公司产业
远见者

2 年 10 倍 瑞芯微的第二曲线是什么?

文|本刊记者 顾天娇 日期: 2021-08-19 浏览次数: 4

“对于中国半导体行业,这五年应该是钻石五 年,用黄金五年都不能表达”,5 月 17 日,瑞芯微 (603893.SH)董事长励民在公司 2020 年度股东大 会上表示,按照国家的规划到 2025 年国产芯片要 占 70%,现在才 10%,也就是 5 年 7 倍。 

我国在芯片产业起步晚是不争的事实,因此很 多人对国产替代有信心,但是对替代速度却并不乐 观,尤其是高端半导体设备、材料以及芯片的替代 更是难度极大。 

瑞芯微是少数在高端芯片领域有所突破的国 内厂商之一。其计划今年投产的芯片 RK3588,采 用了 8nm 工艺,是国产通用 SoC 最先进制程,不 仅可以满足现有 AIoT 市场需求,还可以用于高端 PC、边缘服务器等领域,将成为高端芯片国产替 代的一把“利剑”。 


擅于寻找“第二曲线” 

瑞芯微在一众芯片设计公司中,有着非常鲜明 的特色,它既像时代的弄潮儿又像经历过战争炮火 的老兵。 

相信不少人都用过复读机,对其“快进”“慢放” 功能也非常熟悉,瑞芯微最早就是从复读机变速芯 片起家的 ;然而,随着 MP3/MP4 出现,复读机被 遗忘在角落,瑞芯微又开始研发 MP3/MP4 所用的 主控芯片 ;此后平板出现,瑞芯微顺势进入平板主 控芯片领域。 

在这期间,瑞芯微 2013 年收入就达到 14.49 亿元,净利润达 1.68 亿元,放在 2020 年也已经超 过 A 股半数芯片设计公司的收入了。 

不过这个世界上,无论是动物、人或是由人 所创造的产品,最终都难逃一个“生命周期”的 自然规律。再后来以苹果为代表的智能手机崛起、 MP3/MP4 时代落幕,加上平板主控芯片也遭遇巨 头围追堵截,瑞芯微收入下滑,2014-2018 年收 入始终徘徊在 10 亿 -13 亿元之间。

一家企业以产品为核心,无论一个产品和多个 产品,在生命周期的规律下,产品发展到抛物线顶 点时就开始下滑。因此,企业必须不断推出新的产 品,在第一个产品要从抛物线顶点往下掉的时候, 由另一个进入上升轨迹的产品补上。这条新的轨迹 带来的增长,就是第二增长曲线。

管理学大师查尔斯·汉迪曾提出,如果组织和 企业能在第一曲线到达巅峰之前,找到带领企业二 次腾飞的“第二曲线”,并且第二曲线必须在第一 曲线达到顶点前开始增长,弥补第二曲线投入初期 的资源消耗,那么企业永续增长的愿景就能实现。 

对于芯片企业来说,要获得第二曲线离不开研 发能力和对市场的预判。而瑞芯微寻找“第二曲线” 的能力,从 MP3 时代就已显现。 

平板芯片市场发展平平时,瑞芯微开始将研发 重心转移到了物联网和人工智能领域,推出了能在 机器人、智能家电、收银机、智能门禁等领域应用 的芯片,实现了从单一芯片单应用,到单一芯片多 应用的转变。 

2020 年 AIoT 产品爆发式增长,带动瑞芯微芯 片销量大增,公司实现了18.63亿元的营收,创下新高; 同时毛利率、净利率达到历史高点,分别为 40.78%、 17.17%,高于行业平均值 38.32% 和 11.99%。 

除了纸面上的数字增长以外,更重要的是瑞芯 微通过转型到智能物联芯片上,使得产品的生命周 期大大延长。 

产品生命周期短有什么劣势呢?为了保证供货 的及时性和连续性,芯片设计企业通常需要提前向 晶圆厂商预定产能,提前进行备货。但是受消费者 偏好、产品性能提升及市场竞争等因素的影响,一 旦产品更新换代,未及时出售的库存就可能出现滞 销的情况,容易形成大额存货跌价准备。所以,产 品生命周期越短,企业的经营风险越大,企业越需 要对市场有深刻的洞察和反应力。 

举例来说,现在瑞芯微的智能物联芯片,从导 入、成熟到退出,生命周期大概在 5-10 年,而过 去其重点发展的消费电子芯片则在 2-6 年。另外, 对于部分销售未达预期的消费电子类芯片产品,瑞 芯微通过投入新的研发应用到特定的智能物联应用 领域的方式,可以逐步消化前期库存,相当于产品 “再生”。 


高端先行者 

回到成长性上,因为瑞芯微的主要产品智能应 用处理器芯片,均为系统级的超大规模数字集成电 路,即 SoC,重点就在于其整合的 SoC 功能如何? 性能如何?最终用在什么产品上? 

提起国内的 SoC,最先想到的是海思的麒麟系 列。海思麒麟可以说是华为自主设计的一款 SOC, 其中 CPU 和 GPU 应用的架构是由 ARM 授权的, NPU 曾经是采用寒武纪的产品,后来搭载的是自 研 NPU,代号达芬奇。 

麒麟芯片属于手机芯片的一种,和瑞芯微的 领域不太一样。瑞芯微芯片主要应用于平板电脑、 机顶盒、物联网、汽车等领域,与国内全志科技 (300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微 (300613.SZ)等公司芯片领域有重叠。 

从应用领域来看,瑞芯微的应用领域最广,全 志科技芯片尚未用于 PC 和 AI 上 ;晶晨股份同样 不涉及 PC、AI,并且不涉及平板电脑 ;富瀚微主 要做安防、物联网。 

从制程工艺来看,瑞芯微制程领先,目前先 进制程已到 8nm,而全志科技和富瀚微的芯片在 22nm,晶晨股份在 12nm。 

瑞芯微 8nm 的 RK3588 可适用于 PC 类产品、 边缘计算、云服务、大屏设备、视觉处理、8K 视 频处理等领域,进一步扩宽公司业务领域,与同行 拉开差距 ;其内置 NPU2.0 支持高达 6.0T 的浮点 运算能力,大幅超过目前国内其他 AI 芯片性能 ; 采用了目前国产通用 SOC 最先进制程,将使其功 耗低于同期其他芯片。 

芯片应用面变广带来的影响很大。一方面 RK3588 能够应用于 PC 和云服务上,这些下游领域 国内市场均超千亿,过去都是国外企业垄断,国内 公司能竞争者寥寥,这背后是巨大的国产替代空间。 

另一方面,RK3588 也是目前华为海思高端安 防 AI 芯片 Hi3559AV100 市面上唯一有竞争力的 替代方案 ;同时,这对正在研发安防 AI 芯片、想 在高端产品上有所突破的富瀚微是不小的威胁。 

因此,瑞芯微的 RK3588 芯片面世后销售规模 可能不再是线性增长,而是呈几何级增长,其后续 量产和销售情况值得关注。


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