金融资本 unit
专题报道

何巧女 从BT时代到PPP时代

文|本刊记者 林海 日期: 2017-08-31 浏览次数: 692

  大手笔完成环保资产收购、成立东方久有环保产业基金、连续中标各地生态治理大型PPP项目,从园林公司到水处理的环保公司,最近两年,有“园林第一股”之称的东方园林展现给外界的形象正悄然发生变化。

  东方园林(002310.SZ)董事长何巧女曾描述东方园林的转型:“全面进军水生态、土壤修复、水务、固废等领域,东方园林将绽放在PPP的春天里。”数据显示,2015、2016年,东方园林累计中标的PPP项目金额分别约为330亿元与380亿元,数量几乎是过去五年合同总额的两倍。

  许多大型项目承包企业都面临的一个问题是:屡获大单,短期来讲,资金需求非常大,应收账款累计,现金流逐渐承压,日渐上升的资产负债率,如何支撑起庞大项目群的资金运转?

  “应收账款50多亿都不算多,建筑类企业都是很高,因为过去采用的几乎都是BT模式。”不久前,何巧女接受了《英才》记者的采访,她认为“账款收不回来,工程时代非常痛苦,所以必须得有转机,就是转型环保领域。”

  多年之前,东方园林在行业首先开创了BT付款模式,即Build(建设)和Transfer(移交):政府利用非政府资金来进行基础设施项目建设的融资方式,项目公司总承包,融资、建设验收合格后移交给业主,业主向投资方支付项目总投资加上合理回报。

  业内人士认为,在地方政府资金宽裕的时期,BT模式利于企业规模增长,且风险较低,但当地方财政状况不佳,BT项目又到集中回购期时,坏账率便会增加。

  “2010年前后公司就开始探索BT时代的一些问题,如何降低BT的风险,一个方式是政府土地抵押,另一个方式是和金融机构、政府成立一个共管账户。”何巧女告诉《英才》记者,“但实际上,两种方式都不成功,不能有效解决应收账款的问题,在这个时候就出现了PPP模式。”

  东方园林2016年报中显示,公司近年来一直致力于降低应收账款回款风险,公司组建了一支专业化的金融团队,探讨如何充分发挥金融机构的资金实力和公司在市政工程业务中的实力,以达成在金融机构、地方政府和公司之间形成战略合作的目标。

  “经历了BT时代的痛苦,现在要好很多,通过PPP模式,风险不会只集中在公司,公司、政府融资平台、金融机构共同出资。”何巧女向对《英才》记者表示,“如果公司账款不到位,意味着金融机构收不到回款,有金融机构的催款,公司在这方面的问题就会少很多。”

  机构调研显示,“东方园林以传统BT模式承接业务量逐渐降低,未来PPP模式占比将逐渐增加。”根据Wind数据,截至7月10日,在13家发布半年报业绩预告的PPP概念公司中,业绩预增的公司达10家。其中,9家已披露中期业绩预告的园林类公司中,8家业绩预增长。

  业内人士认为,PPP项目加速落地,使园林上市公司收款压力得以缓解。PPP资产证券化的推行以及政策逐渐完善,将助推项目有效落地。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
进入3月,公募基金行业“颁奖季”来袭。3月21日,由《证券时报》主办的第十四届中国基金业明星基金奖评选结果揭晓。华安基金凭借出众的投资实力斩获四项大奖,公司荣获“2018年度十大明星基金公司”奖。产品方面,华安策略优选、华安科技动力均获得“五年持续回报积极混合型明星基金”奖,华安纯债获得“三年持续回报普通债券型明星基金”奖。作为一家成立20余年的老牌基金公司,经过精心锻造,华安基金投研实力稳步提升...
2018年债市上演“慢牛”行情,WIND数据显示,中证全债指数去年涨幅达8.85%。进入2019年以来,债市持续震荡向上,机构普遍认为慢牛行情有望延续。对于投资者而言,中短债基金聚焦债市机会,且收益较稳、波动小,当前具有较好的配置价值。由华安基金郑可成、马晓璇两位资深基金经理管理的华安添鑫中短债基金债性纯正,以剩余期限不超过三年的中短期债券为主要投资对象,严格控制波动和回撤,值得投资者关注。据了解...
受益于诸多利好来袭,今年来A股行情火热。WIND数据显示,截至3月11日,上证指数、深证成指、创业板指年内涨幅达21.38%、34.04%、38.17%。偏股型基金主投权益市场,为投资者把握住了A股上涨时机。截至3月11日,华安基金旗下主动偏股产品集体飘红,32只今年以来收益率超过15%,其中9只基金收益率达30%以上。业内人士分析,当前A股低估区域叠加市场情绪走高,对于个人投资者而言,不妨结合自...
2019年A股似乎扫去了以往的阴霾,截至2月20日,已经连续七个交易周飘红,各主流指数都有不错的涨幅。A股主流指数2019年涨幅(数据来源:银河证券;截至时间:2019年2月20日)银华系的一批优质权益类基金堪称成为“反弹先锋军团”,在2019年年内已斩获不少回报。根据银河证券数据,银华基金旗下的所有偏股型基金中,今年来收益超过10%的基金数量达到50只,其中收益超过15%的基金数量达到20只,超...
大盘在站上3000点后并未驻足调整,3月5日再度强势上涨,上证综指收涨0.88%,站稳3000点,深证成指收涨2.25%,创业板指大涨3.51%。创业板的大幅拉升主要受科技股全面爆发的影响,值得一提的是创业板50指数今日上涨2.98%,年初以来涨幅高达36.21%,超同期其它市场主流宽基指数,成为市场中的领跑指数。华安基金认为,近期创蓝筹在政策面、资金面和基本面上都受到了强力支撑。一、政策面201...
电子杂志