商业观察
专栏

低杠杆时代

日期: 2019-09-18 浏览次数: 21

2016 年底,刚刚20 岁的恒大以3732 亿元的销售额力压万科,成为名副其实的“宇宙第一房企”。

就在外界以为恒大将会持续“高负债、高杠杆”进而维持高速成长的时候,许家印便开始启动了恒大的第六次重大战略决策,这一战略转变的关键词就是降杠杆。

根据恒大官方披露的信息显示,2017 年,公司启动战略转型。在发展模式上,从“规模型”向“规模+ 效益型”模式转变;在经营模式上,从高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”模式转变。

恒大不再刻意追求速度,而更加追求质量。数据显示,2017 年,恒大净利润370.5 亿,同比大增110.3%,现金余额2877 亿。同时,净负债率下降近六成。

而就在恒大放慢脚步的时候,碧桂园在2017 年累计完成销售金额5500.1 亿,同比增长78%,几个月前就基本锁定了全年第一。成为新晋的“宇宙第一房企”。

另外,融创的成长不容小视,2017 全年业绩同比大幅增长140.3% 至3620 亿元,排在第四位。自此,“恒碧万融”四强争斗的格局正式形成,而这四家房企均为民营企业。

在恒大主动降杠杆的时刻,2016-2019 这三年来,以阳光城、泰禾、融信为代表的闽系房企,以新城控股、中南置地为代表的苏系房企,以中梁、祥生为代表的浙系房企,延续恒大的“高负债、高杠杆、高周转”,他们在全国跑马圈地,激进扩张,生怕错过这一波杠杆红利。

在规模为王的房地产江湖,强者恒强、赢家通吃,可以说没有速度就没有话语权。截至2019 年7 月24 日,今年全国共有274 家地产商宣告破产。中小房企倒闭潮的背后,则是大型房企的强者愈强。

不过,三年后,变天了。在决策层降杠杆的政策调控下,资管新规、信托融资监管、海外发债受限等高压政策接连出台,房企变得谨小慎微。

“降负债、稳健、利润、防风险”成为房企业绩发布会上的高频词。先是万科高喊“活下去”,后有旭辉执行董事兼行政总裁林峰在业绩会上强调要“ 有财务约束的增长”。他提醒道,“过去有哪些经验让你形成完整的路径依赖,你就要小心。只要形成路径依赖,有可能后面有坑。”

阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌也在业绩会上称:“过去我和吴建斌是‘他有钱,我有地’,现在更像是在钢丝绳上跳双人舞。”朱荣斌和吴建斌曾在碧桂园搭班,被业内成为“双斌组合”,在他们的经营下,碧桂园大杀四方,迅速扩张,而如今也自嘲为“钢丝绳上跳双人舞”。

而有些房企甚至放缓拿地节奏,有传言某广东房企下半年不再拿地。亦有房企开始卖资产,泰禾、新城不断变卖资产,以求达到财务安全边际。

另外,华夏幸福、中国金茂也出让股权给中国平安,引入金主也不失为一种良策。

也有些后知后觉者,在“只要能活下来就能做大”的错觉中猛然惊醒,奋起直追却遇到去杠杆大潮。

只不过,在众人惊醒时刻,已有人摘瓜而去,顺利上岸。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
从李佳琦直播带货,到盲盒潮玩圈粉无数,消费行业正展现出新的趋势。在资本市场上,大消费行情也是持续火爆。WIND数据显示,截至1月13日,中证消费指数自2017年以来上涨105.80%,同期上证综指微涨0.38%。由华安基金绩优基金经理陈媛管理的华安生态优先抓住了消费机会,在刚过去的2019年实现收益率71.10%,排名同类前10%。据了解,由陈媛掌舵的又一新产品华安优质生活1月20日起发行,该基金...
2020年新年伊始,深圳证券交易所组织召开“深市ETF市场发展座谈会”,深交所领导和基金公司、证券公司、托管银行代表出席了会议。在该会议上,深交所对于在2019年工作比较突出的公司和个人颁发了奖项,华安基金创业板50ETF荣获2019年度“最受投资者欢迎的ETF”,华安基金指数与量化投资部助理总监苏卿云获得了2019年度“ETF大讲堂优秀讲师”。在随后召开的座谈会上,华安基金等数十家基金管理公司畅...
从哲学老师到保险行业的管理者,他将太平人寿拉入了世界500强的舞台,即使在行业寒冬期,作为太平人寿保险有限公司总经理的他也能带领企业销售逆势增长。他就是四川大学校友张可,一位梦想卓越的行业领跑者。 从四川学霸到央企副董,他3年让企业增收300亿,'再造'一家世界500强张可,毕业于四川大学,获经济学博士学位,高级财务管理师。现调至中国太平保险集团总部任职,并兼任太平人寿副...
近日,德同资本宣布完成德同合心股权投资基金募集,总规模为20亿元人民币。在当前国内资本市场持续低迷,募资极度艰难的大环境下,德同资本作为国内领先的专业投资机构,以长期持续优异回报获得了国内众多顶级投资机构的支持。德同合心基金的主要出资人包括国投创合母基金、上海科创母基金、吴江东方国资、前海母基金、苏州元禾辰坤母基金、上海青浦投资有限公司、江西省发展升级引导基金等多家知名机构投资者。德同合心股权投资...
„      博世集团首个在德国以外的燃料电池中心,计划于2021年实现小批量生产„      涵盖从关键零部件到电堆乃至燃料电池系统全部测试设备以及电堆样件试制线„      博世创新与软件研发中心落户无锡,预计2020年建成投入使用 &...