境下同样实现了逆势增长,诸如顺丰控股(002352.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、 隆基股份(601012.SH)、东方财富(300059.SZ)等均在今年内取得了优异的市场表现。

疫情之下这些逆势成长的公司能量何在 ?


光伏标杆 隆基股份

如果要给光伏行业的核心逻辑做一个总结,“成本”和“补贴”就是这个行业最为贴切的两个代名词,抛开补贴不谈,成本层面最重要的关注点就是如何精细化提效降费,但我国的光伏行业在一开始就完全处在了一个野蛮生长的时代。

从 2004 年伊始,光伏的概念造就了无数所谓的光伏企业,质量低劣且缺乏技术含量的产品充斥着整个市场,在这种环境下没有人去花重金研究如何改进技术提效降费。

当时国内各大企业虽然挂着光伏的牌子,但实际上业务重心仍然放在组装这个微笑曲线最低端的一环上,整个行业有待推倒洗牌重新来过。

单晶硅电池产品从 2016-2017 年间开始迎来春天,也是隆基真正意义上走强的开始,隆基之所以成为行业主角绝大部分取决于其对单、多晶硅技术的判断选择和大量的研发投入。

以往来看单、多晶硅在光电转换效率层面有一个根本性的差别,单晶硅相对于多晶硅价格更贵,但其光电转化效率的上限从物理属性上就只强于多晶硅 1-2 个百分点。

随着时间流逝,原本属于多晶硅的价格优势逐渐被工艺和技术磨

平,当下单、多晶硅电池板的价格并不会像 10 年前有着 40%-50% 的价格差异,这同时也就意味着未来光伏的市场将会逐渐的偏向更高效的单晶硅电池。

结合数据来看,单晶硅产品的市场占比在 2014 年只有 5%,而时至今日,单晶硅产品占光伏电池的比重已然达到 60% 左右,单、多晶硅过往划江而治的格局就此改变。

而隆基的异军突起也正是在技术方向的岔路上选对了那条单晶硅之路。

隆基的创始人李振国自始就坚定研发更高效的单晶硅技术,隆基股份目前是全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商。

结合最近公布的信息来看,隆基拟新投产或建设的项目共计百亿余元,其中位于曲靖的 20GW 项目投入资金约 40 亿元 ;位于丽江的单晶硅棒项目产能 10GW,总投资 25 亿元,随着产能进一步扩大,隆基在单晶硅领域将有着无可比拟的业内地位。

推动隆基股价上涨除了技术层面原因外还有年内硅原料价格异动的因素。今年 8 月,随着新疆数家硅原料厂的停产检修以及疫情的影响,国内硅原料供应出现了数月的短缺,原料价格的上浮自然带动了硅电池板的价格变动,伴随着增收的利好,隆基的股价也随着光伏板块抬升了不少。

但光伏行业的盈利模式不同于其他消费行业,下游发电成本受

制于国网的并网收购价格限制,当度电成本超过收益时,下游发电厂商投产意愿基本清零。

综合来看,隆基的未来一定会得益于其对单晶硅技术的正确押注,但 7-8月材料价格上涨带来的股价浮动一定会被时间磨平,参考行业协会文章推断,今年下半年至 2021 年一季度硅原料供应就会逐步恢复正常,届时原料价格重回合理区间,隆基也就需要返还当时从材料价格阶段性上涨中所获得的资本收益。


券商普涨 东方财富

券商如果成为千亿市值的巨型企业并不会为人称奇,毕竟单就投行业务这一分支就足以榨取出海量的利润供给企业的生存与发展,但市场中的券商并不都是以投行业务为生。

券商的业务包括证券经纪、投行业务、两融业务、资管业务以及自营直投五个主线。出身于财经门户网站的东方财富本非券商领域的一员,其自2012 年开始了收购金融牌照开拓业务边疆的征程,2012 年收购基金销售牌照,2015 年并购同信证券的券商牌照,2018 年收下公募牌照,东方财富不断在做大自己的业务版图。

不同于传统券商,东方财富的优势资源在于其作为财经网站得天独厚的流量优势,从市场信息获取到进场交易,东方财富成为投资人最为便捷的入口,公司也顺势抓牢了这个高效的转化渠道。

东方财富突破 2000 亿元市值的起点是 6-7 月间的券商普涨,经纪业务的放量带动了公司营收的增长。

公司 2020 年半年报显示,非主业的证券类业务收入达到了 20.7 亿元,要注意 2019 全年也仅仅只达到了 27.5亿元,同比来看上半年营收增幅平均达到 70% 左右,净利润增幅更是达到了100% 以上。

作为一只 2000 亿市值新晋券商,东方财富成长的脚步与牌照收购的节奏相互呼应给人留下了深刻的印象,期间有很多值得其他企业学习的地方。

但缺乏专业团队的东方财富主要还是依赖经济业务这一周期性业务,至于未来周期阶段下行时,东方财富能否维持 2000亿市值投资人应持怀疑态度。


用业绩说话顺丰控股

电商的发展极大带动了物流业的发展,在淘宝、京东飞速发展的带动下,我国终于诞生了以顺丰和通达系为主的可以与邮政一争高下的快递公司,而顺丰自设立伊始就显现出了众多独到之处。

不同于“通达系”快递的业务方向,顺丰一开始就把注意力放在了服务品质与经营体系的建立之上,直营化的选择提高了运营成本,减缓了拓张速度,但换来的是优质的服务和完善的管理体系。

横向对比国际物流巨头 Fedex、UPS 等企业,当今世界头部的物流企业无一不是采用直营模式来进行运营管理,这也是顺丰最有可能参与全球竞争的重要原因。

与此同时,顺丰的全球化设想也有着强劲的业绩支撑, 2015-2019 年顺丰业绩持续走高,营收水平增长动能只增不减。

2020 年,尽管经受了疫情的打击,但顺丰得益于直营体系的管理优势较早的实现了复工,2020 年前两季度的营收水平不降反增。

放眼全球,以市值角度评价,顺丰已然跻身全球物流业前三的位置,而从第十名到第三名顺丰仅仅走了 5 年。当下的顺丰身前只有 4200亿市值的FedEx和9600亿市值的UPS。

依托于国内强劲的市场体量,顺丰在未来参与竞争的过程中享有着天然的优势,但相比国际快递巨头,国内快递企业普遍“出生”较晚的弊病也带来了些许不利影响,比如在全球市场中的知名度明显就会相差很大。而公司自身经营模式的选择带来的单价成本过高也是

一个“鱼与熊掌”的问题,接纳低端市场还是保持既有方向,顺丰也要不断权衡。

综合来看,顺丰近年来交出了极为优异的成绩单,但考虑到顺丰当前较高的市盈率水平,公司未来是否以及能否步入全球就显得更为重要,毕竟这也为市盈率提供了一个更为庞大的想象空间。如若顺利实现,那便是顺丰的下一个时代,也会是中国物流行业具有里程

碑意义的一刻,已然优秀的顺丰如何成就伟大,这可能才是顺丰当下最值得关注的一点。

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