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索尼剑指 CIS 全球第一 威胁韦尔股份地位?

文|本刊记者 顾天娇 日期: 2021-10-25 浏览次数: 24

不久之前,特斯拉取消了 Model 3 和 Model Y 车型的毫米波雷达,在 全球第一个实现了纯视觉的 L2 级自动 驾驶系统。 

显然,这家全球新能源汽车及自 动驾驶龙头正在不遗余力地发展“纯 视觉方案”。 

而纯视觉方案离不开图像传感器, 对于图像传感器厂商来说,这是一个 由下游汽车厂商技术方案改变带来的 发展机遇。 

国产芯片龙头韦尔股 份(603501.SH) 旗 下 的豪威科技,目前在汽 车图像传感器领域全球 排名第二。在智能驾驶 时代,全球汽车图像传感 器的市场规模将接近 100 亿 美元,约为当前市场规模的 10 倍。 

对于韦尔股份来说,仅这一项业 务就可能带来将近 30 亿美元的营收空 间,相当于再造一个韦尔。 

它的业绩表现也确实十分亮眼。 根据韦尔股份发布的 2021 上半年业绩 预增公告,公司预计 2021H1 实现归 母净利润 22.42 亿 -24.43 亿元,同比 增长 126%-147% ;预计实现扣非归母 净利润 19.31 亿 -21.33 亿元,同比增 长 108%-130%。 

有观点认为韦尔股份的业绩表现超 出预期,也有人认为是在预期之内,如 何看待韦尔股份成长性呢?


韦尔图像传感器竞争力如何? 

在图像传感器市场,韦尔股份是 少数与国际龙头同台竞技的国内企业 之一,竞争对手主要是索尼、三星和 安森美。 

根据韦尔股份的业绩预告,其 二季度预计实现归母净利润为 12.01 亿 -14.03 亿 元, 同 比 增 长 120%- 157%,环比增长 15%-35%。 

由于其他几家的财务数据对各自 图像传感器业务今年的经营情 况披露有限,这里不做对 比分析,不过通过对比 2020 年数据,可以看到 韦尔股份成长性强于索 尼和安森美。 

韦尔股份 2020 年图 像传感器业务实现营收 147 亿元,同比增长 50% ;实现营业利润 46 亿元,同比增长 53%。 

索尼在截至 2021 年 3 月 31 日的 财年中,成像及图像传感器部门销售 收入为 588 亿元人民币,同比减少 5%; 营业利润为 85 亿元,同比减少 38%。 作为“多摄像头”方案的拥趸,华为 在手机出货量方面的下滑对索尼影响 不小,同时数码相机的衰落,也使得 这位王者不可避免得受到冲击。 

安森美图像传感器业务 2020 年实 现营收 48 亿,同比减少了 3%,其图 像传感器主要面向汽车领域,而去年 整体汽车销量下滑,加上整车厂商减少库存,对安森美的负面影响较大。 

对比毛利率,韦尔股份毛利率为 31%,略低于安森美 32% 的毛利率, 两者接近。索尼因为缺乏数据不参与 对比。不过索尼年报中披露了成像及 传感器业务的营业利润率为 14%,而 韦尔股份 2020 年营业利润率为 15%, 安森美为 8%。 

从 2020 年报数据可以看到,韦 尔股份来自海外的收入规模是国内收 入的 3 倍,而且增速达 49%,高出国 内收入 33% 的增速。韦尔股份的盈利 能力与索尼和安森美接近,同时因为 国产替代加速、国内复工顺利等因素, 具备更快的成长速度。 

而高成长性最后会反映在市占率 上,可以预见的是,韦尔股份的全球 份额在这几年会明显提升。 


车用 CIS 搭上“快车” 

虽然索尼在手机 CIS 市场独占鳌 头,但是在图像传感器应用成长最快 的汽车市场,安森美占据了第一的位 置,紧随其后的是韦尔股份,索尼屈 居第三,2019 年市占率仅 3%。 

如果按照 2019 年的豪威科技市占 率 29% 来估算,在未来百亿美元的汽 车传感器市场,豪威科技可能收获近 30 亿美元的销售额,约占其 2020 年 收入的 98%。 

没有提前布局汽车市场,令索尼 后悔不已。

在年报中,索尼透露将从今后的 3 年里增加资本支出,以此增加产能,并 积极推动汽车传感器的发展,目标是在 图像传感器方面达到全球第一的位置。 

不过,车用 CIS 的研发难度更大, 涉及更多额外功能,且体系要求高、 开发验证花费大导致其成本高出消费 电子一大截,索尼想要追赶并非易事。 

安森美的高研发投入就是佐证, 其营业利润率仅 8%,相比韦尔股份和 索尼都低,就是因为研发费用占到了收 入的 12%,比韦尔股份高出 3 个百分点。 

所以索尼现在为了“弯道超车”, 想要通过研发性价比更高的激光雷达 芯片打开局面,以此实现与车用 CIS 的联动销售。而这一策略能否成行, 还要看汽车厂商在传感器方面的方案 怎么发展,像特斯拉这样的“纯视觉系” 未必愿意买单。 

不管怎么样,领头羊安森美持续 高投入、第三名索尼来势汹汹,处在 中间位置的韦尔股份压力不小,如何 在持续发展的车用 CIS 市场保持地位 甚至更进一步,是需要思考的问题。

相比而言,韦尔股份布局车用 CIS 较早是一大优势,同时它也一直 在追赶安森美的脚步。 

此前安森美已与英伟达、百度等 领先的自动驾驶芯片公司深度合作, 而今年 4 月,韦尔股份在英伟 达 GPU 技术大会上宣布, 公司已正式加入 NVIDIA DRIVETM 自动驾驶汽车 开发生态系统。同时, 还发布了首批可兼容用 于模块化 NVIDIA DRIVE AGXTM 自动驾驶汽车人工智 能计算平台的豪威科技汽车图像传感 器系列产品。 

加入英伟达的生态系统的益处不 必多言,英伟达的这个平台,可以让 使用者利用自己的模型或许多生态系 统合作伙伴的模型自定义车辆、环境、 传感器或交通场景,在上路驾驶之前 可以对自动驾驶汽车在几乎所有条件 下进行测试,因此平台上聚集了大量 的车厂、Tier 1 厂商。 

安森美早在 2019 年就已加入英伟达的平台,如今韦尔股份也加入到平 台中,对其车用 CIS 的销售将会起到 助推作用,也有助于与其他竞争者拉 开差距。 

除了车用 CIS 搭上“快车”,韦 尔股份也在持续进行多元化 布局,TDDI、分立器件、 模拟产品等多业务也贡 献不低。 

2020 年 4 月, 韦 尔股份收购了新思 (Synaptics) 亚 洲 地 区 的触控与显示驱动集成芯片 (TDDI)业务。TDDI 芯片市场需求 因终端品牌手机一再追求窄边框、全 屏幕的设计风潮而爆发,是新的发展 方向,下游也与图像传感器重叠度高, 所以很快 TTDI 就发展成为韦尔股份 除图像传感器以外的第二大业务。 

后续值得关注的一点是韦尔股份 在车用 CIS 市场的发展情况,另一点则 是多元化业务对韦尔股份产品结构的影 响,这决定了韦尔股份能否在图像传感 器业务之外获得更大的发展空间。


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