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MCI80亿美元卖身?

王悦承 日期: 2005-04-01 浏览次数: 694
  一番亲密接触以后,MCI在挑选自己婆家时遇到了一些烦恼。本来已经跟威瑞森订了婚,但是奎斯特的聘礼显然更丰厚。怎么办?
  伊万·赛德伯格本以为,一切都已经高枕无忧。当天晚上,这位威瑞森(Verizon)公司的CEO与MCI签订了收购协议,准备花67.5亿美元把后者拉进洞房。而MCI的CEO迈克尔·卡庇勒斯还专门打电话给赛德伯格,表示祝贺。
  但他大概低估了美国第三大本地电话公司奎斯特(Qwest)的韧劲。三天以后,奎斯特CEO理查德·诺特巴特致信卡庇勒斯说董事会决定将并购价格进一步提升,以促使MCI放弃与威瑞森的交易。诺特巴特抱怨说,MCI并没有恰当地对待奎斯特之前与其进行的接触,因为奎斯特虽然没有正式提出要约收购MCI,但却向MCI提交了正式的报价。
  “显然,市场人士要么打赌威瑞森会被迫提高收购价格,要么打赌奎斯特会提出新的收购要约。”一个对冲基金的经理说,奎斯特当时已经专门聘请了6家投资银行,准备与威瑞森抗争到底。
  业内专家分析称,竞争之所以这么激烈,一方面是受之前西南贝尔公司收购AT&T消息的影响,因为在AT&T被收购以后,MCI几乎已经成为最性感的电信公司。作为美国第二大长途电话运营商,MCI拥有一个庞大的国际电信网络。另一方面,奎斯特对MCI感兴趣,在于通过整合两者资源,可以撤减双方重叠的业务,从而节约成本。
  另外,收购MCI还能够使奎斯特的财务状况得到改善,降低公司债务水平。在美国大型本地电话公司中,奎斯特是较弱小的一个。
  从财务状况来看,威瑞森的确占尽优势。威瑞森目前市值约为1000亿美元,奎斯特目前市值约为70亿美元,还不到威瑞森的十分之一。据业内人士称,奎斯特目前的累计负债高达147亿美元。2004财年,奎斯特实现营业收入138.1亿美元,但却亏损17.9亿美元。从这个角度来说,威瑞森想要超过奎斯特的出价,可谓不费吹灰之力。
  但是分析人员指出,威瑞森也许不太愿意大幅提高对MCI的报价。因为除了67.5亿美元的收购价以外,它还需要在收购后继续向MCI业务投入35亿美元。而且,根据与威瑞森签订的协议,MCI将不得与第三方有收购事宜。如果MCI中途放弃与威瑞森的协议,它也许要支付2亿美元的违约金。
  对于奎斯特来说,威瑞森的这种态度表明自己还有机会。在第二次报价中,诺特巴特宣布说,奎斯特提出比威瑞森高出19%的竞购价格,即现金加股票总共约80亿美元,而且还许诺实现每年20亿美元的成本节约。业内人士分析认为,威瑞森与MCI结盟很难达到同样程度的节约。
  然而,MCI再次拒绝了奎斯特的报价,原因依然是对后者财务状况的担忧。但是MCI的一些股东却坐不稳了。一些支持与奎斯特合并的MCI股东说,如果与奎斯特合并,那么MCI股东可以持有合并后该公司40%的股权,但是与威瑞森合并后,持股比例会大大降低。相比之下,与奎斯特的合并会获益更多。此时,已经有四名股东对MCI提起了诉讼,因为MCI没有接受高的报价。
  一个星期以后,奎斯特提出了第三次报价。尽管总收购价依然是80亿美元不变,但是条件却比第二次报价优越得多。首先,奎斯特承诺向股东支付现金部分的时间大大提前,而且在总出价中,奎斯特的现金部分要比威瑞森多出约10亿美元。其次,要约为防范奎斯特股价下跌风险,专门制定了保护性条款。其三,联邦政府已经取消了奎斯特不得从事政府项目的禁令,而政府机构恰好是MCI很重要的客户。
  奎斯特抛出的美丽绣球,让MCI董事会承受着很大的压力。当然,MCI在假定奎斯特股票的未来走向时,肯定需要冒风险。有关专家指出,在任何一笔并购交易中,真金白银都是关键所在。基于奎斯特报价中的现金额超过威瑞森,这名专家认为奎斯特还大有希望。他说:“至少,它可以让威瑞森为这笔并购付出更大的代价。”
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