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鲁商集团对孙启玉没底

文|本刊记者 贺大卓 日期: 2007-11-05 浏览次数: 4740
 

沉疴中的万杰,终于看到了一丝希望。这个希望,就是孙启玉绞尽脑汁所能想到的唯一出路——政府。

10月6日,山东省商业集团(以下称鲁商集团)和*ST万杰大股东万杰集团、淄博市人民政府、山东省国资委四方签署《资产重组框架协议书》。一时间,鲁商集团闪电救赎*ST万杰的说法不绝于耳。

自万杰集团陷入巨额债务危机之后,孙启玉也由万杰集团董事长变成甩手掌柜,他始终以坐视不理的态度面对巨额债务、纷纷提起诉讼的银行以及即将被摘牌的*ST万杰。所有这些问题,他只有一句话,有政府呢,交给政府(详见本刊6月号《孙启玉末路重组》一文)。如今,事态的发展,似乎离他的目标也越来越近。

政府拉来的重组方鲁商集团可谓实力雄厚。这个1992年底由山东省商业厅整建制转体组建的大型国有企业,2006年销售收入100多亿元,总资产75亿元,实现利税10亿元。

洞悉鲁商集团的背景之后,关于*ST万杰的一切都让人充满想象:今年5月9日股东大会之后,孙启玉忧心忡忡地说:我们得吃饭啊。现在看来,他这种担心或许并不会成为现实;对于*ST万杰6.55元的股价,最兴奋的莫过于持有*ST万杰股票的股民,关于*ST万杰复牌之后股价到40元的言论已经不绝于耳。

对此,鲁商集团的言论可能显得不合时宜:重组完成后股价上40没问题?这都是想象的。现在重组仅仅起步,将来能不能干成还是个问题,更谈不上40块钱。

说这番话的人是银座股份董事会秘书刘璐。重组*ST万杰是鲁商集团下属的鲁商置业在运作,在《资产重组框架协议书》中写明:重组方将其拥有的房地产类资产注入公司。但因为鲁商置业的人多为实业出身,鲁商集团领导意属银座股份证券部门协助。

重组*ST万杰的进程是这样的:鲁商集团对*ST万杰及其大股东万杰集团进行摸底调查;就调查结果出具资产重组可行性报告,报鲁商集团领导集体研究;现阶段没有具体的负责人,没有具体的时间表。

 

政治任务还是企业行为?

事情太突然了,我们都不知道。季总也不一定知道,只能说他知道得比较早。

在《资产重组框架协议书》签订之后,最吸引人的莫过于掺杂在*ST万杰和鲁商集团中间的政府身影:淄博市人民政府、山东省国资委。在框架协议中也提及淄博市人民政府将协助重组方实施债务重组,同时,上市公司中的淄博万杰肿瘤医院、山东万杰医学高等专科学校等资产置换出上市公司后,可以移交给淄博市人民政府承接。也正因此,在很多网上论坛中,有人将其称之为信心的保证

能印证其中政府意志的或许还有此次框架协议的签署过程。讲到签署框架协议时,刘璐两次形容说:闪电、闪电!

协议签署主要有山东省国资委、淄博市国资委、济南市国资委、万杰集团,鲁商集团领导和他们接触过,这是政府牵线。

事情太突然了,我们都不知道,没人知道。季总也不一定知道,只能说他知道得比较早。对于协议的签署,刘璐如此表达,他口中的季总是鲁商集团董事长季缃绮。

鲁商集团派人去万杰已经是国庆节之后了,目前,考察还在进行中,变数也存在着。没有人说是政治任务,目前还是个企业行为,还是要看市场的,不是说为了完成而完成。

刘璐否定了关于政治任务的传闻,所以,重组*ST万杰成什么样的结局难以预料,成不成我们还不知道。同时,外界说万杰的重组是闪电重组,其实万杰什么样我们还不清楚。这件事定下来还早,我们搞不清楚怎么去做。

这就是摸底调查中鲁商集团的态度。

 

债务打一折都不干

*ST万杰最终落的名声是:态度很好,但表示自己已经陷入打不完的官司。

让鲁商集团搞不清楚怎么去做的因素有很多,债权银行谈判是其一,但也是最重要的一个。

根据*ST万杰的公告,截至2007年6月30日,*ST万杰总负债高达34.27亿元,其中银行负债约31亿元,共计24家银行对*ST万杰提起诉讼。面对这些债务和诉讼,*ST万杰经常在庭审时无人到庭,法官缺席审判,*ST万杰最终落的名声是:态度很好,但表示自己已经陷入打不完的官司。

在今年5月9日股东大会之后,孙启玉也透露了自己对付银行的办法:现在银行不着急我也不着急了,银行比我着急。他催咱重组下去,不重组,我停牌;再不重组,我摘牌。银行不敢了。

根据进驻万杰集团摸底调查的鲁商集团员工透露,除了第一次和鲁商集团的人接触时孙启玉出面请大家吃了次饭之外,就再也没有露面。

尽管据说银行都怕了孙启玉,但鲁商集团现在担心的还是债权银行的态度,《资产重组框架协议书》中提到:重组后的公司按债权银行合计贷款总额不高于50%的比例进行承载。虽然淄博市人民政府将协助重组方实施债务重组,但刘璐依旧担心:和债权银行谈判,银行不一定干。但他们的钱一般人还不上,这个事情的落实是很难办的。如果最终银行不同意,他要我们还钱,我们怎么还?

即使在淄博市政府的斡旋之下,和债权银行的谈判能出现一个让鲁商集团满意的结果,但鲁商集团还要考虑如何尽量减少债务重组成本:这个债务打一折我们也不一定干的,打一折是3亿,就*ST万杰现在的情况,背着3个亿怎么过?

令人担忧的不仅仅是上市公司欠款问题。根据《资产重组框架协议书》,万杰集团同意将其持有的公司23715.63万股中的18232.5万股(占公司总股本的34%)无偿转让给山东省商业集团总公司。但是,上市公司欠款和集团欠款都是联系在一起的,上市公司债务要解开,集团的债务也要解开。万杰集团控制的*ST万杰的股权全部被银行冻结了,如果不还钱,这个重组绝对进行不了。

这就涉及了万杰集团债务的问题,现在你不替他还钱,股票就转移不过去。他的股权,资产全部被冻结了。但万杰集团欠了多少钱呢?刘璐说现在鲁商所知道的就是很多,因为孙启玉对集团欠款非常保密,上市公司不能保密,但集团这块他非常谨慎。

两次去万杰集团调查之后,刘璐依然感觉难度太大:债务要找一个对应的载体——优质资产。比如*ST万杰聚酯切片这块,背上债务没问题的,它能把利息还上。但孙启玉往上市公司里塞这么多不良资产,下一步运作非常困难。

 

除了钢铁都是优质资产

现在提及这个话题时,刘璐反问一句:你相信吗?

刘璐说起*ST万杰的下属公司来如数家珍:上市公司这一块,有医院、学校、热电厂、制造厂、聚酯切片,还有一个长丝车间、短丝车间。但得出的结论是,厂子我看大多数都不行。

 这些都是孙启玉的手笔,在万杰集团多元化的冲动下,孙启玉每年都不断抽取上市公司的利润四处投资,或去维持旗下其他企业的运营。这些投资大半亏损,到了后期无法归还,集团就将一些企业作价卖给上市公司。

在2003年万杰集团涉足钢铁之后,掏空上市公司行为日益加剧,这么多年往上市公司装的不良资产有七个子公司,七个分公司,通过大量的关联交易,掏空了上市公司。不是净掏空,而是把很多资产放进去了。这导致不良资产处理非常困难。孙启玉因为钢铁项目陷入资金困境的时候,曾经说:万杰集团除了钢铁都是优质资产。现在提及这个话题时,刘璐却反问一句:你相信吗?

目前鲁商集团考虑出来的处理方法有三种:

其一,卖给别人。但谁会接手却是个让人伤脑筋的问题。

其二,留给鲁商自己经营。《资产重组框架协议书》中写明:重组方保留化纤、纺织、热电及其与之相关联的主营业务。但由于化纤板块原材料上涨,导致成本上升,销售商利润率都不太好。根据刘璐的调查,*ST万杰化纤板块,2006 亏损8个亿,我们预计今年亏损数量也非常惊人。怎么经营,这是个问题。

其三,置换到万杰集团。然而,现在的问题很严峻,孙启玉自己的日子都过不下去了,他没有能力来管,也没有财力来接了。好不容易塞到上市公司去,你让他掏出来,他怎么掏出来?

对于如何盘活*ST万杰的不良资产,鲁商集团一直没有想出更好的办法。

 

谁能拉孙启玉一把?

现在一定要避免我们重组了,我们被拖下水,因为包袱太大了。

孙启玉当年号称的118亿资产即将消耗殆尽,用刘璐的话来说:他的麻烦很大。上市公司40多个亿,现在背上了32亿的债务、每年2亿的利息,再加上亏损,已经保不住了。外边的70多个亿也不行。

在鲁商集团眼里,孙启玉的态度也是个让人觉得奇特的现象:现在对他来讲是末路狂奔,只要你接过来,怎么都可以。

孙启玉早已没了当年的魄力,甚至他用以扬名的论断——任何一个地方都可以称为地球的中心——也成了阻碍重组的历史渊源。

在鲁商集团看来,这个理论是错误的,如果不是孙启玉这种理论,如果他把万杰集团的资产放在大城市,重组会很简单。现在万杰集团资产的专用性很强,热电厂只能供电给小山村,化纤设备、学校,以及烂尾楼都不可能改变。他那些东西别人也不要,那些楼在偏远的小山村,分给你一套,你要吗?

现在孙启玉起家的岜山村村东还有万杰集团没开工的新钢铁项目,万杰医院里还有尘封的质子刀,以及等待流动资金开工的制药厂、化纤厂,很多人都在盼望奇迹发生,盼望有人拉万杰一把,鲁商集团对此也有自己的想法:如果我们能下去拉他一把,孙启玉这辈子还有饭吃,拉他一把,孙启玉还是个英雄,因为还有半拉子工程;如果没人拉他,他这辈子就完了,如果最终是破产,没人管,那就很麻烦了。

现在鲁商所能做的只有彻底调查,在政府、银行和万杰集团之间找一个平衡。这个事我们还是想做的。现在一定要避免我们重组之后,我们也被拖下水,因为包袱太大了。

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