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爆仓边缘 谁最危险?

杨旭然 日期: 2018-07-04 浏览次数: 1259

  从“熔断”时期开始,大量上市公司学会了在股价大幅下跌时找理由停牌躲避。

  2018年初,当市场再次面临集中下跌,大量上市公司再度集中停牌,最终招致监管层出手制止。

  这些上市公司之所以对股价和下跌风险如此关注,甚至不惜挑战监管,绝大部分原因在于质押融资:大股东早已将手中大量股票质押给了银行、券商等金融机构。

  数据统计显示,截至2月6日,3400多家公司的股东进行股票质押。其中,115家公司质押股份比例在总股本的50%及以上,568家公司质押股份比例在30%-50%之间。

  千山药机(300216.SZ)、乐视网(300104.SZ)、金刚玻璃(300093.SZ)等企业都已经传出大股东股份遭遇强行平仓或被迫追加抵押。

  根据Wind资讯的数据显示,截至2月14日,A股市场有2312家上市公司股权质押未解押,尚未解押的质押股份共计5291.89亿股,参考总市值达6.67万亿元,约占A股总市值的11%。其中质押率低于50%的公司有2175家,占比为94.1%。

  也就是说在A股上市公司中,除了极少部分能持续产生现金流的企业,绝大多数企业都已经进行了股权质押融资。

  对于这些已经质押了股票的企业,投资者应该有一个清晰明确的分辨。哪些有重大平仓风险,哪些则基本毫无影响?

  

  风险指数

  10%

  

  

  协鑫集成(002506.SZ)

  质押率:30.78%

  协鑫集成是国内最大的光伏产业链企业之一,有全国范围内最齐备的光伏全产业链布局,集团实力雄厚,并且在过去两年光伏景气时期积累了较多的收益。截至2月中旬,协鑫集成股票质押率为30.78%,但集团支持和行业景气度,都可以为这些债务做出有效支撑。经过多轮产业周期波动之后,协鑫已经是光伏行业中“剩下来”实力最为强劲的企业之一。

  

  紫光股份(000938.SZ)

  质押率:31.45%

  根据紫光股份发布的2017全年业绩,全年实现归母净利润15.75亿元,同比增长93.35%。新华三并表、业务盈利能力持续增强、政府补助增加等因素叠加,实现了业绩的高速增长。由于政府等机构客户的回款周期问题,导致紫光股份的资金相对紧张,但这对紫光股份的健康、快速发展产生太大影响。因此其31.45%的质押率(2018年2月中旬数据),不会产生大量债务风险。

  

  中广核技(000881.SZ)

  质押率:34.49%

  核技术不仅在能源方面有应用价值,在各行各业都有很多机会。公司董事长张剑锋在接受《英才》记者采访时曾表示,仅高新材料空间就将近2000亿,核医学数百亿空间,治理重度污水、涂层固化、轮胎预硫化等也有不亚于材料和核医学的市场空间。庞大的应用范围,让中广核技有机会找到最有价值的业务领域。目前公司质押率34.49%,虽然股价承压,但企业发展空间并未因此受到影响。

  

  风险指数

  60%

  

  

  奥马电器(002668.SZ)

  质押率:52.64%

  江湖上流传着奥马电器实际控制人赵国栋的种种传说,怎样在一年之内打造一家成功企业然后入主上市公司。但在野蛮生长时期,互金行业许下了太多的美好承诺,也欠了太多的债需要偿还。奥马电器看似坚挺的股价,背后是资本运作留下的千疮百孔。

  

  智慧松德(300173.SZ)

  质押率: 55.91%

  工业机器人是2015年左右最为火热的市场概念,大量的并购和跨界都被冠以“智慧”的名号,但两年之后大量收购收效甚微,甚至对上市公司造成了严重的损害。智慧松德是过去几年在工业机器人领域很积极的买家,并为此积累了巨额债务,2018年情人节,这家公司三大股东联手给市场送出一份不太甜蜜的大礼:减持20.56%的股份。

  

  三峡新材(600293.SH)

  质押率: 58.97%

  一家原本做玻璃和相关制品加工的企业,而且还有大量的地方国有资产持股,如今也开始追逐市场的风口,进军移动互联网,打造所谓"移动智联垂直供应链生态平台",要推动"平台+创客"的商业模式多点爆发。坚决转型并大肆举债投入后,发现新业务的毛利率比玻璃制品还要低很多。

  

  风险指数

  90%

  

  

  瑞茂通(600180.SH)

  质押率:70.54%

  根据2017年加强单一股票全市场质押集中度管理,明确单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。但市场上还有一批企业,其质押率不仅早已在红线之外,且股价也长期、持续处于下跌通道之中,不见改善。瑞茂通是国内煤炭流通领域的一家企业,质押率已经超过70%,且在过去两年深入互联网金融,进一步提升了企业的经营管理风险。在煤炭行业整体回暖的情况下,瑞茂通仍然背负着巨额债务压力,现金流不见好转。

  

  豫金刚石(300064.SZ)

  质押率:70.24%

  2018年1月底,豫金刚石宣布筹划“重大资产重组”,并宣告复牌,市场报以4个跌停。2月23日,公司再次停牌,并直接说明了4家公司的名称和具体情况。显然时过境迁,市场早已学会对资产重组和收购报以冷眼。这家国内最大的工业金刚石,向民用消费珠宝首饰转型的道路非常艰难,为此公司的现金流已经收到比较严重的影响。如今“吐血收购”,对于所有股东来说,都是一次极为惊险的冒险。

  

  九鼎投资(600053.SH)

  质押率:67.43%

  曾经在新三板呼风唤雨的两大投资“巨头”中科招商和九鼎投资,都遭遇了不同程度的麻烦。中科招商被强制摘牌,1300亿市值仿佛过眼云烟一般消散无声。九鼎投资状况相对较好,但也危机四伏。在借壳中江地产并连拉十几个涨停之后,公司开始频频质押股份,一度质押了全部股权。就开始了长期下跌之旅,多次几乎被平仓并进行了补充质押。自上市开板之日算起,九鼎投资已经下跌60%以上,被称为价值绞肉机毫不为过。

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