商业观察
债市

金融业才是风口

文|乔嘉 日期: 2015-02-28 浏览次数: 1774

  要说现在什么行业最受宠,甚至能被宠成“风口的猪”,非互联网莫属。不仅是小米、京东、阿里的风光似乎在诉说着互联网就是吹动资本汩汩涌动的那阵风,金融行业也在自发靠贴互联网,用互联网金融来走群众路线。

  但是,当我们从微信小编辑的地摊儿甩卖货的“围攻”中走出来后,不难发现这群互联网“大佬”们很大程度上不过是虚张声势,他们背后的那阵风的力道其实不过是电风扇而已。

  逗得群众哇哇叫的互联网热潮就真是一骑绝尘的领袖行业。因为科技固然带来了新奇深刻的社会和市场机遇,但从资本的角度看,目前主流的互联网行业模式,尚不足以站上真正的风口。也就是说,互联网、大数据仍是新风向的源动力,但它们吹动的,不是京东阿里这种模式的电商,而是以资产管理行业为代表的新产业。

  人力资本凸显

  首先,可以把上市公司的生产成本分为原料成本、设备成本和人工成本,把A股上市公司年度人工成本占比的中位数提炼出来,看看它们的总体趋势。

  改革开放以来,中国经济一直以第二产业为主导,第二产业的核心竞争力主要是生产原料和生产设备;但到了2013年第三季度,第三产业总产值首次超过了第二产业。因此,以生产原料、生产设备为主导的产业正逐步走弱,而以“人”为核心的时代正逐步来临。

  进一步将上市公司对人力资本的依赖度由小到大分成5个等级,“人力密集型5”类企业为每年上市公司里人力最为密集的前20%的企业,其中不乏那些雇用成群码农的科技公司。而“人力密集型1”类企业则最不依赖人力,他们往往是上游自然资源型公司。

  下表显示,2001—2013年,“人力密集型5”类企业的人均净利润与“人力密集型1”类企业的人均净利润之间的差距一直在缩小。我们可以看到,“人力密集型5”的自然增长态势是非常明显的,而依赖上游自然资源或者垄断性强的“人力密集型1”在跌宕起伏后就几乎没什么增长了。

  再按传统行业划分的角度出发,其中房地产、货币金融服务、其他金融业、批发业,以及广播、电视、电影和影视录音制作业这5个行业均属于人力密集型行业。其中房地产业的占比一直较高,因为房地产业将房屋建设外包给了上游的土木工程建筑业。

  并非所有人力密集型企业的盈利能力都很强,人力成本过高会导致经营杠杆升高,最终使得边际收益较低。

  表3列示了部分房地产业在2013年的人均净利润,虽然万科A和保利地产占据了很大的市场份额,但由于企业人员较多,降低了企业的人均效率。反观其他一些中小型房地产公司,由于自身拥有核心的公关和营销能力,因此人均效益相对较高。

  

  金融效率更高

  依循这个线索,看看备受关注的互联网宠儿们的数据。表4显示,亚马逊最大的成本来自于企业的客服团队,但这可通过外包或计算机程序解决,而京东正在复制这个模式,并且将这个模式继续“进化”,建设自己的物流仓储团队。

  最新年报显示,京东的人数已上升至62051人,不难想象,随着人力成本的日益提升,京东的盈利能力将会进一步恶化。反观微软,每年最大的成本是新产品的研发创新,并且不惜高价将具备核心竞争力的人才引进企业,这正是其一直保持市场垄断地位的支柱。

  现在,结果一目了然。以人力密集型为主导的企业会成为未来的发展方向,但其中的分化是巨大的,具备核心竞争力的人力密集型企业才会成为真正的主流。

  金融行业是天生的资本和人力密集型行业,其人才和京东、亚马逊的客服和物流人员相比,具有明显的单人价值产出高的特点。而如果你也认为科技、互联网、大数据等是潜力最大的产业,那么就需要认真思考一下,整天想着贷款拿地、砸钱搞物流、去内陆劳务输出大省开厂子招工的房地产或电商部门是否落后太多,因为这种模式无法把科技和人力最高效地结合在一起。

  最高效最合理结合在一起的,是资产管理、证券交易等为代表的高能量企业。试想,当计算机程序逐步替代传统金融分析师,逐步替代繁琐的人工盯盘和交易时,一个创造几十亿元收入的企业将不必再动用几万全职职工,这效率岂是电商能比的?

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
赵辉  中国保险家  2020年9月14日近日,张可辞去中国太平首席战略顾问、太平人寿副董事长一职,加入云锋基金,成为合伙人,并将担任香港上市公司云锋金融CEO消息一出,立即引爆金融保险圈。尽管事出突然,但却并不令人意外,在太平人寿顺利完成团队交棒、实现平稳过渡近一年的时点,这位骨子里拒绝舒适、勇于探险的跨界保险人,也欣然地完成了对老东家、老团队“扶上马、送一程”的最后使命,再...
近日,中国太平保险集团发布一项重要人事变动,太平保险集团首席战略顾问、太平人寿副董事长张可日前已完成离职流程,加入云锋基金成为合伙人,并将担任香港上市公司云锋金融首席执行官。   在肯定其过往成绩的同时,“跨界”也成为了张可履新之际最常被人提及的词汇。在太平人寿顺利完成团队交棒、实现平稳过渡近一年的时点,这位骨子里拒绝舒适、勇于探险的“跨界”保险人,终于放下人生的“旧地图”,开启了寻找事业“新大陆...
这场突如其来的疫情“黑天鹅”,促使数字经济获得空前重视。无论是疫情防控过程中人工智能、大数据、云计算等数字技术的应用实践和应用效果,还是中央最高层会议进一步明确的5G网络、数据中心等新型基础设施建设,以及资本市场上受到资金热捧的相关概念,都印证了一个全新时代的加速到来。  商业银行尤其是中小银行如何适应并精进于这个时代?  无论是时代和行业演化趋势,客户体验选择所需,还是银行业务变革转型倒逼,都决...
8月26日上午,在“两材重组”四周年之际,中国建材集团举办了“善用资源日”首届开放活动暨“善用文化中心”揭牌仪式。当天中国建材集团全球28个城市的37家企业同时对公众开放,这是我国建材行业首次大规模对外开放,体现了建材行业四十多年来改革创新发展的成绩,也体现了绿色高质量发展的理念自信、道路自信和文化自信,是一次具有突破性的尝试和创新。中国建材集团党委书记、董事长周育先,国务院国资委新闻中心主任杨景...
中国北京,2020年8月26日– 拜耳今天宣布启动处方药北京工厂产能提升项目,以满足中国市场未来对拜耳高品质药品的进一步需求。该项目投资金额超过5000万欧元(折合人民币超过4亿元),用于大规模提升北京工厂产能,并加快创新型数字化方案实施,以保证拜耳高品质处方药产品的稳定供应,帮助更多中国患者获得优质的治疗方案。来自中国商务部,德国驻华大使馆,北京市政府以及北京经济技术开发区管委会等相关部门的代表...