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经济学人

熊市投什么赚钱

文|本刊记者 李冬洁 日期: 2008-11-04 浏览次数: 1041
 

浙江宁波的王老板最近比较烦,银行户头里躺着300万现金,却不知道该投向哪里。虽然现在CPI有掉头向下的意思,但仍处于高位,“负利”不断消耗着账户中人民币的含金量。

投资者如何在弱市之下将自己手中的现金资产套利保值?在缺少“做空”的单边市场中的确是个难题。王老板的尴尬,也是当前成千上万中国投资者的困惑。

 


熊市投资品种盘点

《英才》:在股市、楼市疲软,黄金、收藏投资风险过高,基金、理财产品又不很成熟的情况下,还有没有能够规避经济波动风险的投资品种呢?

陈林:现在,我们首要考虑的是先保证本金安全。现阶段,金融产品投资要选择安全边际较高的固定收益类产品,比如银行存款、货币市场基金、银行固定收益类理财产品、债券、债券型基金、资金信托产品等。

吴清涛:其实除了股市和基金外,还可以投资债券、汇率、大宗商品等市场,因为这些市场和股市是完全不相关,甚至是负相关的。

林朝晖:债券是现阶段投资比较理想的配置方向。因为经济的不景气,央行可能会进入降息周期,原先以高利率发行的债券会更具有投资价值。其实黄金也有一定的保值功能,对黄金投资比较敏感的是美元。因为美国经济不景气,美元还有偏弱的趋势,再加上金融危机的演化,黄金的保值功能也有所凸显。从以往来看,黄金的投资价值还处于刚刚发掘的过程。

《英才》:那么上述的金融产品各有什么利弊?

叶馨:银行存款、货币市场基金的初始投资额要求较低,门槛低,适应投资人群比较广泛,风险较低,但收益率相对低一些;银行理财产品的投资金额通常要5万元以上起,对投资者的资金门槛要求较高。具体来说,票据类理财产品的风险较低,但期限短,产品到期后的再投资风险较大,而且作为固定收益类产品,预期收益率比浮动收益产品低;信贷资产类理财产品的优点是收益率较高,但缺点是通常投向银行单一的信贷资产。

另外,公司债的优点是流动性较好,票面利率较高,缺点是不同发行主体信用状况不同,当前发行的公司债存在有担保和无担保债的区别,而且信用评级也不同,有的甚至还增加了特别条款。投资公司债有一定的风险;债券型基金的优点是流动性较强,缺点是除了面临债券的信用风险之外,还有管理人的风险。含有股票组合的偏债型基金的净值还会受到股票市场的影响。

吴清涛:目前大家投资汇率市场一般分为直接投资和间接投资。直接投资的外汇保证金交易由于杠杆投资原理,在交易币种和多空方向的选择上,不受其账户资金和币种的限制,有较大的获利空间,但是风险较大。这需要投资者具备丰富经验,对国际经济形势有较好的了解。

近年全球大宗商品价格的上涨让大家看到了新的投资领域,但是直接投资风险度极高,大家可以通过银行理财产品和商品类理财基金,来间接投资该类市场。特别是,现在银行推出的纸黄金业务和实物黄金业务给了老百姓一个直接投资贵金属的渠道。

 


债市、黄金成为高通胀避风港

《英才》:投资什么产品最能防御通货膨胀以实现资产的保值?

叶馨:就现在市场而言,可以关注债券类产品,也可适当配置一些黄金。有实力的投资者也可以选择私募产品,比如私募基金、私募股权投资等以及集合资金信托。

吴清涛:在内外交困的经济形势下,选择稳定的投资渠道是大家的共识。如果不想承受大的风险,可以选择投资债券型基金,这种基金流动性较强,T+2日交易,年化收益率可在6%-10%左右;还有就是银行信托贷款类产品,它们根据同期银行贷款制订,虽然只比同期银行存款略高,但风险较低;投资类保险产品主要是投资债券、央行票据和大额拆借,其复利计息的方式让投资期限较长的此类产品有较高的年化收益率,但是流动性差,一般需510年。另外,现在一些银行推出的跟踪通货膨胀指数的结构性理财产品也顺应了全球通货膨胀趋势,可获得稳定的投资回报率。

《英才》:目前通胀率一直在高位运行,现在是否是投资黄金的最佳时机?投资纸黄金和实物黄金有什么区别呢?

吴清涛:在全球股市巨幅下挫的背景下,黄金尽显其避险的功能与价值,受到投资者的追捧,价格有所攀升。但是,近两年黄金的大幅上涨已经透支了其部分涨幅,而且黄金易受美元汇率、大宗商品(如石油)价格变化的影响而大幅波动,因此建议投资者要谨慎介入。

“纸黄金”是一种个人凭证式黄金,投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金,通过把握国际金价走势低吸高抛,赚取黄金价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,不发生实金提取和交割。根据国际黄金现价,1900元就可以从事“炒金”业务。黄金价格近期存在很大的波动性,适合短期的波段操作,比较适合投机。“纸黄金”业务操作较简单,是初级投资者熟悉黄金市场的“试金石”,但账户黄金是黄金的虚拟买卖,没有保值功能,并不能抵御通胀风险。

陈林:黄金有避险作用,一般家庭可以在资产配置中配置一些黄金。实物金条保值性突出,能够抵御通货膨胀,但是投资成本也比较高,金条的保管费用、交割费用,以及金条的回购等都是投资者要考虑的。现在我国的黄金回购体系还不健全,并不是所有黄金出售单位都进行回购,因此如果遇到紧急情况,需要变现,存在一定难度。

林朝晖:实物黄金的投资成本实际上是高于纸黄金的,纸黄金的交易成本有差价,建议买可以兑换的纸黄金。这样在交易的时候,可以使用凭证式的交易方式,但提取实物也可行。这样就能做到首先是降低成本,同时也不完全是虚拟的商品,还有实物的保障。

 


如何配置投资组合

《英才》:在保证本金安全和一定收益的前提下,如果要以两年或三年为一个周期,那么投资哪些品种最为理想?如果把这个周期延长到五年,那么投资哪些产品会更好一些?

陈林:可选择5年期国债,它的利率大约在6.32%左右;还有货币市场基金,它相对来说本金安全性高,流动性强,相当于以活期存款的形式可以获得银行定存一年或两年的利率水平;另外,债券基金风险较低,收益又比上述产品要高,在现在市场环境不太明朗之际,是资产配置中不错的金融工具。

另外,对于有一定风险承受能力和投资周期时间较长的人,还可以选择FOF型理财产品。FOF号称“基金中的基金”,是一种专门投资于其他证券投资基金的基金,即借助专家理财帮助投资者分散单独投资某个或某种基金的风险。

吴清涛:一般两到三年时间段的产品可以选择一些银行结构性理财产品,在保证本金安全的前提下,都可以达到高于银行同期利率的较高收益。如果投资五年,建议投资者可以选择一些投资型理财产品,如分红险、万能险等。它们以复利计息的方式,在较长的时间里会带来更高的收益。

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