电子杂志
月度资讯

中国宏观经济的流行误读

文·钟伟 日期: 2007-02-02 浏览次数: 1675

拿错了地图,优秀的领航员会迷失方向;看错了病症,精湛的手术会毁损健康的器官。误读了中国经济的统计数据,也许会带来更为严重的后果。长期以来,中国宏观经济统计存在国民经济规模低估、增速高估、消费低估、投资高估等一系列问题。近三年来,只要经济增速比较快,就拿投资拭刀,那么中国真的存在严重的投资过热、消费不足吗?

国民经济是靠投资、消费和净出口这三驾马车拉动的,目前中国经济增长引擎中,投资率为42%-44%之间,消费率在53%-55%之间,净出口的权重只有2%-3%。在中国人均资本存量只有美国或日本的1/20时,中国投资率真的是过高了吗?

2004年的数据来看,当年GDP13.65万亿,其中固定资产投资为7万亿,同比增速为25.8%,社会零售商品消费为5.40万亿,同比增速为13.3%,其余为存货投资、净出口和政府消费等;2005年的数据显示,当年GDP18.23万亿,其中固定资产投资为8.86万亿,同比增速为25.7%, 社会零售商品消费为6.72万亿,同比增速为12.9%2006年头11个月,固定资产投资为7.93万亿,同比增速为26.6%, 社会零售商品消费为6.89万亿,同比增速为13.6%

在过去3年,投资增速在26%左右,而消费增速只有13%,简单地去理解这些数据,容易造成官员要么对投资热忧心忡忡,要么调控热情此起彼伏。

中国经济是个谜语,但是它很管用,要是只看统计数据的表面,每个人都可能陷入迷宫和盲动。那么,让我们停下来,用最简单的方式对投资和消费的数据进行修正,看看会得到什么结果。

就投资数据而言,仅修正一项,就是土地出让收益金。根据国土资源部的公告,20042005年分别为5560亿和5890亿元,2006年全年的数据还未公布,保守估计应在6500亿左右。土地出让收益金不是新增国民财富,显然不应当计入投资。因此,相应地2004年、2005年以及2006年前11个月,固定资产投资应分别修正为:6.44万亿、8.27万亿和7.28万亿,同比投资增速则分别修正为:17.7%17.3%16.3%

面对需要向下修正8个百分点左右的投资增速,还会有人说“投资热”吗?何况判断投资是否过热,不在于投资增速而在于投资的风险回报。

就消费数据而言,仅修正一项,就是城镇无房户和进城务工人员的租房消费。简单地算两笔账:一笔是城镇无房户的住房消费,考虑到现在城镇住宅自有化率高达83%,假定余下的17%者中真正需要租房者仅一半(约4930万人),再假定其每月住房消费是进城农民工的两倍,即140/月,那么城镇无房户每年租房消费大约为830亿;另一笔是进城务工人员的住房消费,根据国家统计局的专项调查,现在城镇中农民工不会少于2亿人,每人每月租房消费约70元,假定他们每年在城市中仅季节性就业5个月,那么进城务工人员每年租房消费大约为700亿。两笔相加,目前中国居民每年租房消费不会低于1530亿元。

这些都是扎扎实实的消费,因此,2004年、2005年以及2006年前11个月,消费应分别修正为:5.87万亿、6.87万亿和7.04万亿,同比消费增速则分别修正为:15.4%15.4%16.1%。面对至少需要向上修正约3个百分点的消费增速,以及政府在医疗、养老方面公共服务供给的匮乏,有谁又能轻易地断言中国居民消费不足?

一个基本的结论是,即便只考虑房地产行业的兴起,也容易看出投资热、消费不足之类的陈词滥调基本过时。我不能夸口说上述修正的绝对无误,但拿着统计数据的旧地图,宏观调控就一定会炸错新目标。中国至少还需要23个“五年计划”的投资增长期。

     (作者系北京师范大学金融研究中心主任、教授,本文只代表个人观点)

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
2022年4月21日,比亚迪与地平线正式宣布达成定点合作,比亚迪将在其部分车型上搭载地平线高性能、大算力自动驾驶芯片征程5,打造更具竞争力的行泊一体方案,实现高等级自动驾驶功能。按照计划,搭载地平线征程5的比亚迪车型最早将于2023年中上市。此次合作,是继比亚迪投资地平线、与地平线达成战略合作后,双方在实际业务合作上的突破性进展,比亚迪也成为首家官宣搭载地平线征程5芯片的车企。未来,双方将继续加深...
今年,“非标”电缆乱象遭曝光,消费者直观看到了“埋在”墙里的潜在风险,对应“用电安全”和“电力设备产品质量安全”两个话题的关注度直线飙升。关注的背后,是亟需解决的民生问题,以及亟待规范的市场。 三部门提出指导意见4月6日,为“保障电力系统安全稳定运行”,国家市场监督管理总局发布《三部门关于全面加强电力设备产品质量安全治理工作的指导意见》,包括总体要求、落实企业质量安全主体责任、强化质量安...
为实现碳达峰碳中和战略目标,可再生能源发电的规模快速提升,也推动了储能行业的发展。近日,国家发改委、国家能源局印发了《“十四五”新型储能发展实施方案》,为储能赛道再添了一把火。本次实施方案提出的新型储能,主要针对的是以锂电池为代表的电化学储能。       锂电池储能的风口处自然热闹非凡,国内动力电池企业大多都在开辟储能业务,作为极为重要的第二增长曲线。&#...
近日,国信证券发布金太阳APP“长辈版”,将“关爱”融入金融科技,结合年长客户使用习惯和投资需求,推动应用软件全面无障碍升级,实现了APP易阅读、易收听、易操作、易理解、易使用等综合目标。这是国信证券积极响应深圳市证券业协会倡议,帮助老年人及各类型障碍人士享受移动证券服务的又一有力举措。       据有关机构数据统计,2020年我国年龄在41岁及以上的投资...
随着生活水平的不断提升,我国居民消费结构也在不断优化和改善。水产品作为优质蛋白质来源,富含人体所需的各种氨基酸和丰富的多不饱和脂肪酸,有益于国民身体健康,在我国居民膳食结构中的比重不断增加,年均消费量以3%的增速增长。国家统计局数据显示,2020年我国居民人均水产品消费量达到13.9千克,超过禽类、蛋类、牛羊肉,成为仅次于猪肉的第二大动物性食品来源。今年全国两会,全国人大代表、通威集团董事局主席刘...
电子杂志