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瑞典隐形富豪的生意经

文|本刊记者 张延陶 日期: 2013-12-02 浏览次数: 1585

  作为北欧最大的上市实业控股公司,瑞典银瑞达集团(InvestorAB)的姿态绝对算得上低调。虽然银瑞达控股的很多企业都在世界500强中榜上有名,但银瑞达公司本身的知名度与这些企业相差甚远。

  经过一个多世纪的沉淀,银瑞达已经近乎水火不浸。几次经济危机,都孕育了银瑞达的再次腾飞。其独门秘籍,就是投资期限长达50年甚至100年的策略,这让银瑞达见证了很多企业从谷底走向山峰的历程。

  那么,银瑞达的商业模式如何构建?其商业价值在中国如何体现?为何与中国早早结缘却迟迟不正式牵手?带着这些问题,《英才》记者对瓦伦博格家族第五代掌舵人雅各布·瓦伦博格进行了采访,解密瑞典隐形富豪的生意经。

  商业巨头的“家长”

  爱立信参与的中国移动4G网络已经在近日破冰、阿斯利康在去年宣告上海成为其三大全球地区总部之一、伊莱克斯在中国已经颇具知名度……通过这些控股公司,中国事实上已经成为银瑞达最重要的市场之一。

  自1916年成立之时起,银瑞达即成为多家顶尖跨国企业的所有者并积极参与公司运营。目前银瑞达的投资活动遍布北欧、美国和亚洲,是北欧地区最大的上市实业控股公司,被称为欧洲的摩根大通。

  最值得一提的是银瑞达的商业模式。其董事会主席雅各布·瓦伦博格告诉《英才》记者,银瑞达不是一家私募股权(PE)公司,和PE公司最大的不同在于,其投资是为了持股,而不是为了销售获利。

  “这也就意味着我们在这些公开上市公司的持股不少于20%。”雅各布说,因此,银瑞达通常在其投资公司拥有重要的所有权,并派有董事会代表。

  在其总资产82%的核心投资中,除了上述不少于20%持股的公司之外,还有一部分公司是100%持股。对于这部分投资,雅各布称其为家族第五代领袖较之过去在商业模式上最大的创新。其一是所投领域不再拘泥于实业,而是进驻服务行业;其二是这部分完全持有的公司所创造的商业价值,将为银瑞达继续开展新投资提供充足的现金流。

  一个公司能否提供充足的现金流,是银瑞达进行投资最看重的筹码。也正是基于这一原因,银瑞达总是能在经济危机后迅速实现增长。

  在核心投资之外,金融投资占据公司总资产的18%。这一部分的投资更看重的则是较高的回报率,据银瑞达介绍,这一数字为15%。

  直投中国尚需时日

  瓦伦博格家族的历代接班人几乎都有航海经历,因此,冒险精神是他们的必备素质。雅各布说:“瑞典是一个非常小的国家,作为瑞典的本土公司想要不断成长,必须挖掘国际市场,其中一个重要的国际市场就是中国”。

  数据显示,银瑞达持股的公司与中国的渊源可以追溯到19世纪末。爱立信于1890年在上海安装了首台电话机,ABB集团在1907年就曾向中国提供了第一台蒸汽锅炉。

  因此,作为这些企业的重要股东,银瑞达的触角早就触及中国。只是,谨慎的瓦伦博格家族并不愿意对中国进行直接投资,银瑞达至今仍然是通过持股公司对中国进行投资。

  为何如此谨慎?雅各布表示,对于北欧的公司,我们了解他们的业务模式。而银瑞达在中国的商业存在,则靠我们所持有的公司展示,这些公司在过去这些年中都有收购中国公司的例子,但是我们不会大动作收购中国企业。

  他还认为,企业文化的不同是银瑞达不选择对中国进行直接投资的原因。但他并不认为这是忽视中国市场的表现,“我是ABB的股东成员,也会通过ABB了解中国”。

  尽管不选择直接投资中国,但雅各布对中国市场的前景是看好的。他认为,上海自贸区的建设很可能开启了下一步政府监管新探索的时期,市场将逐步开放。同时他表示,目前中国一些朝阳行业的前景也充满机遇。

  雅各布提到了生物医药这个领域。“非常清晰的一点是,中国的生物医药和医疗保健行业发展非常迅速。越来越多的人口需要得到更高的医疗保证,这为医药行业提供了机会。”

  虽然看好中国市场,但他并不认为外企的日子会更好过。相反,他表示外企的生态环境会因此变得更加严峻,因为中国本身就是一个竞争非常激烈的市场。随着中国公司的成长、专业化程度的提升将直接提升企业的竞争力;而政策方面的开放,比如自贸区,对本土公司同样也是机遇。

  在挑选合作伙伴这一问题上,雅各布坦言,银瑞达寻求的合作伙伴首先要有自己的专长,其次要认同长期投资这种模式。

  “因为我们想要共同合作的领域,通常是需要大量资金投入的,属于资本密集型行业。如果想得到这些投资的回报,也需要足够长的时间”。

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