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罗杰斯 在市场最疯狂时赚钱

文|本刊记者 刘建辉 日期: 2007-11-05 浏览次数: 1684
 

见到吉姆·罗杰斯时,不由得让人想起潘长江小品里面那句经典的话:浓缩的都是精华的。这个不到一米七的美国人虽然其貌不扬,但却是享誉世界的投资大师。

最近几年,罗杰斯频繁访问中国,并且对中国的股市指点江山,这使他在中国的知名度与日俱增,很多人将他摆在和乔治·索罗斯以及沃伦·巴菲特同样高度的位置,所到之处无不受到疯狂的追捧。

今年9月中下旬,罗杰斯再次来到中国参加《北京青年报》举办的2007北京理财博览会,并于9月21日进行了一次专场演讲,主题仍然是关于他对中国股市的判断以及其投资建议。

很多人专门从外地赶来,想亲眼看看这位投资大师的风范,听一听他的投资建议。

 

风险之下的投资机会

世界上有另一个市场是会一直走强的,它是自然资源、商品、原材料,但有很多人不了解它。

9月21日,上证指数逼近5500点。罗杰斯对中国股市走势的看法可以用谨慎乐观来形容。

今年7月,有报道说罗杰斯认为中国股市的牛市可以持续80年。此言一出引起轩然大波,当时的股市刚从5·30大跌中恢复元气,罗杰斯如此看好中国股市让很多人感到意外。此次罗杰斯在演讲中专门澄清,之前的80年牛市的传言完全是因为翻译的失误和记者理解的偏差。他的本意是中国将成为21世纪最强的国家,A股市场地位也将日益提升,正如美国在20世纪成为最强经济体一样。但这并不意味着A股市场会每年上涨一直持续80年。这期间肯定会出现多个衰退周期(就像美国股市一样),但总而言之,中国股市会持续上涨

而罗杰斯对中国的长期经济走势则持非常乐观的态度,他甚至在小女儿出生后不久,专门雇了一位中国保姆,他要求保姆只对孩子说中文。如今这个小女孩已经能说一口标准的普通话。他认为21世纪是中国的世纪,懂中文会让他那个今年4岁的女儿受益匪浅。

罗杰斯自1999年首次买入B股中国股票至今,从来没有卖出,只有买进。特别是2005年以后大量买进,他对中国股市的底部形成的时间作出了准确的判断。随后的触底反弹以至大涨让罗杰斯收获颇丰。

当然,他也不忘一再提醒投资者注意目前正在酝酿的泡沫所潜藏的风险。你必须对泡沫特别小心,现在还没有泡沫,但是已经在酝酿。罗杰斯认为,中国股市涨了两年,这是可喜的,但同时也是不正常的。我见过泡沫,泡沫形成时很有乐趣,一些人赚了很多钱;但是当泡沫破灭的时候,几乎每一个人都逃不了。

罗杰斯坦言自己不是个短线高手,甚至在短线上是个很糟糕的投资者,他的投资策略是对长期经济走势作出判断,然后选出最有前景的行业,大幅吃进这一行业里表现好的公司或者价值被低估的公司的股票。

基于这样的投资策略,尽管目前中国股市在他眼里风险逐步加大,但是他仍然认为有些行业非常值得投资:旅游、航空、铁路、环保、基础设施及公用设施、水处理、农业等。

罗杰斯认为,中国人越来越富裕,随之而来的则是对旅游需求的增长,因此会带动航空、铁路等交通运输行业的增长,特别是航空业。航空业过去遇到了行业谷底,油价上涨、9·11恐怖袭击都影响了它的发展,一些航空公司破产,行业进行整合。但是我现在坐飞机能体会到上座率越来越高,而且航空公司都在改善经营以削减成本,这是好现象。

另一方面,中国正在转变经济增长方式,环保经济受到空前重视,势必会带动环保及公用设施、水处理等行业的增长。

罗杰斯看好农业类股票的原因更简单:富裕起来的人们会增加对农产品的需求,而由于土地资源有限以及不测天灾,农产品的价格长期来看必然走高。

与国内A股相比,罗杰斯更看好H股,特别是那些A+H的上市公司。他呼吁投资者尽早去买H股,他认为目前A股的高溢价是H股的大好机会。同样的公司,同样的产品,H股一股20元,A股就高达40元,这难道合理吗?

除了畅谈中国股市之外,罗杰斯还对国际金融市场作了展望,认为美元、债券市场的黄金时代已经过去,大宗商品市场将继续红火。未来数年,人民币将是世界上最坚挺的货币,而美元则将是最糟糕的货币。罗杰斯自己创立了一套商品价格指数——罗杰斯国际商品指数(RICI),他说与股市相比,他更看好商品市场。他边做演示边对台下的听众说:世界上有另一个市场是会一直走强的,它是自然资源、商品、原材料,但有很多人不了解它。

罗杰斯认为,本轮商品牛市可以持续到20142022年。

 

投资不能道听途说

如果由此以为罗杰斯是个眼高手低的人,只会从宏观的角度选股,那就大错特错了。

罗杰斯之所以能够创造投资神话与他严谨的研究精神紧密相关,在他神奇光环的背后,是为投资所做的大量功课。

今年1月,北京首都国际机场,罗杰斯刚经历了从斯德哥尔摩到北京10多个小时的飞行。从国航的班机下来,65岁的他没有去宾馆,而是对中国国航进行了一次实地考察。

罗杰斯声称自己持有大量的国航股票,还有大部分中国航空股票,在未来三年,航空对投资者来说是个好机会,国航是最大的,是最重要的,它过去也有一些问题,所以我想去看个究竟,再决定我是买进,还是卖出,或者什么都不做。

中国航空集团公司总经理、中国国际航空股份有限公司董事长李家祥亲自接待罗杰斯。罗杰斯的问题包括航油的套期保值、公司的管理等具体问题,甚至还询问了李家祥的个人经历。罗杰斯在解释为什么会问李的个人经历时说:过去国航一直是政府的,政府通常会参与很多控制,一个人得到职位不是因为他的聪明才智,而是取决于他是不是认识什么关键人物,我要确定他是不是很清楚他正在做的事情,了解航空业的工作如何做,如果他只是一个因为认识关键人物的官僚,那就糟了,不过他很清楚航空业的事。

当时的罗杰斯还判断银行股会迎来大涨,但他还是要亲自考察一下。在罗杰斯随身携带的物品中,有几张银行的存折和储蓄卡,这些都是他在中国所开设的人民币账户。他以一个普通客户的身份,体验了一下中国的银行的服务和效率。

罗杰斯并不是一个天生的成功投资者,他的投机经验也是一点点积累起来的。上世纪60年代出道时,罗杰斯最初在华尔街的一家小公司当分析师,无论债券、股票、外汇和商品期货,照单全做。1970年9月之前,罗杰斯的业绩并不尽如人意。回忆起那段经历,罗杰斯表示,一定要做你熟悉和了解的事情,否则不如不做。

1971年,罗杰斯与索罗斯组建了后来被华尔街誉为最成功的投资基金量子基金。索罗斯负责买卖交易,罗杰斯负责信息收集和分析。罗杰斯一直强调投资要亲历亲为,千万不要相信道听途说。他始终认为投资家最重要的素质是独立思考能力。

1974年,美国生产飞机和军用设备的洛克航空公司的利润大幅度下降,市场纷份传言其即将破产,期间股票价格也确实跌至濒临破产的价位:2美元。冷静的罗杰斯从国际竞争格局中看到,美国、苏联军备的较量必将愈演愈烈,美国政府必定会将巨大的注意力放在生产国防用的最优良设备上。因此,洛克公司将会得到美国政府政策性的大力扶助。基于这种预见,他大量购入洛克公司的股票,不久后,洛克公司股票突然从寂静中暴发,股价从2美元升到120美元。

在市场最疯狂时,罗杰斯头脑通常会出奇地冷静,如果市场继续沿着不应该的方向运行,特别是如果到了疯狂的高潮,于是你就知道市场又将给你提供一个赚大钱的机会。1987年1月,他就预见美国股市即将发生暴跌,因而适时卖空股票。1987年10月19日,美国股市崩盘,他的卖空操作又获成功。

 

连续10年的年均收益超过50%

旅行在罗杰斯眼里已经不单单是游山玩水,他把旅行视为了解证券市场动态的一种最直接的方法。

罗杰斯的成名最早源自他和索罗斯共同创立的量子基金。不过与颇受争议的索罗斯不同,罗杰斯的投资看起来更加随意且潇洒。对他来说,赚钱似乎只是生活的一个副产品,罗杰斯的投资生涯因而也更具传奇色彩。

量子基金在罗杰斯和索罗斯带领下,连续10年的年均收益率超过了50%,到1980年,累计创造了4000%投资回报率的奇迹。不过,年仅37岁的罗杰斯因与索罗斯在对量子基金的发展方向和人生哲学上发生分歧而宣布退休

退休后坐拥1400万美元的罗杰斯选择了在哥伦比亚大学商学院讲学。从1983年开始,他在哥伦比亚大学开设了最热门的高级证券分析课程,连巴菲特听了他的课后都连声叫好。不过,罗杰斯注定是个坐不住的人,几年的讲学生涯之后,他做出了令人惊讶的举动:周游世界各国,体验新生事物,接触新人物。

1989-1990年罗杰斯完成了第一次环球旅行,他骑摩托车环游世界(除了北极和南极),行程10.47万公里,打破了吉尼斯世界纪录。1999年1月到2002年1月的第二次环球旅行,他和妻子开车从冰岛出发,游历了116个国家。

旅行在罗杰斯眼里已经不单单是游山玩水,他把旅行视为了解证券市场动态的一种最直接的方法。在旅途中,他凭着自己对社会、政治和经济的独到见解,记录下自己的所见所闻,纠正了人们头脑中的一些陈见,并对各地的投资前景进行了预测。

第一次旅行之后,他出版了《罗杰斯环球投资旅行》一书,有50万册的销量佳绩。第二次旅行后他写了《风险投资家环球游记》——正是在第二次旅行时,他发现了中国股市存在的机会。

罗杰斯是一个探索者,在所到之处,他总能发现当地的投资价值。就像西方媒体所说,跟随罗杰斯就能发现未来投资的金矿。

(感谢北京青年报社对本文的大力支持)

 

 

罗杰斯语录

21世纪是中国的世纪,我能给你们的最好建议就是,让你的孩子、孙子都学中文吧。

我不是足够聪明,不知道中国股市的调整是否马上会到来;我也不是一个对市场时机把握得很好的人,短线做得很差。我只是知道,当某种东西的价格一直上涨,你就不得不小心了。

新股民可能会认为上涨是理所当然的,但市场却不会总是如你所愿。

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