商业影响力
首要影响力

3500亿美元的婚姻解体

文|胡一林 日期: 2009-07-01 浏览次数: 665

一个是世界传统媒体巨擘,一个是全球首屈一指的ISP(互联网接入服务提供商),时代华纳与美国在线(A O L)的这桩曾被看作是新旧媒体“天作之合”的联姻,在双方一起生活了8个年头后,最终以无奈“分手”。
  2009年5月28日,时代华纳宣布,董事会已授权管理层执行分拆AOL计划。据国外媒体报道,分拆将于今年底完成。分拆后,AOL将成为一家独立上市的互联网公司,专注于发展广告业务,但仍是美国最大的I S P之一;时代华纳则专注于内容业务。
  2001年,成立仅15年的AOL宣布与已有70多年历史的世界第一大传媒集团时代华纳合并,双方组建“美国在线—时代华纳公司”,向全球提供多样化的信息、娱乐和通讯服务。
  双方合并交易额高达1660亿美元。合并后,新公司成为世界第七大公司,市值总额高达3500亿美元,相当于当时墨西哥和巴基斯坦两个国家的国内生产总值之和。如今,曾经华丽的结合走向离散,美国《信息周刊》发表文章称“这是有史以来最失败的公司合并”。
  在这个承受了业界太多期望的结合过程中,有人喜悦兴奋,有人无奈叹息。到底谁是这出戏的最终推动者?透过这起合并案中的背后,我们又得到了怎样的警醒,这值得人们去深思。


“大”不见得好
最不能让人容忍的是,当时撮合这一交易的人持有的理念竟然是“大就是好”。
  时代华纳希望借助AOL的平台力量和优势进军新媒体市场,而AOL则需要时代华纳的有线电视业务作为新的增长点,这是当时两者联姻的出发点。
  一个是股价飞涨、炙手可热的新经济宠儿,另一个是步履艰难的老牌媒体公司。实际上,联姻之初,潜在的问题已经初露端倪。
  当时AOL营业收入不多,大部分面临严重亏损,只是经过公开发行股票,摇身一变成为拥有亿万资产的公司,但投资者对其成长前景十分看好。此外,一部分投资人担心合并会使AOL的增长速度被时代华纳拖慢。
  在两家公司合并后不久就传出消息:时代华纳方面表示,如果AOL不能扭转亏损的经营局面,随时都可能卖掉它。
  而后来的进展表明,双方的联合并未达到预期的效果。
  上世纪90年代末的网络科技股泡沫破裂,加上宽带互联网对拨号上网业务的冲击,自A O L牵手时代华纳以来,AOL广告营收一直不乐观,而时代华纳欲借助前者网络优势发展现有业务的打算也自然落空。
  到2002年,AOL虽然还是拨号连接领域无可争议的老大,但宽带时代已经来临。由于有线电视和本地电话公司是宽带连接的主要提供商,而以拨号连接见长的AOL基本无法进行客户的升级,反而是时代华纳为AOL向宽带连接的转型提供了空前的资源,这让时代华纳耿耿于怀。
  2003年,在美国在线—时代华纳总公司中,AOL仅占有很小的一部分资产,而合并公司总资产也不断缩水。就在这一年的9月17日,美国在线—时代华纳宣布将公司名称又改为时代华纳,公司标志也从原先的美国在线的标志改为合并前的时代华纳的标志。
  一年前,分析师将AOL作为一个独立部门给出的估价为200亿美元,现在,A O L身价却跌至50亿美元左右。在合并后,AOL的市值一度锐减一半,其互联网接入服务的用户数量也减少三分之二,订户数量从2002年的2700万骤降至上一季度的600万。
  值得关注的是,AOL旗下拥有AIM和ICQ等,但其却没能成为美国的腾讯。知名博主、业内评论人士洪波认为,在与时代华纳合并后,AOL一直处在不停歇的折腾之中,押宝广告,忽视消费者业务,使得其优良资产不断贬值,“最终沦落到捧着金饭碗要饭吃”的地步。
  有分析师表示,二者结合的惨败有众多原因,如企业文化不和谐,管理冲突在所难免,合并目标不明确,但最不能让人容忍的是,当时撮合这一交易的人持有的理念竟然是“大就是好”。
  2008年,经济危机开始侵袭,去年第四季度,AOL运营亏损高达19亿美元。截至今年4月30日的第一季度,AOL当季营收下滑23%,广告营收缩水17%,搜索营收下滑12%,第三方营收下跌29%。
  此外,AOL去年8.5亿美元收购Bebo,欲进军社交网站,这却成为第二次互联网泡沫中的败笔。这些使得AOL的业务彻底跌入谷底。与此同时,出版业务的收入也持续下降,今年第一季度时代华纳总公司的净利润同比也滑坡14%。
  沉重负担下,分拆AOL成为时代华纳最明智的选择。


分拆后的新考验
分拆后,时代华纳将失去AOL这只肥壮的“现金牛”。
  企业重大变革,无一不与人事大调整相关联。时代华纳也不例外。
  今年3月,时代华纳更换了AOL的CEO和总裁,由谷歌北美地区广告销售业务总裁蒂姆·阿姆斯特朗执掌帅印,这被认为是为分拆AOL做前期的人力准备。
  2006年,谷歌公司向A O L注资10亿美元,由此获得了后者5%股份。此后,长期负责Google北美地区的广告业务的阿姆斯特朗一直充当Google与AOL之间的协调人角色。
  显然,阿姆斯特朗对AOL实际情况非常了解,而他的经验以及与美国广告主之间的关系,也有助于提升AOL的广告业务,这是时代华纳打的算盘。此外,阿姆斯特朗的上任,AOL与Google的合作关系必将得到深化,他很可能将在谷歌总部积累的广告业务经验移植到AOL,这些对AOL走出目前的困境都十分有利。
  随着分拆的敲定,未来如何前行,这是阿姆斯特朗首先要考虑的。阿姆斯特朗声称,“对于AOL和其合作伙伴而言,这是一个很好的机会。成为一家独立上市公司后,AOL能够强化核心业务,推出创新性的产品和服务,增加战略选项。”
  目前,阿姆斯特朗已经与AOL美国各办事处大量员工进行了会谈工作,并对AOL大型产品和服务的全面细致评估、调查,以确定最终的使命定位,力求再现AOL的往日辉煌。
  对于时代华纳而言,AOL被分后,它似乎终于解脱了。“分拆是时代华纳重组计划中的一项关键性举措。这将使两家公司在运营和战略层面上获得更大的灵活性,对于时代华纳和AOL而言,都是最理想的结果。”时代华纳董事长兼CEO杰夫·比克斯(Jeff Bewkes)如此表示。
  但《财富》杂志网络版则载文称:分拆后,时代华纳将失去AOL这只肥壮的“现金牛”。据业内估计,2008年,虽然出现巨亏,但AOL还是为时代华纳贡献了约三分之一的现金流(不包括有线电视业务);而据时代华纳公布的资料,目前AOL在时代华纳现金流中的份额约为20%,高达10亿美元。
  分拆AOL后,时代华纳的自由现金流将由约50亿美元下滑至40亿美元或更低,10亿美元现金流也将随之“雨打风吹去”,对时代华纳而言,无异于失去了一只肥壮的“现金牛”。
  今年第一季度,时代华纳自有现金流已经下滑了12%。而金融危机下,现金流的多少及现金流的增长速度对时代华纳起着至关重要的作用。未来,时代华纳如何弥补失去的现金流?这是比克斯所要首先考虑的问题,也是他将面临的新考验。
  业界有传言称,比克斯下一步将分拆时代公司。而早在今年4月,当被问到分拆时代公司的可能性时,比克斯说,
  未来出版业务可能是时代华纳的一部分,“但目前还没有做出任何决策。”

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
7月28日,2019世界机器人大赛总决赛在河北保定圆满落下帷幕。保定市市委常委罗德强、中国电子学会副秘书长梁靓、保定市政府秘书长王保辉、保定市政府副秘书长安利文、保定市徐水区区长李志永、保定市莲池区政府党组副书记赵建军、世界机器人大赛组委会秘书长李洋、长城汽车股份有限公司副总裁孟祥军、北京亦庄众联·保定创新园总经理蒋玉清等领导及嘉宾出席闭幕式,保定市人民政府副秘书长付建宾主持仪式。自20...
随着全球货币宽松,外部扰动不断,投资者避险情绪升温,黄金价格6月起迎来快速上涨。与此同时,华安基金携手蚂蚁财富与中金黄金、招金黄金等国内知名黄金企业,共同助力蚂蚁财富黄金投资服务再升级——7月下旬起,老百姓上蚂蚁财富平台不仅能方便地投资黄金基金,亦可通过平台增值服务,将手头的黄金基金资产兑换成品牌黄金商品。 黄金ETF作为黄金投资市场的重大创新,有效实现了国内基金市场和黄金市场联通。作为...
7月27日,由全国工商联主办的第15期德胜门大讲堂活动在京举办。本期大讲堂以“信誉天下——民企诚信在行动”为主题,全国工商联原副主席、新希望集团有限公司董事长刘永好,全联农业产业商会会长、上海均瑶(集团)有限公司总裁王均豪,滴滴出行创始人兼CEO程维等知名民营企业家和专家分享诚信故事,并就加强民营企业诚信建设等交流研讨。全国工商联党组成员、副主席李兆前,全国工商联党组成员邱小平,全国工商联党组成员...
据最新统计,中原银行手机银行用户突破500万,半年增长用户100万户,月活量达138万。  据App Store、各大安卓应用市场及本地CDN服务平台数据显示,中原银行APP下载总量突破2000万;据CFCA移动客户端一体化风险分析及检测平台系统报告,中原银行APP下载总量居全国城商行App下载量第三名。
2019年7月26日, “2019世界机器人大赛”总决赛于今日在河北保定震撼开启!大赛由中国电子学会联合保定市人民政府共同主办,莲池区人民政府、徐水区人民政府、北京亦庄众联·保定创新园共同承办,长城汽车股份有限公司协办。中国职业技术教育学会会长、教育部原副部长鲁昕,全国政协委员、中国科协常委、中国电子学会副理事长兼秘书长、中国工业互联网研究院院长徐晓兰,河北省保定市市长郭建英出席开幕仪式...