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龙马汇 私募新势力

杨旭然 日期: 2018-06-06 浏览次数: 880

  和传统投资机构不同,龙马汇有很多特别之处。

  龙马汇董事长雷杰向《英才》记者介绍道,龙马汇发轫于中央财经大学,是中央财经大学基金会、校友和管理团队投资的一个基金管理平台,汇集了很多来自各个金融机构的校友。

  对于中财校友和学校的文化,雷杰有非常高的评价:“中财的校风一直以来都非常朴实,也很务实,本身专业性就非常强,而且还有很强的文化凝聚力,对于校友来说,信任的程度也会更高。”

  在校领导的推动下,雷杰主导了龙马汇的增资和重组,将注册资本金从1000万提升到了1.55亿,并引入了市场化的团队,其中包括了6个保荐代表人和来自各个金融机构、会计师事务所的精英人才。重组之后的龙马汇,已经脱胎成一个能够体现中央财经大学专业底蕴、同时又以全面市场化风格运营的私募股权投资平台。

  

  核心力量

  一段时间以来,投身进入到私募基金行业的创业者大有人在,私募基金管理规模持续增长,到2017年底已经突破了10万亿元大关,其中私募股权基金占比60%以上。

  众所周知,在中国很多中小型企业,特别是创新型企业在融资方面受到的限制,采用债权方式进行融资相对困难,因此私募股权投资基金的发展,对于实体经济的发展有非常重要的意义。

  因为未上市创新性企业资产规模小、收入利润少,很难达到传统金融机构的风控要求,其很难从传统的金融机构获得融资。而私募股权投资机构关注的是企业本身的商业模式、行业未来发展的空间、其是否有利于社会的技术进步、有利于民生,以及创业团队的创业精神和专业能力,因此其比传统金融机构更直接的支持实体经济的发展。

  “私募股权投资行业的规模一定会持续扩大,这是未来真正支持中国实体经济发展的一个最主要力量,甚至以后会超过银行。”雷杰对此深信不疑。

  

  资管新规机遇

  今年3月,由国家高层主持召开的中央全面深化改革委员会第一次会议上,通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。涉及100万亿市场规模的政策调整,显然是会给市场带来深远的影响。

  新规的核心内容包括“打破刚兑”“消除监管套利” “禁止多层嵌套”“规范产品分级”“禁止资金池操作”等,将改变整个资管行业的格局,限制了银行、信托、基金子公司、券商的诸多业务,结束资管大爆炸的时代,但给本身具备主动管理能力的公募基金、私募基金的发展带来了机会。

  雷杰认为,打破刚兑,未来金融机构将不能再发售固定回报的预期收益型产品,全部由固定收益型转向净值型产品,使得市场上大多数的理财产品受到波及,无法继续为投资者提供绝对的无风险收益,理财规模将面临明显收缩。资管新规对信托的冲击也非常大,通道规模或快速下降,限制资金池的操作,信托产品的收益率降明显承压。证券公司也将与公募基金竞争主动管理能力。

   “这对于权益类基金来说,是一个非常大的利好”,雷杰认为,元旦前有二级市场投资蓝筹股的公募基金销售非常火爆,就是这种理财产品的分流效应的体现之一。相比二级市场,一级市场,特别是以PRE-IPO为代表的晚期投资,由于收益具有更高的确定性,受到了很多投资者的热捧。

  雷杰认为,做投资,特别是一级市场的投资,需要很强的专业能力,才能够规避投资过程中可能踩到的“地雷”,需要深厚的判断能力,同时也要有足够的利益捆绑。如果一个私募的核心机制跟团队利益都与其产品捆绑,那么其在运营时就会更加谨慎,让基金运营更加安全稳定。

  

  收益率优势

  在龙马汇改制的过程中,雷杰对企业进行了增资,成为了这家投资机构的第一大自然人股东,并且投入了很多个人资产。显然,这就是“利益捆绑”的一个体现。

  之所以有这样的决心,将个人财富与企业、产品深度绑定,雷杰自然有很大的自信。之所以愿意去相信中国股权投资市场的广阔前景,他有很多充分的理由。

  “A股的估值水平,在过去20年的时间里是没有出现过明显变化的”,雷杰表示,从统计意义上来说,二级市场估值“下降”实际上并没有明确的数据体现,还没有形成足够强的趋势。

  “根据Wind统计,过去20年主板市场的估值确实有下降的趋势,这代表传统行业的估值确实在下降;但是中小板、创业板代表的是新兴行业,其估值水平持续波动,截至目前仍然维持在较高的水平,尤其是上市12-18个月的次新股估值仍在高位,一、二级市场的价差仍然存在”,雷杰表示,除了一、二级市场价差之外,IPO审核常态化、审核速度提升、审核周期缩短,也为私募股权投资的退出提供了畅通的渠道。

  对于大多数的高净值客户人群来说,房地产和股市仍然是其最重要的投资标的。从房地产投资来看,2018年房地产调控政策延续,近期多地密集出台楼市调控新政,表现出保障刚需购房等精准调控特点,由此看来房地产行业周期性较强,已过了投资顶峰。

  而从股市投资来看,公募基金与阳光私募基金历年平均收益率波动较大,投资回报非常不稳定。相较来说,股权投资基金的平均回报倍数较为稳定,根据清科的统计,2005-2017年股权投资基金投资回报平均IRR在15%以上,其平均收益率较于其他投资品种更高。

  正因为看到私募股权投资的这些优势,雷杰义无反顾将龙马汇的主营业务调整为股权投资,并结合公司团队的优势——6个保荐代表人,将公司战略定位在中后期项目的投资,及聚焦在新能源、TMT、消费升级等新兴行业。目前龙马汇管理规模已逾百亿,投资的项目也超过了20个,与诸多央企、银行等金融机构亦达成了合作,希望在这个百万亿级别大市场波澜壮阔的变革浪潮中,将龙马汇打造成一流的投资机构和资产管理平台。

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