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布局协鑫光电 钙钛矿电池赢在哪里?

文 | 本刊记者 刘超然 日期: 2022-11-02 浏览次数: 13

随着美联储最后一次加息的“靴子”落地, 75bps 的加息确实低于前期 100bps 的预期,当天 的 A 股市场高开低走,上证指数依然在 3300 点附 近“踌躇”,大 A 的科技股受到外围市场影响全天 活跃,半导体和芯片板块领涨,反倒是前期较热的 光伏板块出现了小幅回落。 

前一阵 HIT 光伏电池的热度逐渐散去,但 是又有“新”的光伏电池概念接班,钙钛矿指数 (861456.EI)7 月上涨近 20%,跑赢光伏设备指 数(843183.EI,+1%)、上证指数(-3.41%)和创 业板(-3.73%)。其中钙钛矿电池板块的个股京山 轻机(000821.SZ)凭借此概念 7 月累计上涨达到 24.87%。 

不久前腾讯、高瓴等明星投资公司都参投了 协鑫光电,一家刚完成 100MW 钙钛矿电池产能 建设的 B 轮企业,而协鑫光电也是目前市场唯一 拥有量产能力的企业。然而更早布局的是宁德时代(300750.SZ),早在两年前宁德就已经参与了协鑫 光电的 Pre-A 轮投资。 


钙钛矿电池还不是光伏电池的终极答案 

回顾历史,新能源技术的变革背后,本质其实 是材料的跃迁。 

光伏板块作为“碳中和”战略的生力军,目前 商业化的光电转化技术主要集中在晶硅电池。然而 随着不断“榨取”,晶硅电池的能量转化效率(PCE) 也即将触及天花板。这样就不难理解为何近两年不 断有新的光伏电池技术横空出世,在光伏产业发展 的窗口期,势必要面对技术变革的十字路口。 

钙钛矿电池赢在哪里? 

首先是能量转换效率,其实早在 2009 年就 有人用钙钛矿光伏电池发电,当时的转换效率仅 有 3.8% ;后面仅 10 年,钙钛矿电池性能便飙升 至 25% ;而真正让钙钛矿电池成为“接班人”的事 件是在 2021 年 11 月,柏林亥姆霍兹中心(HZB) 研发的钙钛矿串联电池转换效率高达 29.8%,创造 最高记录不说,重要的是该转换效率超越了目前效 率新高的 HIT(27.5%)、TOPCon(28.2%-28.7%) 等晶硅技术的效率极限,当然也包含晶硅电池 29.43% 的理论极限效率。 

其次是钙钛矿电池的成本低,优势体现在生产 和产业链投资方面。对纯度要求和后续加工环境要 求不高。与晶硅电池相比,无须99.9999% 以上的 纯度级别钙钛矿在 98% 左右的纯度即可用 ;而且 钙钛矿电池光吸能力强,对材料的用量非常低。根 据 Oxford PV 的计算,35kg 钙钛矿的发电量就可 与 7t 硅(160μm 厚度硅片)相当,对下游并网发 电的降本有很强的竞争力 ;更重要的是,工艺要求 降低对整体产业链的投资也会减少。 

但目前市场炒作的只是预期而已,上面的数据 也仅停留在理论阶段。更何况,钙钛矿电池还有稳 定性差以及寿命极低(4000 小时)的缺陷需要克服, 其后期带来的维护、更换等成本还未计算进去,是 否能成为“答案”还需要时间。 


盘点 A 股谁受益 

目前来看,A 股中并未有真正拥有钙钛矿电池 产能的上市公司,即使是协鑫光电的 A 股两个“老 大哥”协鑫集成(002506.SZ)、协鑫能科(002015. SZ)也只是沾了光。

根据股权穿透来看,昆山协鑫光电的控股股东 是苏州协鑫纳米科技(持股 51.52%),而后者则是 由昆山惟华光能 100% 控股,惟华光能之前是独立 的民企,是 2012 年由协鑫光电创始人、CEO 范斌 创立,公司一直专注于钙钛矿电池技术的研发,但 由于早期技术过于超前,市场上无人问津,后来遇 到了资金短缺等情况,在 2016 年得到了协鑫集团 的帮助,也就是协鑫能科、协鑫集成的母公司,协 鑫集团通过受让了 58.5% 股份,惟华光能才得以存 活,直到成为今天的协鑫光电。 

大概率协鑫光电是会在协鑫集团体内孵化后独 立上市,成为协鑫集团旗下第五家上市公司。 

其他 A 股已上市公司中,与钙钛矿电池技术 联系密切的大多是在产业链上游原材料或技术层 面,大概率对业绩和基本面改善不大 :京山轻机 (000821.SZ)主要是针对钙钛矿设备方面有相关 业务,主要着重在钙钛矿前段的镀膜设备和部分钙 钛矿电池设备出货,之前也是因为与协鑫光电的合 作狠涨了一波 ;捷佳伟创(300724.SZ)产品线中 有钙钛矿太阳能电池生产的关键量产设备“立式反 应式等离子体镀膜设备”;金刚玻璃(300093.SZ) 拥有自主研发的异质结 + 钙钛矿叠层技术,包含用 叠层的方法将钙钛矿材料的薄膜层涂覆异质结电池 表面,是一种提升能量转换效率的结构技术 ;杭萧 钢构(600477.SH)有一定钙钛矿电池的在建产能, 其子公司合特光电 2022 年底投产首条晶硅薄膜 + 钙钛矿叠层电池中试线,规划产能为 100MW,但 距离建设完成、量产、销售再到并表遥遥无期。 

至此,不难发现,各大光伏、储能电池产业和 资本虽然都在布局钙钛矿电池技术,但都处于早期 阶段,并没有能实现短期业绩增长或者基本面转变 的上市公司,协鑫光电或许是最快的,但不可否认 的是目前 15%-18% 的能量转换效率,确实竞争力 不强。 

除了协鑫光电,前有长城汽车创始人魏建军控 股的极电光能在 63.98cm 的钙钛矿光伏组件上实现 了 20.5% 的光电转换效率,是全球大面积钙钛矿电 池效率的最高纪录。后有三峡资本投资的纤纳光电, 在与三峡科学院联合研发的叠层电池组件转化效率 达到了 26.63%,目前,其位于衢州的 100MW 量 产线也已经破土动工,已于今年年初开建全球首个 钙钛矿地面光伏电站。 

从产业发展周期来看,钙钛矿电池已经逐渐从 实验室走向生产线,不出意外的话,随后必然会进 入到“百家争鸣”的高速成长期,各路产业、资本 都将涌入来分一杯羹。但目前,钙钛矿电池企业仍 主要集中在一级市场早期投资阶段,尚未实现规模 化,二级市场受益不大,未来道阻且长。

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