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段国圣:泰康如何做投资

文|本刊记者 林海 日期: 2016-07-01 浏览次数: 2940

  从2006年获准开业,到受托资产管理规模超过9000亿元,泰康资产管理公司已经成为国内资本市场最大的机构投资者之一。2005年泰康人寿获得A股直投资格后,时至今日,投资收益率已经连续11年在国内保险公司位列前茅。

  10年间,泰康资管见证、参与了保险资金投资范围的逐步放宽、资管产品的日趋多元,也经历了资本市场的几轮牛熊。与此同时,保险大资管时代的脚步也日益临近,截至今年一季度,保险资产管理公司共计21家,管理着全行业84%的资产。

  资产规模迅速扩张的背后,如何把握市场节奏、如何应对经济发展新形式、如何防范系统风险等,都是泰康资管首席执行官段国圣必须面对的问题。

  “泰康人寿在资金运作上注重投资决策的机制和框架的完善。”段国圣在接受《英才》记者专访时表示,“我们希望投资活动是在系统研究基础上,做的尽可能专业客观的决策,它并不是随机和孤立的。”

   2003年加盟泰康之前,段国圣曾任平安集团执行委员会委员、助理首席投资执行官,也是在当时成为国内接触麦肯锡“保险公司资产负债管理概念”的第一批人。

  在过去的2015年,不断爆出增持、举牌的险资成为A股市场的“生力军”和“资本大鳄”,许多险企借助股市赚的“盆满钵满”,但也不乏因未能“急流勇退”而深度被套者。

  泰康人寿在2015上半年之后的大幅减仓,让其成功规避了暴跌可能带来的损失。

  “我们绝不讨论股票是涨是跌,而是讨论每一个影响股市因素的变化。”段国圣向《英才》记者解释道,“在做出股票投资决策之前,必须先建立一个系统讨论的框架。”

  这个框架包括了宏观经济走势、市场估值水平、资金供求、监管政策以及市场技术层面等诸多因素在内。泰康资管的投资团队每年会对所有上市公司的估值走势、盈利模式做出系统研究,继而综合其它因素,做出对股票市场未来投资机会与风险的客观判断。

  “每一个因素对股市的影响程度都不同,我们还要及时判断、调整某一时间段影响股市的主要因素。”段国圣说。

  在多年的投资生涯中,段国圣带领泰康资产经历了市场的起起伏伏,始终保持着优秀的投资业绩。但段也坦言,如今保险资金投资确实比过去更复杂,也面临更大挑战。

  从资产端来看,尽管近两年来权益类投资和另类投资的比例增加,但是资产配置仍然以债券等传统固定收益资产为主。截至2015年8月末,保险资金投资中,权益类占比13.07%、银行存款占比24.53%、债券占比35.18%。这些资产对利率波动高度敏感,如果市场利率下降,保险公司就会面临再投资收益下降的风险。

  段国圣认为,应对低利率,险企需要资产、负债两端努力。从负债端,保险公司可以通过加快产品创新、调整业务结构、降低预定利率来增强抵御利率风险的能力。在资产端,保险公司需要优化资产配置、扩宽投资渠道、缩小久期缺口、提升投资收益率来应对利率的下行。

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