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新能源内卷加剧 蔚来三地上市

文 | 本刊记者 张延陶 日期: 2022-08-02 浏览次数: 10

继登录美股、港股后,造车新势力排头兵蔚来 在 5 月 20 日正式登录新交所。成为首家在美国、 中国香港、新加坡三地上市的电动汽车企业。 

蔚来 4 年 3 次上市,造车烧钱程度可见一斑。 中概股在美国的漂泊命运并非只是蔚来一家企业的 悬顶之剑,先行开赴新加坡的蔚来毕竟身处造车赛 道,长期的融资角力是备受考验的常态课题。 


求钱若渴 

中概股之殇正悬顶多家赴美上市企业,5 月 4 日,美国证监会(SEC)将包括京东、哔哩哔哩、 拼多多在内的 88 家中概股加入“预摘牌”名单。 新增的企业中,就包含了造车新势力排头兵“蔚小 理”中的前两家——蔚来汽车,小鹏汽车。而理想 汽车则在此前就以被纳入“预摘牌”名单。 

根据公开资料统计,自 2018 年上市至今,蔚 来累计通过股权方式募集资金约 540 亿元。 

而从 2016-2021 年,蔚来连续六年经营亏损, 合计亏损额 378 亿元。2021 年,蔚来汽车的净亏 损额为 40 亿元。通过上述数字不难看出,蔚来的 成长之路以“烧钱”为代价。 

一旦融资渠道出现不安因素,蔚来的成长势必 受到影响。虽然如今蔚来的现金储备阔绰,但距离 蔚来登录美股,也才不过四年,风险骤临,融资渠 道的路障已经清晰可见。由此可及,蔚来拓新融资 渠道势在必行。而港交所、新交所给出的登录条件 较为便利,因此蔚来三地上市更显合情合理。 

2022 年 3 月及 5 月,蔚来在香港联交所与新 加坡证券交易所相继完成二次、三次上市,两次登 录均由美国资本市场背书,采用“介绍上市”方式,公司不增发新股,也不涉及融资。此次上市后,蔚 来于新交所主板上市的股份将可与其在纽交所上市 的美国存托股份实现完全互换。 

上市不融资背后,蔚来未雨绸缪之心昭然若揭。 而自身的扩张惯性则是蔚来需要关注的又一个自身 问题。 

根据资料统计显示,蔚来的研发费用和销售费 用不断攀高。

仅 2021 年,蔚来就新增 200 家门店,全球 已有共计超 300 家门店,售后服务中心超 200 家。 在落地挪威市场之后,蔚来还计划在德国、荷兰、 瑞典、丹麦开辟新疆图。虽然公司国际化标签含金 量越来越高,但是高速扩张的隐忧也值得关注,那 就是资金血脉的持续支撑。 

因此无论从融资渠道,还是经营扩张,蔚来的 产融发展都离不开资金。


竞争激战 

李斌曾表示,200 亿是造车的门槛。但如今, 这一数字正在不断升级。随着新能源汽车的渗透率 不断提升,一方面,造车新势力的阵营扩容频率加 快,曾经的第二梯队大有后浪之势 ;另一方面,传 统汽车阵营纷纷大举拓新,产业、资本压倒性倾斜 新能源业务。 

如此一来,蔚小理的先发优势正在逐渐削弱。 而屋漏偏逢连夜雨,就在蔚来汽车收获不俗的销售 成绩以后,新冠疫情再度卷土重来,沉痛打击了汽 车供应链。从芯片危机再到如今的供应链大考,蔚 来的高增态势被迫刹车降速。 

根据公开数据统计显示,2021 年,我国新能 源汽车迎来爆发式增长,蔚来、小鹏、理想等造车 新势力纷纷冲击年销 10 万辆红线,其中蔚来 汽车共交付 91429 辆,同比增长 109.1%, 在 30 万元以上的高端电动车市场占据 龙头地位。其余两家车企小鹏汽车与理 想汽车 2021 年销量分别为 98155 辆和 90491 辆,同比分别大幅增长 263% 和 177.4%。 

来到 2022 年,蔚来的前行动力更加衰减。数据 显示,蔚来汽车 4 月销量 5074 辆,其 4 月交付量环 比下滑49.2%,与上月相比直接对半打折;今年1-4月, 蔚来汽车累计交付 30845 辆,同比增长仅 13.5%。但 与此同时,中国信息通信研究院 25 日发布的 2022 年 4 月新能源汽车行业运行数据报告显示 ,4 月 , 中国 新能源汽车市场渗透率已经达到 25.3%。 

也就是说,随着市场扩容,蔚来反而退步了。 

2022 年 1-4 月,我国新能源汽车销量累计销量 135.2 万辆,同比增长 128.4%。2022 年 1-4 月,中 国新能源汽车销量前十企业分别为比亚迪汽车、上汽 通用五菱、特斯拉中国、奇瑞汽车、广汽埃安、吉 利汽车、小鹏汽车、长安汽车、哪吒汽车、长城汽车。 

在各方不遑多让的 2021 年,“蔚小理”还在销 量上你来我往,但今年以来,蔚来惨淡的销量令格 局出现了转变。尽管蔚来的单车均价更高,但销量 已经无法企及小鹏汽车。 

除了传统蔚小理格局发生转变,新势力阵营的 扩容也在给蔚来制造客观的压力。 

数据显示,哪吒汽车在4月的交付量为8813台, 同比增长 120% ;其 1-4 月的累计交付量为 38965 台,同比增长更是高达 240%。至此,哪吒汽车实 现了自 2020 年 7 月以来连续 22 个月同比增长。因 此,哪吒出现在新能源销量前十名的榜单中也就不 足为奇 ;与之相似的还有零跑汽车,数据显示,零 跑汽车在 4 月真正实现“领跑”,以 9087 辆销量成 绩将“蔚小理”甩于身后,实现连续 13 个月同比 增长超 200%。 

与此同时,传统主机厂的新能源攻势同样不容小觑。 

比亚迪高调宣布与燃油车分手,更是凭借供应 链的完备,一举拿下 28.7% 的市场份额,高居排头; 奇瑞在被立讯精密收编后也实现了异军突起,凭借 同比 221% 的增幅,窜升到榜单第四位,仅落后于 上汽通用五菱以及特斯拉 ;广汽埃安和长安汽车同 属国家队,二者表现稳定 ;但值得注意的是吉利汽 车的同比高增,毕竟受限于新能源业务的哑火,吉 利作为自主品牌一哥一直拓新乏力。随着新能源战 略的又一次起锚,吉利手握丰厚的现金流入场拼杀。 

与上述品牌相比,蔚来曾经凭借“代工”模式 省下大笔资金,快速做起了自营网络,一时风头无 两。但当供应链大考来临,蔚来的产能与供应链话 语权不幸成为了症结。 

面对可见的激烈竞争,蔚来从来不缺少未雨绸 缪的前瞻,但一些硬伤也亟待破解。

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