金融资本 unit
公众公司

四创电子 不只是雷达

文|本刊记者 杨旭然 日期: 2016-11-04 浏览次数: 2655

  素有“两市雷达第一股”之称的四创电子(600990.SH),可能是沪深两市中,主营业务最为特殊的企业之一。

  在国防军工领域,雷达起着关键的防御作用,相关技术向民用领域进行渗透,同样具有很高的价值。伴随着军民融合的大潮,四创电子在雷达技术与产品的民用化方面,做了很多的探索和实践。

  四创电子总经理何启跃告诉《英才》记者,如今公司的业务在城市数据分析、民航气象监测等行业中,都有广泛的应用。这些新型的业务,也承载着军工产业之外,公司拓展市场和盈利的重任。

  从2016上半年的经营数据来看,四创电子在公共安全产品方面的收入,已经占到全公司33.8%的比重。

  “雷达第一股”,不仅是资本市场给四创电子贴上独一无二的名号,也是这家企业技术竞争力的体现,以及进一步扩展盈利的基础。

  

  技术领先

  2015年,中国国防支出增10.1%,升至8900亿元左右。虽然总体数额可观,但国防预算的增幅已经降到了五年来的最低。

  这一数字在2016年则继续降低。根据中国官方3月5日公布的《关于2015年中央和地方预算执行情况与2016年中央和地方预算草案的报告》显示,2016年,中国国防支出9543.54亿元人民币,增长进一步下降至7.6%。

  在整体下降的同时,军工投入已经开始向更高精尖的方向倾斜。有评论认为,诸如军事科技研发、高精尖武器装备研制等费用,仍将维持在较高水平,装备投入占国防经费总量有可能超过40%。

  相比国内外经济环境的复杂,中国的军工企业保持了相对较好的增长水平,何启跃也认同这样的判断。他看到,在国家决策层对军工高新技术的支持之下,多年来技术的积累和进步,已经为军工企业带来了有效的市场扩展。

  “一方面,大的宏观环境决定了较好的需求,另一方面,国内军工企业的技术也能够支撑住这些需求”,何启跃总结道。

  根据介绍,四创电子在软件化雷达方面,与国际顶尖技术公司比较,基本上在同一起跑线上,这种技术层面的进步,是推动行业较快速发展的关键因素。

  从全世界范围来看,信息技术在军事作战领域都有越来越广泛的运用,各国有限的军费投入,都与信息化作战的需求相匹配,因此以雷达为代表的信息化装备与系统,都有望长期受益。

  

  新机遇

  在采访中,何启跃向《英才》记者透露,在整个四创电子的编制中,研发人员所占比例达到了45%。他认为这是一个比较合理的数字,这样可以支撑公司在技术与产品方面,做到更好的开发和应用。

  在持续的技术投入之下,中国的雷达技术在很多方面达到了国际领先,如“数字阵列技术”,这个代表着雷达产品信号传输数据化能力的技术,是四创电子大股东中国电科38所最先应用在雷达上面的,包括美国等国家在内,都没能将这种数据技术应用在雷达上。

  拥有图像数据处理、识别技术,也给38所和四创电子带来了另一种业务机遇:平安城市。在民用领域中,这是四创电子所目前重点布局的业务之一。

  同属中国电科集团旗下的海康威视(002415.SZ),目前已经成长为全球范围内领先的城市安全类企业,在全世界范围内,安置了无数的安防摄像头进行视频拍摄。

  何启跃认为,在这种视频网络铺设完毕之后,下一步最重要的,就是对这些视频进行大数据处理,最大程度上用数据分析与监控的方式,取代目前以人工筛查为主的作业方式。

  为此,四创电子以38所以及自身的技术能力为基础,开发了一整套视频大数据运营系统。在合肥、郑州、新疆等地的平安城市项目中,这套系统得到了一定程度的应用。

  目前这部分业务已经占据了整个上市公司33.8%的比重,但由于国内环境对于软件系统的认同度仍然相对较低,同时出于更快培育、占领市场的考虑,四创电子采取了低价铺市场的策略。这一方面让系统带来的收入迅速增长,另一方面也拉低了企业整体的盈利能力。

  “我们认为随着视频数据处理技术的进步、产品运营与管理能力的提升,企业的利润率也会得到逐步的提升,这一点我很有信心。”何启跃表示。

  

  整合预期

  虽然视频大数据系统的大规模铺设,影响了四创电子的利润率,让这家高科技型企业在2016上半年只有20%的毛利率,但是资本市场仍然给它定了一个“好价钱”,截至10月10日收盘,公司股价73.12元,动态盈利接近600倍。

  在各路资金看来,这家企业还有很多隐藏在财务报表之外的价值。

  何启跃告诉《英才》记者,目前在平安城市的视频数据处理系统销售上,公司采取了模块化的策略,对于有更多需求的客户,可以用叠加模块的方式单独收费。当平台功能逐渐被更多客户所接受之后,这部分收入将会在未来逐步显现。

  另外,在今年3月底,四创电子宣布将向上级公司旗下华东所发行股份,购买其持有的博微长安100%的股权,斥资11.22亿元。这次资产注入,给四创电子带来了盈利能力较强的中低空警戒雷达、海面兼低空警戒雷达装备、机动保障装备等业务。

  在国资委和中国电科的部署下,四创电子与博微长安完成了整合,上司公司的整体规模获得了提升,也给予了投资者更好的投资回报。

  根据何启跃的预计,整合完成之后,四创电子也即将有30%左右的提升。

  一直以来,四创电子所在的中国电科集团,都有提升资产证券化的预期,本次四创电子的资产注入预期,又再次拉起人们对各类科技企业、研究院资产注入可能性的关注。

  “随着资产注入而来的,是公司产品的扩张、市场的扩展、技术进步与影响力的提升。”何启跃认为,这些都客观上支撑了目前四创电子的股价与较高的市盈率。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
聚势谋远,共赢未来。7月31日、8月4日以及5日,由华控基金主办的2020投资人年会分别在北京、上海以及厦门三地成功举办。后疫情时代,全球经济局势愈加复杂,中国科技新势力加速崛起。本次年会旨在汇聚优秀机构代表和行业内专家,在2020这个新十年的起点上,共同探讨“硬科技”领域的及时发现、市场空间、投资机会,分享华控基金行业研究的独特观点和成果。 华控基金董事长张扬首先汇报了基金的投资,退出...
近期A股在前期快速上涨后陷入盘整,而作为三大“长牛板块”之一的电子板块则再度活跃。伴随着业绩面持续改善、行业景气度不断提升,以及资金对电子的追捧,电子板块的投资价值日益凸显。7月31日,上交所首只电子ETF——华宝中证电子50ETF,场内简称“电子ETF”,代码515260,将在上海证券交易所上市交易,届时投资者可像买卖股票一样,直接在二级市场便捷地交易电子ETF。值得一提的是,7月18日,华宝电...
随着2019年10月新三板正式启动全面深化改革以来,主要改革政策逐步落地,创新层企业公开发行并在精选层挂牌是新三板改革的重要举措,为更多的中小企业提供了直接融资的畅通渠道,为资本市场助力优质企业的早期成长阶段增添了有力工具。7月27日新三板精选层正式开板,西南证券保荐的颖泰生物作为精选层首家过会企业,将正式挂牌交易。自2019年9月全面深化资本市场改革启动以来,以注册制为主线的制度改革不断推进,科...
近日,紫光股份旗下紫光教育科技有限公司成功中标上海市闵行区教育局“智慧教育云平台”项目,该平台作为闵行区智慧教育示范区的承载平台,目标是到2022年,成为支撑区域实施个性化教与学应用的智慧教育云平台,为全区开展数据驱动的大规模因材施教提供支撑。2019年,上海市闵行区成为教育部公布的首批入选的“智慧教育示范区”创建单位。为推动上海市闵行区“智慧教育示范区”创建工作,紫光教育科技有限公司作为闵行区智...
近期,紫光旗下新华三集团助力中国联通在多地实现智能城域网成功上线,标志着新华三智能城域网解决方案成功实现全线的商用落地,并获得了中国联通多个省分公司的充分认可与肯定。在“新基建”带来的5G建设提速期,传统的城域网络架构在承载5G大带宽、云化、云网融合、SDN业务时面临许多挑战,为此,中国联通提出了面向5G时代的固移融合、云网一体、物理+虚拟的新型城域网架构,5G新型城域网作为中国联通5G的主要承载...