商业观察
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是时候抛黄金了?

文|本刊记者 张延陶 日期: 2014-05-31 浏览次数: 4375

  当克里米亚议会和政府大楼前的俄罗斯国旗攀爬至杆顶之时,如同这一火药味儿渐浓的国家一样,黄金也因此而迅速升温。

  然而无论是俄罗斯还是美欧诸国,谁都不会希望战事升级。一旦俄乌危局拨云见日,黄金的避险价值将被重新估量。在美国经济总体向好,黄金需求持续下降的未来,抛售黄金理应被当作是未雨绸缪的“先手招”。

  01:俄乌危机难点燃黄金

  从媒体对黄金与俄乌危机连篇累牍的报道就不难看出,俄乌局势在短时间内仍将是左右金价走势的主要因素,但是地缘政治危机一旦找到解决办法,支撑黄金走强的因素还有哪些呢?

  尽管乌克兰危机爆发以来,黄金曾表现强势,但是今年4月美国就业情况的向好以及前四个月整体向好的复苏势头,还是为金价走势提供了阻力。

  基本面的利空也让投资者的情绪不再高涨。尽管金价在地缘政治危机和基本面利空的博弈中维持坚挺,但是ETF持仓的持续流出仍显示出投资需求的疲惫。

  02:“中国大妈”不灵了?

  “中国大妈”曾被当作黄金暴跌惨案中的救世主,然而随着2013年的“暴虐剧情”逐步被大妈们认清,在中国无论是黄金的实物需求还是投资需求也都开始萎缩。

  在中国,购金者大多是秉持着“黄金保值”的传统观念进行购买,过去10年间,黄金看似不设天花板般疯狂的上涨促使中国的黄金消费量不断膨胀,并在2013年突破千吨。

  然而,存量规模的不断扩大和价格走势的不明朗,似乎使得中国的黄金购买者在2013年透支了未来一段时间内的购买欲望。这或许让中国的黄金需求并不值得持续被期待。世界黄金协会也表示,中国消费者提前购买了珠宝和金条,这将限制2014年需求的增长。

  4月15日,中国的黄金消费数据显示,3月金银珠宝消费为223亿元,较去年同期下降6.1%。上一次出现消费同比下降是在2003年,消费数据再次证明黄金的实物需求依然在下降。

  同时投资需求下降的程度更是让人失望,中国黄金协会最新数据显示,2014年一季度中国金条需求同比下降44%,全部黄金消费类只小幅上升0.8%。

  03:投行集体看空

  巴克莱:宏观面、投资和实物需求都偏弱。美联储的FOMC会议又非常符合之前的预期,QE被继续缩减。此外,上海黄金交易所交易量也偏低。中国需求的缺乏成为了近期黄金市场的软肋之一。黄金ETF的流出仍然在持续,这同样也使得金价的支撑变弱。

  德意志银行:如果俄乌冲突出现任何的升级,都有可能对黄金造成负面影响,比如经济制裁以及更多这方面的威胁,这都将挤压持有俄罗斯资产的投资者的获利空间,并且加重流动性担忧。对一部分人而言,黄金可能是唯一能够卖出合理价格的资产,以筹措流动性。

  摩根士丹利:乌克兰的地区争端和对中美经济的担忧不会再像年初一样,为黄金吸引来避险需求。中国的需求不足以在将金价维持在1200美元/盎司上方,更不足以推动金价涨至更高水平。

  瑞银:通常而言当金价开始上涨后一些紧张的空头会迅速平掉空头头寸,从而带动价格进一步上扬,这样的情况在2月格外明显。然而,自2月末开始COMEX黄金的投机性空头头寸就一直在下滑,意味着金价无法受到更多空头回补的提振,最终还是需要新多头的入场。

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