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合围宁德时代

文 | 本刊记者 张延陶 日期: 2022-08-02 浏览次数: 24

继财报不及预期之后,宁德时代的装机市占率 也罕见跌破 40%,比亚迪趁势接近,海外市场中, LG 新能源也不遑多让。 

马太效应的弱化是动力电池市场当前面临的格 局,除了第一梯队的争夺你来我往,身后的一众电 池厂也羽翼丰满,增资扩产、产业联姻,不亦乐乎。 

合围宁德时代正当时。 


老大 PK 老三 

宁德时代的一纸诉状将动力电池领域的“内卷” 搬上了台面。 

根据近期消息显示,宁德时代对外确认,已向 法院申请提升专利侵权诉讼中向中创新航的索赔金 额。宁德时代此前索赔1.85亿元,现在索赔5.18亿元。 

索赔额提升近 3 倍究竟为何?不妨看一下二者 的业绩变化及市占率变化。 

2021 年宁德时代营业收入为 1303.56 亿元,增 长率达到 159.06% ;归属于上市公司股东的净利润 为 159.31 亿元,增长率达到 185.34% ;归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 134.42 亿元,增长率达 215.20%。 

反观中创新航,根据其招股说明书显示,公 司总收入由 2019 年的 17.34 亿元增至 2021 年的 68.17 亿元,复合年增长率为 98.3% ;同期中创新 航分别亏损 1.56 亿元、亏损 0.18 亿元、盈利 1.12 亿元。

可以说,2021 年,二者都收获了优异表现。 然而来到 2022 年,二者的走势出现了变化。这或 许也是间隙进一步扩大的根源所在。 

根据宁德时代披露 2022 年一季报显示,公司 实现营收 486.78 亿元,同比增长 153.97% ;实现净 利润 14.93 亿元,同比下降 23.62% ;实现扣非净利 润 9.77 亿元,同比下降 41.57%。宁德时代上演了“业 绩暴雷”。 

不仅如此,来到 4 月,宁德时代的装机市占率 出现了大幅下滑。尽管今年 1-4 月国内动力电池企业装车量排行榜中,宁德时代以 30.59GWh 的装车量继续占 据榜首,市占率达到 47.39%。 比 亚 迪、 中 创 新 航 跟 随 其 后, 装 车 量 分 别 为 14.68GWh、 5.09GWh,市占率分别为 22.75% 及 7.89%; 但是单看 4 月的数据,宁德时代的市占率骤降至 38.28%,仅仅领先比亚迪 6.1 个百分点。而中创新 航则收获了 6.79% 的市占率。全球市场中,中创新 航一季度的全球动力电池装车量达到 4.2GWh,同 比增长 208.7% ;市场占有率从去年同期的 2.8% 提 升至 4.4%。 

一面是业绩受累,装机量骤减,另一边却是排 队 IPO,国际国内市场双丰收。矛盾进一步加剧自 然成为情理之中的事情。 

为何相同的市场下,二者演绎了大相径庭的经 营表现?车企的心思变化显然左右了动力电池市场 的格局之变。狡兔三窟,没有车企愿意在新能源赛 道将动力电池如此重要的核心供应全心全意押注在 一家企业身上。曾与宁德时代“红脸”的广汽埃安, 近年来的发展风生水起,而广汽埃安的动力电池供 应主要就是依靠中创新航。车企的下场联姻无疑成 为搅局动力电池的“始作俑者”。 

除此之外,与广汽埃安 + 中创新航类似的组合 还有国轩高科 + 大众、孚能科技 + 奔驰等。新能源 汽车的增长仍然高速,但车企的戒心却令宁德时代 的原有市场空间日渐增加。 

去年 7 月,国轩高科与大众签署战略合作协议, 在合肥新站区建设大众标准电芯项目,项目总产能 50GWh,一期 20GWh 将于 2023 年中前正式投产。 不难预计,大众安徽大概率将成为国轩高科的主要 阵地。大众集团曾承诺授予大众安徽 4-5 个品牌产 品,力争在 2025 年生产 20 万 -25 万辆新能源汽车。 可想而知,国轩高科的向上动力将更加十足。 


资本汹涌 扩产竞争 

大军出发、粮草先行。惠及产业的粮草无疑就 是资金。增资扩产的幅度正成为丈量新能源汽车产 业发展的标尺。 

近年来,随着比亚迪的江湖地位快速攀升,其 资本运作的心思也在不断扩展。除了芯片业务分拆, 其电池业务也已经为分拆上市做好准备。

按照比亚迪掌舵人王传福提出的目标,比亚迪 计划在 2022 年底前将旗下电池业务拆分独立上市, 以筹集资金进行发展。尽管对于电池业务上市时间 市场仍有争论。但自给自足的比亚迪电池已经开放 怀抱。

2021 年,比亚迪就曾与中国一汽、长春市政 府共同签署了新能源动力电池项目投资合作协议。 红旗汽车品牌率先成为比亚迪电池外供的重要合作 伙伴。根据比亚迪品牌及公关事业部总经理李云飞 表示 :“你能想到的所有汽车品牌,都在和我们探 讨基于刀片电池技术的合作方案。” 

将视线投归中创新航,对于此次宁德时代的高 调起诉,调高赔偿金额等做法,中创新航的回应却 非常低调。究其原因,中创新航目前正处于敲开港 交所大门的上市冲刺倒计时的静默期中。 

根据公开资料显示,中创新航首次募股计划筹 集资金高达 15 亿美元 ( 约合 95 亿元人民币 ),如 果成功过会,这将是 2022 年以来港交所最大规模 的 IPO。目前,中创新航是唯一未上市的头部电池 企业,其估值高达 630 亿元。 

由此可见,宁德时代提高诉讼额的一大指向或 许也是“狙击”中创新航上市。毕竟若中创新航成 功上市,将收获资本羽翼。叠加中创新航在中国第 三方动力电池企业中排名第二、在全球动力电池企 业中排名第七的地位,宁德时代将面临更加严峻的 竞争挑战。 

根据证券时报统计,各大二线厂商摩拳擦掌 开展产能竞赛,多家公司上调产能规划。以蜂巢 能源为例,2021 年三次调整产能目标,从上半年 的 200GWh,到 9 月初的 320GWh,再到 12 月初 的 600GWh,达最初目标的 3 倍 ;中创新航去年 年底提高产能计划,调整后 2025 年动力电池目标 产能 500GWh,2030 年预计产能达 1TWh ;国轩 高科 2025 产能规划也由此前的 100GWh 调整到 300GWh ;另外,孚能科技 2025 年的目标产能为 120GWh ;据不完全统计,亿纬锂能、欣旺达已公 布的在建及规划产能达 300GWh、145GWh。 

在这一大批扩产的背后,动力电池第二梯队势 必掀起一轮跑马圈地,而支撑这些产能的无疑是源 源不断的资金。

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