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3600亿的“定心丸”

文|本刊记者王瀛 日期: 2012-04-27 浏览次数: 3090

  证监会主席郭树清五度喊话“引导长期资金入市”,很多人把此举看成是未来A股市场的“活水源头”。

  在广东养老金宣布入市仅相隔一个月,中国证监会又正式宣布新增QFII额度500亿美元,同时新增RQFII(人民币合格境外投资者)额度500亿元人民币。这意味着A股市场将迎来超过3600亿元人民币的长期投资资金。新增的投资额度最快将于6-7月进入A股市场。

  多数市场人士认为,QFII与RQFII的扩容,将对A股市场形成中长期利好,并会进一步提升我国资本市场的对外开放水平。境外以长期投资基金为主的机构投资者,其规模扩大也有助于改善A股市场投资理念。

  然而,亦有评论人认为,QFII与R Q F I I的扩容,显然是迫于今年很多上市公司的再融资压力。调查显示,从4月下旬开始,市场资金压力逐步上升,海外基金从净流入转成净流出。银行上市公司融资方案接踵而至,招商银行(600036. S H \3968. H K)公布A + H融资350亿获证监会通过,其中拟A股配38.87亿股,融资规模约286亿元。除此之外,兴业银行(601166. S H)、交通银行(601328. S H)、北京银行(601169.SH)、深发展A(000001.SZ)均公布了定向增发计划。根据已公开的数据显示,今年10家上市银行的融资计划,包括股权融资与债权融资两项相加近3000亿元。

  从某种角度而言,这也证明了部分专家认为QFII与RQFII扩容的宏观意义更大,对市场不会带来根本性改变的观点。然而,对于投资者来说,有着国外养老金基因的Q F I I,其投资风格或许会带来一些不同的思路?

  观察QFII进驻的上市公司中,龙头股、成长与业绩并重的公司是其偏爱,从国际经验看,QFII对股票的流通性、公司规模、业绩稳定、分红派现的能力要求较高,对业绩稳定要求高于成长性要求。

  数据显示,截至3月23日,QFII账户总资产规模2656亿元,持股市值约占A股流通市值1.09%。十年来Q F I I净汇入资金1213亿元,累计盈利1443亿元。

  “从QFII资产配置的统计数据来看,股票、债券以及银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%,Q F I I持股市值合计约占A股流通市值的1%左右。”冯志远对《英才》记者分析,从已公布年报的上市公司中,有近百只个股前十大流通股东出现了Q F I I,其中新进或增持的个股主要集中在有色金属、金融服务、黑色金属等周期性行业。

  那么QFII规模的扩大对A股一定意味着利好吗?投资者该不该跟风投资?这个答案并不统一,中华元智库创办人张庭宾即认为“新增QFII必然要抄底入市,现在的A股并不是底,况且有股指期货和融资融券,热钱如要做空A股,也能赚钱。如果A股继续大跌,则会拖累全球风险资产价格向下。”

  冯志远的解读是“市场底由基本面决定,中国经济的走势,还难以确定。并且,操纵股指期货的难度较大,而国内融资融券仍以融资为主,融券规模相对有限,国内投资者仍以做多为主。因此,在缺乏基本面配合时,用新增QFII规模做空A股难度很大。”

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