金融资本 unit
投资

债券之王新人换旧人

博汇 日期: 2018-08-01 浏览次数: 688

  近来,有“新债券大王”之称的杰夫·冈拉克(Jeff Gundlach)频爆惊人言论,他在今年4月称大宗商品即将大爆发,且这种爆发不是30%的涨幅,而是100%或200%甚至是400%的暴涨。

  他还发出警告称,特朗普政府可能正在重新犯下此前引发了“大萧条”的错误;对中美两国之间贸易紧张形势的升级表示“这不是件好事。”

  

  初出茅庐

  冈拉克出生并成长于纽约布法罗市郊区,所以他也被称为草根出身的“新债王”,但他有着成功的“基因”,他的祖父在上世纪“咆哮的20年代”是一名股票经纪人,而且冈拉克在中学里是一名“学霸”,SAT(学术能力评估测试)数学考试上几乎拿到满分。高中毕业后,拿到助学金进入达特茅斯大学,并拿到数学和哲学双学位。

  本可以成为一名哲学教授的冈拉克,在看了哲学家路德维希·维特根斯坦的著作之后, 放弃了这个想法。“维特根斯坦是一位具有数学头脑的哲学家,他的整个理念是,哲学只是些丝毫没有任何作用的言语,就像是一只苍蝇飞进瓶里,找不到出路。生命的意义是什么?这听起来像是一个问题,但并没有任何意义。”

  于是,冈拉克进入耶鲁大学继续攻读理论数学博士学位。进入耶鲁大学后,兴趣广泛的冈拉克还担任了学校乐队鼓手,而且他还发现自己对于摇滚乐的兴趣远远大于对数学的兴趣。

  生性洒脱的冈拉克在耶鲁的第二年便辍学了,搬到洛杉矶当了一名摇滚鼓手,去追逐音乐梦想。但是乐队平庸的表现,使他不得不又找了份推销保险的兼职来维持生计。

  偶尔一次,冈拉克在一个电视节目中看到介绍说投资行业薪酬待遇最高,于是为了获得高额的薪酬,他决定在投资行业申请一份工作。

  虽然毫无投资行业经验,但冈拉克还是翻开黄页,找到“投资管理公司”的名录,挨个打电话去碰运气,最后幸运地得到了美国西部信托公司(Trust Company of the West,TCW)的面试机会。最终,凭借其出众的数学才华打动了西部信托公司,得到了一份在债券部门做研究助理的工作。

  通过自己擅长的数学知识,及在工作实践中积累掌握的交易技巧,冈拉克很快胜任了自己的工作,并开始逐渐崭露头角,4 年后被任命为新成立的抵押债券部的负责人。冈拉克曾自豪地表示,“我有一种天赋,能看透市场的本质。”

  

  自立门户

  2005年,46岁的冈拉克被西部信托公司任命为首席投资官,到2009年,在该公司达到1100亿美元的管理资产中,他负责管理其中的约700亿美元。仅仅是2009一年他的年薪就高达4000万美元,实现了当初进入这个行业取得高薪酬的“理想”。

  更让其声名鹊起的是,冈拉克曾正确预料到2007年美国住房市场即将崩溃, 并提前布局,大幅降低了风险,保住了收益,其所管理的基金成为西部信托的旗舰产品。并且在 10 年间,冈拉克所管理的基金打败了晨星评级中 98% 的基金,冈拉克成为西部信托备受推崇的投资明星。

  但是“不和谐”的情绪也在酝酿,西部信托被法国兴业银行收购后,冈拉克等高管仅仅获得一些附认股权证的公司债券,冈拉克的不满情绪开始显露,尽管其对西部信托贡献巨大,但终究只是个打工仔,没有公司股份,也无法掌控自己的命运。

  想要更多权力的冈拉克,在没能如愿当上西部信托公司CEO后,开始考虑其他选择。几家竞争对手对冈拉克展开疯狂拉拢,其中包括西方资产管理公司和PIMCO(太平洋投资管理有限公司),根据后来的文件,PIMCO曾经计划把其视为当时的“债券之王”比尔·格罗斯的潜在接班人。

  然而,在2009年12月一个周五的股市收盘后,西部信托公司先行解雇冈拉克,而且为了防止机构投资者带着钱与冈拉克一起撤离公司,西部信托公司同时还收购了同城的债券投资管理公司——都市西部资产管理公司。

  冈拉克团队成员在第二周的星期一早上来到公司时,才得知公司变化的消息,虽然西部信托承诺大幅加薪,但冈拉克的40名亲信集体离职。在一个月之内,不愿再受制于人的冈拉克自立门户成立了双线资本。

  开业仅仅一年后,双线资本旗下资产管理规模就达到了70亿美元,凭借团队的投资业绩持续跑赢大市,双线资本的资产规模也迅速攀升,公司成立仅两年后,其资产管理规模便达到 500 亿美元。

  

  债王之争

  与此同时,冈拉克与格罗斯的“债王”之争也甚嚣尘上,当时格罗斯在PIMCO管理数千亿美元的债券基金,已称霸债券市场数十年。

  但是由于管理资金规模过大,格罗斯管理的 PIMCO 总回报基金的回报率一路走低。2011 年,由于对利率走向判断失误,错失美国国债的反弹回升,PIMCO 总回报基金的回报率仅 4.2%,位列行业第 87 名,而冈拉克的旗舰基金 “总回报基金 ” 回报率达到 9.5%。

  2014年与PIMCO核心高层出现隔阂的格罗斯曾拜访冈拉克,希望能和冈拉克合作,在双线资本运营一只 “不受约束的 ” 债券基金,规模要求 2000 亿美元。

  冈拉克回忆当时见面时格罗斯对其说 “我是科比·布莱恩特,而你是勒布朗·詹姆斯。我有五枚冠军戒指,你有两枚,但你或许正在朝五个冠军的道路迈进,而且你还有时间。”

  但最终双方并没有达成共识,此后格罗斯跳槽至总部位于丹佛的股票投资管理公司骏利资本,运营一只资产规模为 8000 万美元的共同基金,规模只有其在 PIMCO 所掌管总回报基金规模的万分之三。

  格罗斯从 PIMCO 离职之后,债王之争的结果已经毫无悬念,冈拉克成功封为“新债王”。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
7月28日,2019世界机器人大赛总决赛在河北保定圆满落下帷幕。保定市市委常委罗德强、中国电子学会副秘书长梁靓、保定市政府秘书长王保辉、保定市政府副秘书长安利文、保定市徐水区区长李志永、保定市莲池区政府党组副书记赵建军、世界机器人大赛组委会秘书长李洋、长城汽车股份有限公司副总裁孟祥军、北京亦庄众联·保定创新园总经理蒋玉清等领导及嘉宾出席闭幕式,保定市人民政府副秘书长付建宾主持仪式。自20...
随着全球货币宽松,外部扰动不断,投资者避险情绪升温,黄金价格6月起迎来快速上涨。与此同时,华安基金携手蚂蚁财富与中金黄金、招金黄金等国内知名黄金企业,共同助力蚂蚁财富黄金投资服务再升级——7月下旬起,老百姓上蚂蚁财富平台不仅能方便地投资黄金基金,亦可通过平台增值服务,将手头的黄金基金资产兑换成品牌黄金商品。 黄金ETF作为黄金投资市场的重大创新,有效实现了国内基金市场和黄金市场联通。作为...
7月27日,由全国工商联主办的第15期德胜门大讲堂活动在京举办。本期大讲堂以“信誉天下——民企诚信在行动”为主题,全国工商联原副主席、新希望集团有限公司董事长刘永好,全联农业产业商会会长、上海均瑶(集团)有限公司总裁王均豪,滴滴出行创始人兼CEO程维等知名民营企业家和专家分享诚信故事,并就加强民营企业诚信建设等交流研讨。全国工商联党组成员、副主席李兆前,全国工商联党组成员邱小平,全国工商联党组成员...
据最新统计,中原银行手机银行用户突破500万,半年增长用户100万户,月活量达138万。  据App Store、各大安卓应用市场及本地CDN服务平台数据显示,中原银行APP下载总量突破2000万;据CFCA移动客户端一体化风险分析及检测平台系统报告,中原银行APP下载总量居全国城商行App下载量第三名。
2019年7月26日, “2019世界机器人大赛”总决赛于今日在河北保定震撼开启!大赛由中国电子学会联合保定市人民政府共同主办,莲池区人民政府、徐水区人民政府、北京亦庄众联·保定创新园共同承办,长城汽车股份有限公司协办。中国职业技术教育学会会长、教育部原副部长鲁昕,全国政协委员、中国科协常委、中国电子学会副理事长兼秘书长、中国工业互联网研究院院长徐晓兰,河北省保定市市长郭建英出席开幕仪式...