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国际前沿

日期: 2007-01-18 浏览次数: 3684
 

Y313  国际前沿 1P

这次并购除了增强迪斯尼在动画方面的实力外,还通过乔布斯将苹果和迪斯尼捆绑在一起。

 

乔布斯37亿美元贴标签

文·本刊记者  梁冬梅

2006125,苹果公司CEO施蒂夫·乔布斯收到了新年第一份大礼——以皮克斯动画公司换回价值37亿美元的迪斯尼股票,并由此成为迪斯尼公司的最大个人股东(股票数占7%),顺利进入董事会。

迪斯尼并购乔布斯的皮克斯动画公司后,迪斯尼首席执行官罗伯特·伊格尔在合并的第一时间表示,收购皮克斯公司将有助于迪斯尼在动画片制作方面有更好的发展。

对此,华尔街的反应普遍积极,消息公布前,皮克斯的股价就因传闻上涨2.8%,迪斯尼的股价也上涨了4%。分析家们普遍认为,这次并购除了增强迪斯尼在动画方面的实力外,还通过乔布斯将苹果和迪斯尼捆绑在一起。这一方面有助于将迪斯尼的娱乐产品通过科技进行分销,另一方面,苹果公司也可凭借迪斯尼强大的娱乐内容,强化iPod等产品的竞争力,更有可能依赖此进军数字家庭领域。

美国普天寿证券公司(Prudential Equity Group分析师凯瑟琳·斯塔波尼亚斯认为:“这说明娱乐传媒公司对科技有了更深层次的理解。”

但是,合并同样面临着挑战。有分析家认为,皮克斯的文化与迪斯尼的文化并不相容,如何有效吸收皮克斯是迪斯尼面临的最大挑战。

《商业周刊》专栏作家Arik Hesseldahl也提醒说,乔布斯、迪斯尼和苹果“更应该注重小节,否则合并的结果会是不稳定的。”他认为,对于苹果公司而言,与迪斯尼的结合并无太大帮助,只不过在特定的圈子里,给苹果及其产品贴上了支持家庭娱乐产品的标签而已。

 

美国最大的通信公司韦里孙公司,联姻第二大长途电话公司微波通信(MCI)的过程充满了艰辛。{nextpage}

美电信老大85亿美元竞购MCI

文·本刊记者  梁冬梅

美国最大的通信公司韦里孙公司,联姻第二大长途电话公司微波通信(MCI)的过程充满了艰辛。直到16事情才尘埃落地。

韦里孙在去年情人节就曾信誓旦旦表示,要花67亿美元迎娶MCI。未料,情敌奎斯特通信公司开价高出韦里孙18%。为了得到心上人,几次竞价后,韦里孙公司把“聘礼”提高到76亿美元,第二次高调宣布迎娶MCI,而董事会也通过了收购要约。

此时,戏剧性的场面再次出现:奎斯特出价97.5亿美元,“佳人”MCI有些动摇,决定接受这个执著的追求者。在韦里孙公司的努力下,MCI董事会斟酌再三,最终还是接受了韦里孙公司85亿美元的出价。

奎斯特从MCI那里得到了一个伤心的理由:韦里孙的市值约达960亿美元,规模更大,资本结构更合理;奎斯特的市值只有60亿美元,并且还背负着170亿美元的债务,选择韦里孙有利于股东的利益。

韦里孙公司总裁兼CEO埃文·赛登博格接受采访时表示:“并购使韦里孙公司在有线、无线、多媒体等领域产生了创新性应用”,从而更好地满足消费者在速度、可移动性等方面的需求。

但是,分析家们似乎并不看好这门婚姻。华尔街的分析师们对2006财年韦里孙公司每股收益的预期,从合并前的2.66美元,调低到2.61美元。

也有分析家持乐观态度。美银证券(Banc of America Securities)电信分析师大卫·巴顿(David Barden)针对19韦里孙公司37美元的股价,仍然给出了“买入”的建议。巴顿认为,韦里孙与微波通讯的并购对前者来说是一件“积极事件”,无论从战略角度,还是从增加股东价值方面考虑,公司都是明智的。{nextpage}

 

Y313A  国际前沿

1/2P

阿塞洛公司董事会成员“认为米塔尔公司的收购带有敌意,一致予以拒绝。”

400亿美元的铁饭碗不好端

文·黄慧

全球最大钢铁生产厂家米塔尔钢铁公司127宣布,出资230亿美元收购位居世界第二的钢铁公司阿塞洛。由米塔尔家族控股88.6%的米塔尔公司称,如果对阿塞洛的收购成功,世界将出现一家拥有400亿美元营业额,年产量超过1亿吨的钢铁巨人。阿塞洛公司表示,公司董事会成员“认为米塔尔公司的收购带有敌意,一致予以拒绝。”

米塔尔此举引起了世界范围的关注,国外有文章认为,米塔尔的野心明白发地表示了它整合全球钢铁业的急迫。

“这次收购在工业领域具有重大意义,”Samir EssafriI认为,他是一位就职于巴黎Richelieu Finance的基金经理,监管着36亿美元的资产,其中包括阿塞洛公司。

对于像米塔尔这样的钢铁业领头羊来说,他们早已厌倦了被动地接受价格的改变,迫切成为价格的主宰,而达到这一目的的惟一途径就是更多地控制市场和钢铁的供给。但是,Rabo的证券分析师brakenhoff认为,“即使收购成功,1亿吨的产量仍然无法达到控制市场价格的要求,这个行业的市场仍然很分散,但是在汽车制造和建筑领域却会取得低成本和技术的巨大优势。”显然,收购阿塞洛并不能满足米塔尔的胃口,两个公司总计仍只占有全球钢铁出口额的10%-12%,如果米塔尔希望控制全球钢铁价格,它很有可能会攫取更大的一块市场份额。

伦敦金属公报的金属研究专家Imtiza Ali认为:“收购阿塞洛会使米塔尔成为市场老大,但也最先承受价格暴跌的风险,同时,米塔尔面临的巨大挑战仍然没有得到解决,那就是怎样取得更大的一块中国市场份额。”{nextpage}

 

1/2P

“本来有过优化资本配置的积极作用,但最后还是变成一群高级的金融骗子。”

“德隆事件”日本造

文·黄慧

活力门事件的主角堀江贵文已经被捕多日,自东窗事发后,人们对他的批评声不绝于耳。作为一手创办了活力门公司的元老级人物,堀江贵文把10年前的一个小网络公司发展为日本最成功的门户网站,并将经营范围扩展到电子商务、软件开发、证券和投资等领域,堀江的成功有目共睹,而他的运作手法在世界范围内也绝非少见。

堀江贵文是一个金融高手,他通过资本市场让钱呈几何级数膨胀,并把这种游戏玩到了最高级,让钱神不知鬼不觉地流到了自己的口袋。活力门事件就是通过股票分割、人为抬高股价和通过股票互换并购企业这一系列被日本经济界称为“炼金术”的三级跳来操纵资本的,因其在手法及影响上和美国“安然事件”有众多相似之处,被称为日本版“安然事件”。

活力门是主业不明确的企业,实际意义远不如媒体炒出来的形象那么大。它很可能与中国的德隆一样,本来有过优化资本配置的积极作用,但最后还是变成一群高级的金融骗子,日本亚洲经济研究所研究员今井健一认为。

东京地方检察院已经展开对堀江贵文的调查,而面对指控的各项罪状,堀江贵文拒不承认。有报道称,如崛江贵文被证实操纵活力门股价,最高可能面临5年刑期。“活力门事件”后,日经指股在两日内暴跌了900多点,并引发亚洲主要金融市场动荡,波及到我国国内期市。

日本央行理事平野英治在伦敦出席一个记者招待会时表示,不管怎样,活力门都代表了一种趋势,即取代旧体系的新浪潮正在升起。{nextpage}

 

 

Y313B  国际前沿

1/2P

《纽约时报》评论认为佩雷斯是耐克内部文化的又一落马者。

与老板不合耐克换帅

文·马涵

上任仅13个月耐克公司总裁兼CEO佩雷斯近期宣布卸任,品牌联席总裁帕克接替佩雷斯的职务,并接替佩雷斯进入董事会。这次人事动荡显现出耐克的联合创始人兼董事长菲利普·耐特在公司里仍具有强大影响力。

耐克公司表示,董事会和佩雷斯本人一致同意终止佩雷斯与耐克之间的关系,原因佩雷斯与耐特在长期发展战略和领导问题方面存在分歧

耶鲁商学院副院长桑尼菲德认为,问题在于耐特强烈的自我意识,而并不在于佩雷斯的表现欠佳。《纽约时报》评论认为佩雷斯是耐克内部文化的又一落马者。

事实上,耐克感受到了来自他的两大竞争对手阿迪达斯与锐步合并所带来的压力。20058月阿迪达斯宣布以31亿美元收购锐步的全部股份,该公司直言不讳地说合并后的业务无论是在美国本土还是在即将召开2008年奥运会的中国都会赶超耐克。合并后耐克公司全球订单不甚理想,股价也下降了3%而阿迪达斯的股票却上升了43%。

佩雷斯辞职的消息传出后耐克纽约股市的价格只是下跌了0.89%Claris & co.的分析师克莱尔·盖拉彻说佩雷斯的离职“本身对投资者来说是好事,但是时间的选择上很令人不安,因为耐克现在正在抢夺市场份额,并且面临很多关键问题,阿迪达斯是耐克过去几十年里所面临的最强大的竞争对手”。另一方面,也有分析人士认为耐克管理层的变动对于耐克在降低销售成本和一般性及管理费用方面的计划投下了阴影。但是在早前的电话会议上耐特表示“没有人比我的每股收益还多,销售成本和一般性及管理费用控制只占一部分,我们将进一步努力控制成本”。

分析人士认为耐克历史性的调整传递了其将驱动长期产品战略意图的信息。在帕克带领下将朝这一方向调整。然而,这一战略并不会在近期产生影响。{nextpage}

 

Y313C  国际前沿

尽管伊坎目前对时代华纳毫无控制力而言,把他排除在外却可能是一个致命的错误。

叫板时代华纳

文·黄慧

时代华纳217与伊坎达成协议,同意将回购的股票扩大至200亿美元,同时增设两名独立董事。而伊坎亦作出让步,不再参与对时代华纳新一届董事人选的争夺。但伊坎会就此罢休吗?

就在此前不久持有时代华纳3%股票的伊坎曾举办了一个新闻发布会,在会上向大家展示了由拉扎德投资银行准备的一份时代华纳的未来发展蓝图。这个蓝图把时代华纳拆分为四个独立的公司,同时伊坎对在任的CEO帕若森进行了冷嘲热讽似的攻击。

伊坎是一位经验丰富的亿万富翁投资家,他聪明过人,曾经以最高荣誉毕业于普林斯顿大学哲学专业。伊坎追逐权力和野心,上世纪80年代的电影“华尔街”的男主角Gordon的至理名言“贪婪无罪”被公认为是以伊坎为原型的。伊坎口无遮掩,在一次关于“公司民主的未来”的谈话上,伊坎讽刺美国的管理阶层正在变得越来越低能。

伊坎指责帕若森将公司管理的一塌糊涂,公司的股票萎靡不振。帕若森回复说,他正千方百计地来改善世界最大传媒公司的业绩,但同时他也指出当前所有的传媒股票都处于低迷期。伊坎认为公司机构臃肿,并挑选了一些公司重组专家接任帕若森,以对机构进行精简。同时他将自己的经营模式立为典型,声称他控制下的公司拥有3万名员工,并且没有PR部门和少之又少的管理费用。{nextpage}

 

也许刚刚辞职的格林斯潘还不能适应新生活,仍然要指点江山,施加自己的影响力。

格林斯潘余威惹麻烦

文·黄慧

刚刚挥手告别了自己呼风唤雨18年半的美联储主席职位,然而不到一周,格林斯潘即体会了作为一位深受全世界尊重的央行员工,离职后怎样管好自己的嘴同样需要技巧。

事情源于27日晚格林斯潘在参加雷曼兄弟投资银行组织的活动上发表的一番谈话,此次谈话直接造成了货币市场和债券市场的波动,也给自己带来了不必要的麻烦,市场对他的谈话内容积极响应,同时对于卸任后的他是否应该保持缄口议论纷纷。

据一位在场人士透露,格林斯潘对短期内美国的经济形势持乐观态度,并指出住房市场的不景气及其对消费者的影响半年内仍不可测。格林斯潘还谈到不断升温的保护主义给美国和全球经济带来的危险。

也许刚刚辞职的格林斯潘还不能适应新生活,仍然要指点江山,施加自己的影响力。这些格在职时再熟悉不过的话题现在公开讨论似乎不妥,一些观察家认为应该等到新任主席Ben Bernanke向美国国会宣布央行的政策时再拿出来。Straszheim Traszheim Global Advisors 的主席Straszheim建议格林斯潘“消失几个月”,以给他确立自己在美联储的地位留有时间。

另外一些人对格林斯潘向对冲基金专家,比如索罗斯基金管理公司的Stanley Druckenmiller 等发表言论表示不解,“我认为这多少有些不合适,格林斯潘肯定明白他的谈话会引起怎样的反应”,Karydakis说。

格林斯潘正准备出书畅谈他的经历和对未来的看法,“市场对他的兴趣将势不可挡”,格林斯潘的长期好友,Williams & Connolly律师事务所的合伙人BARNETT认为。{nextpage}

 

Y313E  国际前沿

巴菲特的影响力一直被批评是可口可乐难以重现往日辉煌的原因之一。

 “股神”淡出可口可乐

文·马涵

“股神”沃伦·巴菲特将结束他在可口可乐公司颇具争议的历程。214日下午,可口可乐公司发表声明,称巴菲特计划在4月年度股东大会时辞去已任职17年之久的可口可乐董事一职。

关于这位投资大师放弃董事职权的原因,可口可乐公司在声明中表示,巴菲特会辞职是因为需要将更多的时间放在他的投资旗舰波克夏公司近期进行的收购上。

巴菲特辞去可口可乐的董事可能会使这个世界上最强有力的公司董事会之一发生一些改变。巴菲特在1989年成为可口可乐的董事,在此期间推动该公司推行了大量战略和管理变革。

《华尔街日报》认为,巴菲特的影响力一直被批评是可口可乐难以重现往日辉煌的原因之一。1999年,可口可乐的首席执行官艾华士因巴菲特和投资银行家艾伦的压力而提前退休;2000年,巴菲特和部分董事一起推动可口可乐裁员20%2000年晚些时候,巴菲特拒绝了当时的董事长兼首席执行官收购运动饮料公司桂格的提议,而老对手百事公司后来收购了这家企业,带来了销售额和利润的提高,并推动其股票市值在去年末超过了可口可乐。

此外,股东集团也一直批评巴菲特在可口可乐等公司中担任董事,尤其是在审计委员会中任职,因为Berkshire Hathaway同这些公司关系密切。

在美国,单靠投资而跻身世界前十大富豪者,只有巴菲特一人,他也因此在全世界拥有了成千上万的崇拜者。但这位投资大亨在可口可乐公司董事会的权威却不像他的投资传奇那样受人称道。

纽约股市对于他离职这一消息表现积极,可口可乐股票上涨0.60美元,收于41.34美元,涨幅1.5%。对此,路透社引用一位证券分析师的话评价说,“总体而言这对可口可乐是一个有利的因素,他们的董事会太老旧了。”

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