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中国版“仙股”问世

文|樊畅 日期: 2018-08-30 浏览次数: 45

那些小市值股票失去了“壳资源价值”,流动性会越来越差,最后变为“仙股”。


目前A股制度建设不断向国际化靠拢,但越来越多股票正在沦为几乎没有成交量的“仙股”。

类比美国股市,虽连创新高,但也只有三分之一的股票活跃,大部分的股票仍然没有流动性,A股似乎有向这方面发展的趋势。


仙股频现

2018年7月6日,A股共有264家公司市值小于20亿,一年前的5月11日,当日沪指最低点3016.5点,这也是2017全年最低点,却没有市值小于20亿的公司出现。

熔断导致股市大幅下挫,且创出2638点阶段低点的2016年1月27日,股市依然没有出现市值小于20亿的公司。

目前低价股的数量占比处于相对历史高位。5元以下A股数量占整个A股比例为11.77%。近期该数值水平已经创下了2015年来的新高,逼近2014年熊市水准。

2004年底,已经退市的*ST达曼(达尔曼)成为了两市首只“仙股”。2005年,沪指一路滑向998点历史大底的年份,“仙股”一度大量出现,现在的西部创业、平潭发展、顺发恒业、华建集团、百川能源等个股的前身都曾成为过仙股。

最近一次,则是2014年出现的首家央企“仙股”退市长油。1元股的出现,往往意味着市场到了一定的底部。不过当下的A股正在发生深层次的变化,从目前两市股指的“慢牛”走势来看,这一“定律”未必能够再次实现。

随着价值投资理念深入人心,两市中像*ST海润这样的绩差股变身 “仙股”的案例,或许仅仅只是个开始。

2017年行业龙头股的成交额占全市场的比重接近10%,这一占比是历史最高的。未来A股港股化的趋势真有可能出现,那些小市值股票失去了“壳资源价值”,流动性会越来越差,最后变为“仙股”。


流动性危机

今年以来换手率较低的股票也越来越多。以各年度每日换手率低于1%个股数量占当日交易个股数量比值的平均值计算,2018年每天平均45.56%的股票换手率低于1%。该数字逼近2008年以来的最高值,即2012年创造的47.79%。

与海外市场相比,A股市场上述指标仍有较大“上涨空间”。以港股市场为例,有逾千只股票最新价低于1元;近2000只股票换手率低于1%。

2018年6月20日,成交额在1000万以下的有230只,占比7.01%,6月13日为10.98%。而成交额前100家的公司总共占了1058亿,两市总计3482亿的成交额,前100家占比两市的30.38%,6月13日为32.84%。

而日均成交额1000万以下公司数量,2016年21家占比0.69%,2017年为11家占比0.32%,与目前相比占比大大增加。成交额不断集中。

当市场的流动性无法撑起中小票奇高的估值,将引发一系列连锁反应,例如股票质押爆仓。股票流动性不足,意味着当你想卖出股票的时候无人接盘,进一步削弱对资金的吸引力,市值持续缩水的同时进一步收紧流动性,循环往复。

过去的2017年,无论A股还是港股,两极分化都非常严重,沪深300和上证50指数领涨,创业板指下跌,核心原因是估值的差异,资本不会说话,但会用脚投票。

我们知道A股小盘股之前估值非常高的重要原因就是流动性溢价,目前整体紧缩的环境下流动性紧张,必将深刻影响股票价格。


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