金融资本 unit
投资

新三板哪类企业挣钱快

文|本刊记者 何正祥 日期: 2015-06-29 浏览次数: 967

  新三板总市值已接近万亿级,信息技术和医疗保健总市值分别占比26%和11%。这与A 股信息技术与医疗保健分别仅占9.2%和5.1%形成了鲜明对照。进一步对照美国市场的市值结构可以看到,在美国市值最大的3000只股票中信息技术、金融、医疗保健三个板块总市值占比分别为21%、17%、14%,与新三板当前的市值结构非常类似。从某种意义说,新三板挂牌企业是中国未来新经济形态的代表。

  目前新三板制度性溢价所带来的套利空间正在收窄。随着各路资本的快速进入,未曾被资金肆虐的新三板部分估值洼地正被快速填平。在此时点,如何掘金新三板?

  市场容量有多大?

  在过去短短十几个月时间里,新三板在资本市场上就像是一块刚被发现的“新大陆”,各类机构都在争先恐后地“抢滩”。

  据官方数据,协议成交方面,2014年8月新三板平均每周仅成交6000多万股,而在今年4月新三板最火爆之时,协议成交达到了4.2亿股,增长了6倍左右;做市交易方面,去年8-9月做市制度刚推出时平均每周成交500万股左右,而今年最高成交达到了4.3亿股,整整增长了85倍。

  参与新三板市场的投资者都知道,流动性是目前新三板面临的最大制约。而由于做市企业的股票拥有更好的流动性,因此市场参与者更愿意投资做市企业。

  从年初至今,做市交易的新三板公司数量增长率大约为5%,如果未来仍维持这样的增长趋势。截至今年底,估计新三板挂牌交易的公司数量能够达到5000 家,在不考虑协议转做市的公司大幅增加的情况下,按照目前做市交易企业占比15%测算,做市企业数量或能达到750家,每周做市成交量或能达到38亿股。

  而从中长期看,影响新三板市场交易活跃度的因素还有很多,例如包括政策红利有望进一步释放的预期等等。

  可以想象的是,这些政策如果陆续兑现,必将极大刺激新三板的交易活跃程度,新三板流动性问题将得到彻底解决。

  

  新三板交易方式

  做市交易是指,挂牌企业需选择两家以上的券商为其做市,在引入做市商之后,企业就不允许再进行协议交易。在做市交易模式下,做市券商需要对市场连续提供双向报价,这样能够有效地提升新三板股票的流动性,提高市场的活跃度。

  由于做市的券商需要用自有资金去购买做市企业的股票,因此在选择做市企业的时候,做市券商会进行一轮调研筛选,成长性良好的优质公司才能获得券商的做市认可。

  在定向增发方面,与A股规则不同的是,新三板挂牌公司的定增有相当一部分是非限售股,即定增股票不一定存在锁定期。

  “这一制度可能有利有弊,一方面没有锁定期意味着投资者可以随时抛售新三板股票,从而不需要承担锁定期内股价变动的风险;另一方面,这也意味着在公司定增后,市场可能短期内会出现一定数量的获利抛售盘,在流动性有限的情况下,将对股价造成打压。”兴业证券新三板研究员任瞳对《英才》记者表示。

  目前新三板挂牌企业中医疗保健、信息技术的整体做市比例较高,分别达到20%和16.4%;随后依次是日常消费、可选消费、工业、材料行业等。

  从盈利能力来看,利润增速在0-50%之间的企业做市比例最高;另外,做市商选择的企业ROA一般在20%以上,这部分企业做市比例达到25.39%。

  

  做市比率

  但需要注意的是,利润增速和ROA两个反映企业成长性的指标中,正向增速扩大并不会带来挂牌做市比例的显著增加。“这是因为对于做市商而言,会更多的关注中小企业成长潜力,以及是否有行业故事可讲,而企业当前实际增速并不是核心关注点。”民生证券新三板研究员田铭向《英才》记者透露。

  需要指出的是,从投资角度看,不管是新三板还是其他市场本质还在于对企业本身价值的评估。以上的定量财务数据,只是选择新三板企业的框架性指标。从更长的周期来看,企业业绩增速、货币环境、投资者行为等将是主导新三板行情的核心要素。另外与主板市场相比,流动性折/溢价将长期存在于新三板市场,挂牌企业估值分化将是常态。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
今年前三季度投资收官,在震荡波动的市场环境中,华安基金凭借出色的投资管理能力,为投资者赚取了良好收益,且在行业内一直保持领先水平。海通证券数据显示,截至9月30日,华安基金旗下权益类基金今年以来平均收益率达37.22%,在12家权益类基金大型公司中位居第2,排名全行业13/126。另据WIND数据显示,截至9月30日,华安基金旗下共有30只产品年内收益率超30%,其中更有11只超50%,2只超60...
2019年9月25日上午,由中国证券投资基金业协会、厦门市政府指导,厦门市地方金融监督管理局、《母基金周刊》主办的“2019中国母基金峰会暨鹭江创投论坛”在厦门国际会议中心酒店正式开幕,峰会的联合主办方为建发集团、金圆集团、国都创投、梅花创投,近2000位LP/GP嘉宾相聚厦门。厦门市委常委、常务副市长黄强在开幕式上表示,厦门市金融增加值年均增幅达到19.2%,金融服务业营收2015年已经突破千亿...
9月25日下午,湖北省住建厅党组书记、厅长李昌海率队到美好置业所属的美好装配江夏工厂调研,实地参观该厂装配式整体叠合剪力墙生产线,并现场召开装配式建筑产业发展座谈交流会,政企共议发展难题,共商发展良策。李昌海指出,发展装配式建筑是建筑业高质量发展大趋势,希望美好置业发展成为全省装配式建筑的主力军。  湖北省建管局党委书记、局长李晶杰,省住建厅研究室主任余振武及相关领导,武汉市城建局、市发...
作为拥有近20年历史的拜耳共享服务中心,在全球架构不断发展的今天,其新的共享中心于2018年在大连落成,覆盖拜耳大中华及日韩地区的业务运营,包涵人事服务、财务服务、差旅管理、呼叫中心、风险质量控制管理和项目管理等,致力于运用精益化生产的质量管理体系,优化创新,提供更加高效、可控的服务。拜耳大连共享服务中心负责人赵书源表示:“对于500强企业来说,共享服务中心这一组织形态并不陌生。其常规模式的最初设...
今年以来,“消费”、“成长”成为A股投资两大主线,一些提前布局的权益类基金净值连续走高,为投资者赚取了可观回报,华安基金资深基金经理饶晓鹏管理的华安升级主题就是其中之一,WIND数据显示,截至9月10日,华安升级主题年内回报达48.55%,位居同类前20%。记者研究其历史持仓行业发现,该基金多集中在计算机、医药、通信、电子等行业,“消费+成长”特色鲜明。华安升级主题鲜明的投资风格与背后的基金经理密...
电子杂志