公司产业
环保产业专题报道

生态修复 高负债如芒在背

文|本刊记者 凌锋 日期: 2018-08-30 浏览次数: 268

A股市场共30家园林及生态企业,平均负债率达到了52.39%。


市场规模从 720 亿元增长至 3500 亿元,园林绿化行业近十年快速膨胀。

号称“永远的朝阳产业”,生态修复及园林绿化企业受到了资本市场的热烈追捧。自2007年园林第一股“绿大地”(云投生态)成功上市起,园林行业就掀起了一波资本浪潮。

随着生态文明建设上升为国家战略高度,“美丽中国”成为全社会的共同目标,PPP模式持续推进,雄安新区建设的背景下,资本市场对生态修复企业的热度有增无减。

2017年园林行业继续成为资本市场追捧的热点,登陆A股和新三板数量猛增。从数据上来看,去年通过IPO登陆A股市场的园林企业达7家,通过新三板上市企业达33家。目前,园林行业A股上市企业总数为30家,新三板上市企业总数为133家。

在政策和资本的双重助推下,企业跑步上市。然而时间来到2018年,资本市场急转直下,监管趋严,资本遇冷。随着金融去杠杆,在防范化解金融风险的大环境下,园林企业负债率问题逐渐显露,一些明星企业也如芒在背。


资金风险高企

作为与市政建设紧密相关的行业,资金链紧张、负债高、高应收账款已经成为园林绿化企业难以绕开的话题。

根据发布2018年第一季度财报数据,《英才》记者统计发现,A股市场共30家园林及生态企业,平均负债率达到了52.39%,其中高达25家企业的经营性现金流净额为负。

应收账款方面,很多企业更是有苦难言。数据显示,很多企业今年一季度的应收账款规模甚至超过2017年净利润总额的数倍之多。

其中,海南瑞泽(002596.SZ)一季度应收账款达到20.62亿元,而其去年净利润总额才1.76亿元。行业领头羊东方园林的应收账款高达87.17亿元,为30家企业之最。

由于客户多为国有企业,或者市政单位,回款难成为笼罩在园林企业头上的一团阴影。云投生态(002200.SZ)在财报中就表示,在工程结算之前需要垫付较多资金,并且回款周期较长,公司存在应收款项不能按时回收的风险。公司将进一步加大应收账款的催收力度,并通过业务模式的转型,从项目选择的源头上对应收账款进行控制。

作为行业龙头企业,东方园林(002310.SZ)也表示,对于传统模式下的景观生态业务,公司将通过筛选优质客户、增加金融保障模式等方式保证回款安全。


解困

规模越大的企业,资金周转更加局促。

一季度东方园林的负债率超过了70%,前五大企业的负债率都超过了66%。负债额度更是呈现逐渐增长的态势,东方园林目前背负268.95亿元的负债,铁汉生态负债合计也高达146.83亿元,前五大企业的负债总额竟然达到了673.5亿元。资金压力可想而知。

现金流日益吃紧,导致这些公司不得不依靠再融资、发债、股权质押等手段,来获取继续发展的空间。

东方园林、铁汉生态、棕榈股份都因重大资产重组或再融资而停牌,市场传言其利用停牌“避灾”。此前东方园林公告,原本计划发行10亿元公司债券,实际发行仅0.5亿元。随着这一消息的发酵流传,在债券违约频现的情况下,市场对于高负债的园林公司偿债能力及现金流等担忧骤起。

此后,铁汉生态、蒙草生态等同类股相继出现大跌。

其实,面对这一困境,许多生态园林类企业多年前就已开始转型,或者谋划新增长点。经过二次创业,东方园林目前的业务包括水环境综合治理、市政园林、固废处置、全域旅游、木苗销售等,传统的市政园林业务营收比例下降至30%。

为了解决回款难问题,东方园林开展了金融保障模式的探索。2014年,东方园林与客户及信托公司,三方签署了湖州东部核心区生态景观建设合作协议,标志着东方园林金融保障模式首次破冰成功,有效地规避了项目应收账款回收风险。

如今,东方园林期望将这种模式复制到水域治理、固废等环保领域,缓解公司应收账款高企的问题。

不过,在上证指数频频下探,地方政府债务重压下,生态园林类企业的资金链问题估计短期难以化解。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
近日,商务部等13部门联合发布《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》,旨在开展家电“以旧换新”活动,推进绿色智能家电下乡。与上一轮在2008年推出的“家电下乡”政策相比,新一轮政策旨在通过政府支持、企业促销等方式,全面促进绿色智能家电消费,满足乡村居民家庭对消费升级的需求,同时为加快释放绿色智能家电消费潜力提供充足动力。积极响应惠民号召 TCL绿色家电以旧换新超3万台    &...
备受关注的保障性租赁住房公募REITs试点项目又有了新动向。由国信证券担任独家财务顾问的“红土深圳安居REIT”(基金代码180501)完成了网下询价,受到了投资人的追捧。国信证券继今年6月担任“鹏华深圳能源REIT”独家财务顾问并创造网下发售纪录109.15倍后,本次再刷新纪录,“红土深圳安居REIT”网下认购倍数达到133.03倍。本项目成功完成网下发售,是国信证券与深圳人才安居集团、红土创新...
近日,开心麻花首部科幻喜剧《独行月球》全国热映,这是开心麻花首次涉足科幻喜剧类型,由张吃鱼执导,沈腾、马丽主演,电影全片90%以上镜头涉及特效制作并由国内顶级特效团队完成。智慧科技品牌TCL作为电影独家合作伙伴,于8月6日在全国7个城市同步举办观影活动,希望通过主角在月球逆境坚守的旅程为当下观众带来治愈能量,同时以科技之力为用户注入感官愉悦,支持国产科幻电影发展。    ...
近日,国际篮球联合会FIBA(下称“FIBA”)成立90周年纪录片在央视播出。该纪录片通过详实的历史影像资料和人物访谈,完整地呈现了FIBA为推广篮球运动、传承体育精神所付出的努力和收获的成绩。FIBA于1932年在瑞士日内瓦成立,是国际篮球的最高组织机构,也是全球知名的体育组织。2022年,FIBA迎来其创立90周年的里程碑。       TCL作为FIB...
实现营业收入576.17亿元,同比增长17.38%;实现归属于上市公司股东的净利润297.94亿元,同比增长20.85%。8月2日晚间,贵州茅台发布半年报。       如此前发布的初步核算一致,茅台主要经济指标在2022年上半年保持两位数增长,为完成全年目标任务奠定了坚实基础。       观察者认为,尽管2022上...