金融资本 unit
投资

银行投资类资产逆市上扬

文|本刊记者 凯夫 日期: 2016-07-01 浏览次数: 872

  中国金融体系内最庞大的银行业资产正在发生深刻的变革。宏观经济增速下滑、投资需求低迷导致银行信贷资产扩张明显乏力,生息资产收益率普降的情况下,银行投资类资产规模、收益率却逆市而上,大幅上升。

  

  投资类资产崛起

  数据显示,中国银行业的资产正从贷款、同业业务转向投资类资产;其中又以股权和非标投资扩张最快,2015年增速高达56%,规模已达到8.6万亿。非标等投资类资产似乎已经成为信贷业务之外,银行资产配置的主要方向,并驱动一些银行资产、利润实现逆势增长。

  从会计角度衡量,银行资产负债表中,投资类资产主要包括四类科目,即交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资,以及应收款项类投资,其中,前三个科目项下主要以能够在银行间或交易所市场上市交易的债券、基金、债权等标准化资产为主,而应收款项类投资则主要以非标资产尤其是特殊目的载体(包括理财、信托、基金、资管计划等)的投资为主。

  截至2016年一季度,16家上市银行投资类资产总规模达32.6万亿,同比增32.4%,较2015年初扩张40%。其中,5大国有行投资类资产总额19.8万亿,同比增22.4%;8家股份行投资类资产11.4万亿,同比增51.4%,而城商行则有1.4万亿,同比增49.7%。

   此外,各类型银行对投资类资产的配置偏好也有显著差异。在投资类资产四大科目中,5大行以持有至到期资产为主,占比54%,属于买入并持有的被动投资风格;股份行以应收款项类投资为主,占比61%,偏好资管、理财、收益权等丰富的投资组合,兼顾流动性与盈利性;而城商行可供出售资产和应收款项类投资相对平衡,占比均在36%-37%左右。

  事实上,除上市银行外,整个银行业投资类资产的集中迅猛扩张也是大势所趋。根据央行发布的信贷收支表数据,2015年商业银行的债券投资从14.2万亿上升至20万亿,“股权和其它投资”(资管、理财、各类收益权等)从2015年初的6.5万亿扩张至17.5万亿。投资类资产迅速增长,推动银行委外投资需求方兴未艾,同业理财、券商、基金、私募等资管机构规模呈现前所未有的增长。

  

  投资类资产收益抗跌

  2015年由于央行连续降准降息,导致银行贷款、同业资产收益率显著下降,平均回落幅度达45bp和100bp左右;而投资类资产收益降幅非常小,五大行平均仅回落4bp,而中小银行更是逆势反弹,平均上行 43bp达到6.64%,部分银行甚至已超越贷款收益率,尤其经风险调整后的实际收益率,相比贷款、同业资产等的吸引力大幅提高。

  受风险偏好、投资策略和杠杆等不同,不同类型银行的投资类资产收益率差别迥异,大行平均在4.1%左右;股份行在4%-5.2%之间,平均为4.75%;而中小银行则达6.6%以上。

  相较于大行,中小银行挖潜投资类资产盈利潜力更加积极。Wind数据显示,2015年末5家A和H股上市城商行投资类资产占生息资产平均比重达10.69%。其中锦州银行“投资证券及其它金融资产”占生息资产比重更是一举突破50%,高达54.27%,比2014年猛增了15.6个百分点,显示投资类资产已超越信贷资产,成为该行第一大生息资产。而盛京银行、青岛银行等城商行投资类资产比重分别为38.43%、42.41%,也已经超越信贷资产。

  从2011年以来的收益率历史变化和对比看,银行信贷资产收益震荡下行,而投资类资产收益率中枢不断抬升,“信贷-投资类”资产的利差收益持续收窄,经风险调整后的债券和投资类资产相对吸引力明显上升。

  综合来看,银行业“大资管化”的演变正逐渐从量变走向质变。2015年以来投资类资产迅速崛起,已成为银行重要的生息资产,部分银行在规模、收益率上甚至全面超越信贷。随着经济下行和“资产荒”加剧,以委外投资为代表的资产脱媒,成为银行重要的资产配置和管理方式。

  随着经济转型提速和利率市场化深入,银行既面临着从资金为王到资产为王的“资产荒”挑战,也面临着从负债脱媒到资产脱媒的资产负债管理与风控模式的创新,在可预见的未来,银行的投资类资产扩张仍将领跑其它资产,对机构行为和资产配置均产生深远影响。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
作为拥有近20年历史的拜耳共享服务中心,在全球架构不断发展的今天,其新的共享中心于2018年在大连落成,覆盖拜耳大中华及日韩地区的业务运营,包涵人事服务、财务服务、差旅管理、呼叫中心、风险质量控制管理和项目管理等,致力于运用精益化生产的质量管理体系,优化创新,提供更加高效、可控的服务。拜耳大连共享服务中心负责人赵书源表示:“对于500强企业来说,共享服务中心这一组织形态并不陌生。其常规模式的最初设...
今年以来,“消费”、“成长”成为A股投资两大主线,一些提前布局的权益类基金净值连续走高,为投资者赚取了可观回报,华安基金资深基金经理饶晓鹏管理的华安升级主题就是其中之一,WIND数据显示,截至9月10日,华安升级主题年内回报达48.55%,位居同类前20%。记者研究其历史持仓行业发现,该基金多集中在计算机、医药、通信、电子等行业,“消费+成长”特色鲜明。华安升级主题鲜明的投资风格与背后的基金经理密...
2019年是中国公募基金发轫20周年。而正如一位资深的公募基金人士所言,中国公募基金近2年所经历的诸多深刻变革,几乎相当于此行业前18年所经历的总和。 互联网流量的攻城掠地,金融科技的渗透赋能,指数投资的风起云涌,ESG投资的方兴未艾……中国公募基金所面临的时代风口和趋势力量之多元与多变,从未如此刻动人心魄,也从未如此刻挑战丛生。在诸多指向未来的机会之中,公募基金公司当前就业务布局和资源...
2019年8月31日下午,由全国工商联主办,全国工商联法律部、北京师范大学刑事法律科学研究院、大成律师事务所承办,全国工商联会员部、人才交流服务中心、信息中心、机关服务中心、法律维权服务中心协办的第十六期德胜门大讲堂活动在京成功举办,本期大讲堂以“法治民企--畅行法治 行稳致远”为主题。全国工商联党组成员、副主席邱小平,全国工商联党组成员、副主席鲁勇等有关领导嘉宾出席活动。大会以“主题演讲和专题对...
作为A股近年来表现最佳的投资标的之一,沪深300在A股中的代表性和重要性正在持续提升,以沪深300指数为基准的指数增强基金,表现更是明显超越基准。记者了解到,在众多沪深300增强基金中,华宝沪深300增强基金A,基金代码为003876,近一年收益高达23.09%,业绩高居19只同类可比沪深300增强基金第一。 实际数据表明,全市场沪深300增强基金,相较于基准指数,的确具有显著的Alph...
电子杂志