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彭碧宏 保利发展新阶段

文|本刊记者 修思禹 日期: 2018-01-05 浏览次数: 5262

  总资产超8000亿元、年利润超260亿元,这是中国保利集团公司(简称保利集团)2017年即将交出的成绩单。相比1993年刚刚组建之时的注册资本,保利集团的资产总额增长了443倍,并在国资委直管大型央企队伍中,跃居第一方阵,连续三年进入世界500强,2017年位居第341位。然而,保利集团的业务过于集中,集团主要涉及的国际贸易、房地产开发、文化艺术经营、民用爆炸物品产销及相关服务为主业的四大产业板块当中,房地产业务资产和利润占比高达90%。而房地产行业属于资金密集型行业,需要大量融入带息负债保证资金安全,特别近几年,房地产一直在舆论的风口浪尖上备受诟病。主要受益于房地产行业的保利集团,是否能持续快速增长?

  “近十几年,我们的资产都是两位数以上增长,发展速度很快,第一,确实是因为赶上了房地产的黄金十年,带动了我们发展的周期。第二资本市场也在我们资产规模增长过程中发挥了很大作用,目前,我们在境内外资本市场控股5家上市公司,资产证券化率接近90%。通过IPO和再融资获取了宝贵的发展资本,实现了产业经营与资本经营的有效融合,助推集团做大做强。第三充分发挥财务杠杆作用,加大投资力度,实现资产规模和经济效益的跨越式发展,同时严控债务规模和融资成本,有效防范债务风险。但以后的增长速度肯定不会这么快了,我们自己也会把预期下调。”保利集团总会计师彭碧宏在接受《英才》记者专访时坦言,保利由弱变强的历程,折射出整个中国经济发展的时代特征,增速降缓是必然常态。

  自2000年进入保利集团工作,彭碧宏从财务部项目经理、财务会计处处长、财务部主任,财务公司总经理、保利地产总会计师等职位,一步步成长为保利集团总会计师,见证了保利集团飞速发展。他认为保利虽然身为央企,但各主业都处于充分竞争领域,面临政策环境和民营企业相同。

  居安思危,为了加快推进产业结构调整和转型升级,从根本上改变房地产一业独大带来的经营风险,保利集团在做大做强房地产板块的同时,也早早开始深耕多元化布局中的每一板块。

  

  并购重组 优化产业布局

  自2010年以来,一系列谋定后动、极具战略视野的并购重组事件,拉开其产业扩张发展的重要序幕。

  2010年,新时代集团民爆业务无偿划转至保利集团,为了顺应国家产业政策,保利集团将民爆业务作为新的主业予以重点培育和发展。2012—2015年,保利集团又先后重组了山东银光民爆、贵州久联集团和盘化集团,民爆业务规模实现迅速扩张。之后,又通过一系列并购重组业务规模快速壮大。目前,工业炸药凭照能力、产销量均位居国内首位,雷管产销量居国内前三,是工信部重点支持的国内民爆行业整合主体,拥有深市A股上市公司久联发展(002037.SZ)。

  2016年7月起,在国资委的主导下,由保利集团重组整合中国航空工业集团公司(简称中航工业)所属地产业务资产。中航工业控股的中航国际旗下的中航里程、中航地产、航空大世界、航发投资等公司都被纳入了与保利整合的范围,这无疑对于提升保利集团地产主业竞争力起到积极促进作用。

  2017年8月21日,经报国务院批准,中国轻工集团公司、中国工艺(集团)公司整体并入保利集团,成为其全资子企业。其中,中国工艺集团的加入,对已列入中国文化企业第一梯队的保利文化来说,可谓锦上添花。而中国轻工集团的并入将扩大保利集团的贸易业务版图。

  通过这一系列的并购重组,保利集团提升了集团实力,优化了业务结构。但其背后错综复杂的风险不得而知,最不能忽视的便是集团财务人员在此过程中发挥的重大作用。

  “并购重组最大的隐患就是财务风险,为防控这种风险,第一道防线就是尽职调查、摸清项目债务或者财务状况。经历了这么多收购重组,我觉得了解项目的真实状况,不被表面光鲜数字所迷惑是最关键的。”主导并参与了众多并购重组案例,彭碧宏视财务尽调为一道重要的防火墙。

  彭碧宏认为,对于并购重组项目,财务人员需要全程参与可研论证,判断交易风险未来收益。在方案设计方面,需要参与制定交易方式和交易路径,并在财务效益、财务杠杆和税负水平方面设定限制和约束条件,才能确定合理的交易对价,降低税收负担,提高未来收益,防范并购重组风险。“我们所有并购重组项目,在决策前要求财务进行严格的可行论证和风险评估,再经过总经理办公会研究,常务与战略委员会或审计与风险管理委员会讨论等程序后,才能列入董事会决策。”

  据保利内部人士介绍,为提高论证的科学性,保利集团总部设立房地产项目立项五人审核小组、非房地产类投资审查委员会和金融业务审核小组等机构,财务部门负责人和总会计师,均是审核小组重要成员,对并购重组项目进行专业审核把关。

  但为了并购而并购绝不是目的,彭碧宏强调,保利集团已经由主要依靠内生发展阶段,跨入了更多依靠并购重组发展的新阶段。

  

  产融结合助推主业

  2016年7月14日,国资委对外公布的国企改革试点名单中,保利集团成为国有资本投资公司试点企业,这也意味着保利集团将从“管资产”向“管资本”转变。

  “前几年我们一直都是用心做实业,金融是短板。现在把实业做好之后,开始计划在金融创新领域发力。其实我们前几年也有些探索,比如很早就做了财务公司,而且是第一家引进外资的财务公司。现在,作为央企战略重组典型案例,我们希望借助金融资本的力量实现产业做大、做强、做优,运用基金、兼并、收购、转让和产权置换以及资本市场融资等多种手段,切实提高国有资本投资运营能力。”

  彭碧宏没有掩饰保利集团布局金融领域的雄心。集团将全力打造“金融平台”列入了“十三五”规划,并在集团公司成立了财务金融中心对金融业务进行统一规划和管理。

  “我们现在也成立了金控平台,会找一些银行机构或者证券机构合作,把我们的产业优势和对方金融资金的优势结合起来,一起做产业基金。以前,产业基金一般是围绕我们的地产或者文化产业,以后,我们会培育一些新的产业,像养老、健康医疗、教育文化等。” 彭碧宏认为,在实践中,产业基金是降低资产负债率的实用杠杆工具,“有的时候拿到一块地,我们可能引入产业基金进去,分担资金压力,既可以做大规模,又能降低资产负债率。”

  受利于金融创新之后,保利集团培育的金融业态已涵盖财务公司、融资租赁、产业基金、养老基金、小额贷款公司等业务。保利集团也早在2010年,联合中信证券共同发起设立了信保基金。目前,保利集团旗下已设立7家基金管理公司,管理各类基金近150只,基金管理规模650亿元,这些基金80%以上都是纯股权投资。其中地产私募股权基金规模已居国内首位,大大促进了主业发展。

  “总的来说,我们觉得不能一业独大,否则万一经济周期发生变化,对保利集团负面影响太大了,产融结合,借力资本将是我们实现跨越式发展的路径之一。”谈及未来,彭碧宏对地产业务之外的新经济增长点充满期待。

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