公司产业
房地产专题报道

寡头加速业绩狂奔

文|本刊记者 樊畅 日期: 2018-10-31 浏览次数: 50

2017年报显示,地产行业营业总收入为16812亿元,同比增长13.7%,净利润合计2032亿元,同比增长32%,这样的数据看来还算光鲜,但真正能做到业绩持续增长的只是少数。

整体来看,目前行业的集中度不断提高,TOP30房地产企业销售金额不断创出新高,增速也大大高于行业平均值,流量金额不断集中,未来随着行业集中度进一步提升,市场资源和份额将更多向主流房地产企业靠拢。

通过数据分析可以发现,目前地产行业整体来看增长潜力依然保持高水平,销售额不断提升。行业中优质企业的盈利能力、增长能力要高于行业平均值,并且受益房地产价格不断上涨,预收账款规模的增速也呈加快之势,奠定企业当期收入的同时,也为企业带来了相当大的现金流,但企业相应杠杆率水平也在呈不断扩张之势。

万科 拿地力度持续回升

根据数据显示,2016年公司营业收入2404.7亿元,2017年2428.9亿元,同比增长22.98%、1.01%。净利润2016年210.2亿元,2017年280.5亿元,同比增长16.02%、33.44%。对应EPS为1.90、2.54。

2018上半年,万科累计新增项目127个,去年同期新增项目81个,累计新增计容建面2231.3万平方米,相比去年同期增长45.15%,拿地销售面积比为 1.1,所有数据都高于去年同期。

上半年万科拿地力度持续回升,土储规模增加。根据统计局数据,20 18年前5个月,全国商品房销售面积56409万平方米,万科市占率2.8%,较17年底2.1%提升。

因此受益于销售高增长的推动下,企业目前业绩确定性处于较高水平,2017年末预收账款4077亿元,预收款项/营业收为168%,处于历史高位。2018年Q1为4794亿元,同比增长率46%。


保利地产 债务驱动

2018中报实现营收 598.7 亿元,同比增9.9%,归属上市公司股东净利64.9亿元,同比增长14.9%,上半年实现销售额2153亿元,同比增长46.9%。

2017年末预收账款2253亿元,预收款项/营业收入2017年154%。2018年Q1为2563亿元,同比增长率44%。

公司资产负债率2016、2017、2018一季度毛利率为28.99%、31.05%、39.79%。净利率为11.03%、13.44%、14.14%。总体来看一直处在不断地增长过程中。

但支撑这些业绩增长背后,是资产负债率在以更快的速度上涨。通过计算,我们得出其净负债率为71.72%、112.80%、127.91%,显然其业绩增长是一种债务驱动的模式。


华夏幸福 利润增速大于债务增速

2018年7月,平安资管接手华夏控股19.70%股份成为二股东并派驻两名董事,本次平安资管入股,可以解除市场对于公司的资金担忧,平安资管可能直接或者间接助力公司融资渠道的畅通。

公司承诺,未来三年归属于上市公司股东的净利润增速分别不低于 30%、65%、105%。公司公告上半年销售额达到 804.5 亿元,同比增长 15.6%。

公司2016、2017、2018一季度的毛利率分别为33.02%、47.93%、59.81%,可以看到其产品的盈利能力在大幅度的增长,同时期净利率分别为11.46%、14.76%、24.00%,与此同时,其净负债率为101.09%、102.83%、105.07%。

和保利地产的对比可以看到,这些数据证明了华夏幸福最近三年时间盈利能力一直在不断增长,负债率的增速要明显小于毛利率和净利率的增速,这是相对可喜的一面。 


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