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张汝京下课中芯大涨

文|梁文心 日期: 2009-12-01 浏览次数: 596

     11月11日,台湾有四家报纸的头版头条报道了同一则新闻:中芯国际创办人、执行长张汝京宣布辞职;董事会即刻宣布由王宁国接任执行董事兼集团总裁、首席执行官。全世界最大的晶圆代工厂台积电入股中芯半导体10%的股份。
  中芯将分5年赔偿台积电2亿美元,并且无偿授予台积电8%的中芯股权,且台积电另可在3年内以每股1.3港币的价格认购2%的中芯股权。
  这件事情所以在台湾引起这么大的轰动,主要是牵涉到张忠谋与张汝京之间长达多年的纠葛。从张汝京要叫张忠谋一声老师,到他决心到中国内地创立一家中国最大的晶圆代工厂;接下来的挖角、涉及重大的泄密案,以及多年的诉讼,己经把张忠谋与张汝京建立了十多年的情谊勾消。
  当日,中芯国际(0981.HK)股价大涨73%,这大概是中芯股票上市以来最风光的一天.难道张汝京的离开,股市展开庆祝行情?还是台积电持有10%中芯的股权,未来可能会有合作空间,所以前景看好?或者是因为台积电与中芯的诉讼官司合解,有助于摆脱两岸的合作障碍?
  各种可能都指向,这次的大和解,为中芯解开多年无法突破的经营困境,而与台积电未来如能合作,将会是个双赢的局面。张汝京的下台,为台积电、中芯国际都找到下一个春天。

 

师徒恩怨
张汝京当初从台湾冒着得罪老东家的风险,自行来到中国大陆创业,而创业初期的班底更是从台积电、联电大幅挖角,当时在台湾岛引起轩然大波。
  对于台积电入股中芯的事,张忠谋在出席一项典礼的场合上却表示,对于和中芯合作方面目前并没有计划,对于取得中芯股权的事也完全是采取被动。所以,外界想象台积电和中芯是否会不打不相识,转而成为合作对象,目前尚言之过早。
  但是,对于这次大和解,法人的解读是台湾地区与大陆在半导体产业的合作上可以有更进一步的发展,除了台积电的股价出现大涨,连另外一家晶圆代工大厂联电的股价也同步上扬。
  这次的和解案,中芯所付出的和解条件可说是象征意义大于实质意义,原本美国加州法院的陪审团判决,中芯必须要赔偿台积电十亿美元,而这次的和解条件,中芯只要赔偿2亿美元现金,以及10%的中芯股份,台积电同时成为中芯第二大股东。其中玄机就埋在这10%的股份上。
  两岸半导体业界众所皆知,张汝京当初从台湾冒着得罪老东家的风险,自行来到中国大陆创业,而创业初期的班底更是从台积电、联电大幅挖角,当时在台湾岛引起轩然大波。半导体的人才培养不易,一般没有20年以上资历难当大局,而当时张汝京以高薪、配股吸引了一群台湾人才,虽然没有达到重创台积电、联电的营运,但是对于内部管理的确造成困扰,当时台积电、联电的员工碰面最常问的一句话是:“张汝京有没有来找你?”
  一方面创业初期,张汝京用大幅配股的方式招兵买马,吸引台湾地区的人才;一方面,的确有不少人和张汝京一样,对于来中国创业抱持着想象空间,但随着营运不如预期,不少人也就再回到老东家台积电、联电的怀抱里。但是,这一来一往间,张汝京等于得罪了台湾地区的两大龙头。
  所以,一般分析,如果连陪审团都判定中芯必须要巨额赔偿,张汝京肯定很难在这上头得到一丝便宜,尤其是过去的恩恩怨怨。
  但是,从熟悉内情的人得知,张汝京在三个多月前,就已经对亲近人士透露,在中芯内部,他已经由之前的主战派,改变成为主和派。主张和的理由有三:官司打下去,两败俱伤,不如想个办法争取双赢;台积电内部也有部分声音支持用和解的方式处理;第三个理由更为具体,就是两岸关系的“暖化”,这项官司在国台办等高层关心下,希望以和解方式结束。张汝京相当清楚,这场官司不管是中芯赢,还是台积电胜,在两岸合作步伐愈来愈快,加上ECFA即将在明年签订的背景下,中国大陆和台湾都会以和谐为第一指导原则,相对整个国家大计,中芯与台积电的诉讼就显得微不足道,这也是张汝京愿意退出中芯的最主要原因。

 

王宁国时代
张忠谋绝对清楚,在中国要发展半导体的过程中,他可以扮演什么样的角色,而王宁国可以成为台积电在中国的一个合作窗口。
  张汝京来中国大陆创立中芯国际之前,原本在世大集成电路担任总经理,而在当时大股东中华开发公司把世大卖给台积电,张汝京却被蒙在鼓里,因而辞去总经理一职,如果没有这段插曲,理论上张汝京会是张忠谋旗下一位很好的战将,加上张汝京和张忠谋同样出自德州仪器,张忠谋曾经还担任过他的顶头上司,基于爱才,张汝京如果留下来,至今仍然会有一片天地。然而,当时张汝京选择了在半导体技术还是一片荒芜的中国大陆,张江工业园区成为他的落脚处。
  现在,张汝京的退出中芯,另一边是王宁国登上舞台。王宁国目前的角色分析起来有三项重要工作:
  尽快改善中芯半导体的体质。中芯自从创立以来,获利水平可说是每况愈下,去年金融海啸发生,至今更是连续四个季度亏损,今年三、四月,就传出张汝京准备引进战略投资者。除了引进资金,增加中芯的国际能见度,以及外界的技术转移,都是综合考虑,而如今张汝京下台,引资的动作是否持续要看王宁国的态度,但是,如何让中芯扭亏为盈,绝对是王宁国第一个、也是最重要的一个挑战;
  确立与台积电的合作模式。一般看法,从提出10%的股权给台积电,可以预见未来中芯与台积电的互动只会多不会少。王宁国是华人在半导体界的精英,论起辈分在张汝京之上,他在半导体设备大厂应用材料服务超过四分之一个世纪,而张忠谋又是从德仪退下来的,彼此在业界早有渊源,加上王宁国熟悉大陆半导体界生态,未来他与张忠谋无论在资金、技术合作,都有想象空间;
  张汝京因为与台积电的诉讼而离开中芯,再度从张忠谋手上败下阵而去,对外界来说,这看起来是巧合,但是对于中芯发展过程中,的确对台积电造成困扰。不管是抢掉台积电的订单,还是挖掉台积电的人,都是造成日后很难再修补关系的重要导火线。但是,对于与张忠谋的师徒情谊,他多次与友人谈话中还是透露感谢张忠谋的知遇之恩。
  无奈就无奈在中芯国际一直在营运上无法交出一张漂亮的成绩单,2004年上市初期,毛利率还能维持在25%上下,到了2008年,就已经滑落到负数;在税前净利方面,自从2005年以来,也都一直出现红字。这次的下台,多少也包括大股东们对于在中芯这项投资上非常不满。
  以中芯股价来说,从2004年上市最高点2.55港元,摔到现在最低只剩下0.38港元,还是在宣布中芯与台积电和解、张汝京下台的消息下,造成股价单日大涨超过70%,并创下中芯上市以来单日最大涨幅。
  从现况来看,张汝京的下台,在王宁国的整顿下,可以对中芯有期望,但不会期待在短期内有明显的改善。反而是台积电这场官司,换来的却是透过股权的拥有,等于可以加速在中国大陆有更全面性的布局。目前中芯在上海、北京、武汉、成都都建立了半导体基地,台积电等于可以快速地切入这四块基地,依照建厂及营运的经验,起码帮台积电省下了三至五年奠基的时间。
  王宁国今年63岁,张忠谋78岁,从企图心和晶圆代工的经验来说,张忠谋绝对清楚,在中国要发展半导体的过程中,他可以扮演什么样的角色,而王宁国可以成为台积电在中国的一个合作窗口。走了张汝京,来了王宁国,对于台积电、中芯国际,都是一个全新的开始,能否共创华人圈半导体一个新的奇迹,两岸都在高度关切。

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