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油气板块逆市开门红

文 | 本刊记者 刘超然 日期: 2022-04-19 浏览次数: 9

开年国内 A 股“出师不利”,截至 1 月 14 日,上证指数从去年底的 3650 点附近,回调跌破年线至 3520 点附近, 热点概念、板块轮动混乱。2021 年许 多明星基金,2022 年开年表现平平, 而 2021 年表现一般的能源主题基金, 开年逆市打了个翻身仗。 

截至 1 月 14 日,据统计开年以来 收益超过 10% 的公募基金均为 QDII 的能源主题基金。其中,业绩表现亮 眼前三只基金分别为诺安油气能源 (163028),收益在 14.2% ;紧随其后 的华宝标普石油天然气上游股票指数 收益率在 14% 左右,而后是华宝油气 收益率超过 11%。而相比之下,去年 表现较出色的绩优基金产品今年开年 均出现了一定幅度的回调。 

石油天然气主题的股票型基金开 年领跑的同时,对开年至 14 日的各板 块表现情况进行了统计,如表。其中不 难发现,石油石化板块在这区间的表现 仅次于银行及综合板块,位居第三 ; 

油气、能源标的走好背后离不开 2022 年以来国内外原油价格不断震荡 上涨的基本面支持。截至 1 月 14 日, WTI 原油期货向上触及 84 美元 / 桶,续创 2021 年 11 月 10 日以来新高 ;布 伦特原油期货同样逼近去年高点 ;国内 原油期货主力合约 15 日收于 534.4 元 / 桶,较去年最高价535.1元/桶相差无几。 

10 天上涨超 7% ?原油价格会在 2022 年起飞码?是否也蕴含着市场的 转变? 


机构对原油价格持多头观点占多数 

从 2020 年 4 月以来,WTI 和布 伦特原油涨势如虹。以 WTI 原油为例, 经过了 2021 年 11 月底的大幅回调之 后,原油期货价格近期又回到了 80 美 元以上,并有向 2021 年 10 月的高点 发起突破的趋势。 

根据国际能源署 (IEA) 和石油输 出国组织 (OPEC) 预计,石油需求将 在 2022 年夏季突破 1 亿桶 / 天,这意 味着需求端将逐渐恢复到疫情前的水 平。乐观预测来看, 2022 年 的 全 球 石 油需求有机会创新 高,并在未来中长 期保持强劲的增长 趋势,需求的稳定 增长将对原油价格起到核心支撑作用。 

同时,全球各大机构也对今年的 原油价格进行了预测 :巴克莱银行预 测,2022 年 WTI 原油的平均价格约 在 77 美元 / 桶,高于 2021 年每桶 73 美元的平均价格 ;高盛预测,在疫情 得到控制的情况下,油价将持续上涨, 明年布伦特原油的平均价格大概率超 过 85 美元 / 桶 ;摩根大通也放出年内 油价上涨的信号。其预测,2022 年布 伦特原油平均价格将达到 88 美元 / 桶, 并在三季度预计会突破 90 美元 / 桶 ; 金联创原油分析师认为,2022 年 WTI 的主流月均价将在 68-88 美元 / 桶区 间,布伦特均价会在 70-90 美元 / 桶。 预计到 2023 年,随着疫情的逐步控制, 原油的需端与供应端将逐渐恢复,油 市或仍将保持供需紧平衡状态,油价 或有望保持在近年相对较高水平。 


为何近期油气上市公司表现突出? 

全球原油价格的再次反弹,无疑 带动了油气上市公司利润的上涨,而 适逢当前的时间节点,刚好是上市公 司 2021 年四季度和全年业绩预告期, 业绩大概率符合甚至超预期的板块、个股都会受到市场的追捧,这也是为 什么近期 A 股板块的油气公司被市场 资金青睐的主要原因。 

我国 A 股油气巨无霸中国石油 (601857.SH)在 1 月 12 日发布全年 业绩预告,公司预计 2021 年实现归 属于本公司股东的净利润与上年同 期相比增加 710 亿 -750 亿元,增长 374%-395% ;与 2019 年 同 期 相 比, 将增加 443 亿 -483 亿元,增长 97%- 106%,两年平均增长 40%-43%,创近 7 年同期最好业绩。并且公司给出亮眼 业绩的理由是,主要受益于 2021 年国 际原油价格持续震荡上行,国内宏观 经济稳定复苏,油气产品需求同比增 加。公司油气两条产业链安全平稳运 行,主要油气产品销售实现量效齐增。 

随后的 1 月 13 日,受到市场大盘 下跌影响,虽然当天收盘仅上涨 2.81%, 但盘中曾触及 5.58 元 / 股,从开年到 18 日收盘,中石油累计上涨 11.81%, 跑赢上证指数的 -1.92%。 

除此之外,中国石化三季度归母 净利 599 亿,同比增长 154.95% ;上海石化三季度归母净 利 19.65 亿, 同 比 增 长 超 过 400% ; 华锦股份三季度归 母净利 5.22 亿,同 比增长超过 410% ; 海油工程三季度归 母净利 5.49 亿,同比增长超过 580%。 业绩翻番,可见景气度较高。 

油气上市公司广汇能源(600256. SH)1 月 5 日发布业绩预告,公司预 计 2021 年净利润为 49 亿 -50.5 亿元, 同比增长 267%-278% ;归属于母扣非 净利预计为 49.7 亿 -51.2 亿元,与上 年同期相比增长约 210%-219%,都 是上市以来最好业绩。但是相比板块, 广汇能源的二级市场表现并不亮眼, 与油气板块的指数走势大相径庭。 

从预告中可以找到答案,推测公 司当期的业绩增长主要来源于煤炭的 量价齐升,据公告显示,公司煤炭销 售量同比增长 91%,煤炭价格同比增 长 60%-100%,而另一主业天然气的 量价增长并不明显,预计市场资金对公司煤炭的增长预期已经反映在前期 的大涨中了。 

回顾 2021 年的能源板块,由于“碳 中和”政策,让新能源光伏、风电、锂 电实实在在地暴涨了一波,但是进入 2022 年,这些板块都进入了回调阶段, 个人推测是过于放大了市场预期,毕竟 很多工程、布局、转型、在建都处于产 业的中前期,并没有实实在在形成“归 母净利润”和“经营性现金流的净流入”, 因此导致市场过热。 

反观传统能源板块原油、天然气、 煤炭依旧占据着世界能源的绝对比重, 而随着疫情的缓和,全球经济在衰退 后,央行防水,放宽货币政策,都是在 促进经济复苏,通胀必然到来,周期行 业、传统能源行业的上游价格必然会重 新回升,从而带动这些公司业绩大涨, 但推测上涨板块将不再围绕“能源金 属”而将围绕“基建与新基建”;因此, 前期二级市场表现滞涨或上涨后又回 调的标的且基本面业绩符合预期或超 预期,估值相对偏低的油气公司有可能 成为市场资金追捧的热门标的。

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