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A股落空MSCI指数

文|董少鹏 日期: 2016-07-01 浏览次数: 8379

  6月15日,明晟指数(MSCI)继续延期将A股纳入其新兴市场指数。

  根据此前的推算,如果A股以5%权重纳入MSCI指数,有可能在未来一年吸引1400亿元增量资金,但这一愿望再次落空。

  MSCI是美国指数编制公司——美国明晟公司的简称。该公司编制的股权、固定资产、对冲基金、股票市场等指数,是跨国金融机构参与全球市场的重要桥梁。中国内地股市是否加入该指数,是开放程度高低的标志之一。

  今年2月初,MSCI公司就表示支持中国A股纳入MSCI新兴市场指数,但要求中国放宽市场管制。国家外汇管理局随即回应,将对合格境外机构投资者(QFII)外汇管理制度进行改革,增加QFII投资本金进出的便利性。

  证监会发言人张晓军公开表示,证监会相关法规认可“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念,QFII、RQFII名义持有账户下的证券权益拥有人的权益应当由客户与资产管理人依法订立的合同界定,A股市场账户体系支持QFII、RQFII专户理财证券权益拥有人所享有的财产权利。

  5月27日,沪深交易所发布有关上市公司停复牌的新规,严格控制停牌时限,并细化停牌期间的信息披露和延期复牌程序要求。此举增强了重组等停牌措施的透明度和可预测性。

  这两项措施也被看作是MSCI对中国股市改革要求的回应。

  MSCI等境外机构此前认为,中国内地股市的监管和公司治理“不完善”,是制约内地股市加入MSCI的重要因素。

  如监管方面,缺乏与《证券法》相配合,有关证券信用评级等方面的法律规定,监管法律的缺失会对提升国际投资者对A股的风险评价,从而对吸引国际投资者不利;在法律法规不完善的情况下,政府还会采取行政干预的手段来调节市场,增大了A股市场的政策风险;处于股票发行由审核制向注册制的过渡期,在海外投资者看来有一定政策不稳定性。

  公司治理方面,很多蓝筹公司国有股占比较高,公司经营目标不是简单的价值最大化,而是更为多元和复杂的目标体系。笔者认为,这些认识不一定正确,需要多做解释和说明工作。

  在去年6月,MSCI就曾讨论是否将中国A股纳入其基准指数,但最终否决。MSCI公司随后表示,只要与中国就内地股市可进入性相关问题达成协议,就会把中国内地股票纳入,但显然MSCI认为中国监管层所做出的改变还不够充分。

  另一方面,与其他国际机构类似,MSCI指数也是实行“又打又拉”政策:一方面,对内地股市提出“规范化要求”;另一方面,将海外上市中国概念股纳入相关指数,树立样板。

  美东时间2015年11月12日,MSCI公布了半年审核报告。14家中概股首度纳入MSCI旗下的中国指数(MSCI China Index)和新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)。这14家公司分别是:58同城、阿里巴巴、百度、京东、携程、网易、新东方、奇虎、去哪儿、搜房、唯品会、优酷土豆、欢聚时代和学而思。

  笔者认为,对于MSCI,既要在平等基础上积极参与,也不要被其绑架,这才是根本之策。

  作者系经济日报集团证券日报副总编辑

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