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最大债权国对债务没发言权

文|向松祚 日期: 2013-12-02 浏览次数: 1229

  2010年,普林斯顿大学历史学和经济学教授哈罗德·詹姆斯在《国家利益杂志》发表一篇关于美国债务和美元危机的文章。文章开篇如此写道(大意):那是2025年,美国国债总额已经高达35万亿美元。美国政府已经无力偿付本金和利息,财政部长为此头痛不已。

  情急之下,财政部长冲进椭圆形总统办公室,粗声粗气地对总统嚷道:“总统先生,我们根本无力偿还债务本息了,作为财政部长,我实在无能为力了,请总统示下如何处理?”

  总统平静地回答:“亲爱的部长先生,不要着急。请问我们的最大债主是谁?我们欠他们多少?”

  部长答:“是中国。我们欠中国5万亿美元!”

  总统说:“好,我现在就给中国朋友打电话。”

  总统立刻电话中国国家主席:“亲爱的中国朋友,我们欠您们5万亿美元。鉴于我们实在无力还债了,请您们将我们的全部债务免掉吧。就这么定啦。谢谢!”

  总统回头微笑告诉部长:“好啦。中国的5万亿美元一风吹了,不用还了。你的负担轻多了!”

  一个完全假想的搞笑段子。然而,中国人大概不太会笑得出来。每当太平洋彼岸的美国政府围绕债务问题争吵不休之时,太平洋此岸的中国都会高度关注,甚至高度紧张。2011年标准普尔下调美国AAA主权信用级别,把中国人吓了一跳,认为美国真要违约,最后连格林斯潘和奥巴马总统都出面安慰:我们不会违约,我们只要印钞票还债就可以了。伯南克公开表示,印刷百元美钞,成本不过4分钱,中国朋友和其他债权国大可不必担心。今年10月美国国会两党再度因债务问题大打出手,中国人的心同样提到了嗓子眼儿。美国是否违约成为各大媒体和政治人物关注的焦点。

  虽是假想,哈罗德·詹姆斯的搞笑段子却提出多个严肃问题。

  其一、美国财政赤字和债务问题几乎找不出妥善解决之道,赤字和债务规模将持续快速增长。20年前,美国国债只有4万亿美元,如今已经超越17万亿美元。

  前不久我遇到国际投资界的怪人吉姆·罗杰斯。谈到美国经济,他认为美国几乎无可救药,最终只有崩溃和赖债不还这条路。与罗杰斯看法相同的美国投资者和学者为数不少。

  其二、美国持续增加国债发行,中国很可能会被迫继续大规模购买美国国债。目前我国持有美债1.28万亿美元,高居债权国首位。然而最大债权国对最大债务国的赤字和债务持续增长,几乎没有任何发言权,更谈不上制衡和约束了。

  其三、随着美元贬值和全球通胀恶化,中国所持天量美国国债的真实价值将持续下降,中国该如何处理?理论上看起来办法不少。我们可以抛售美债,转投其他债市。然而,假若短期大规模抛售美债,造成美债价格急剧下降,美元汇率急剧贬值,损失最大者还是中国。最大债权国陷入某种“投鼠忌器”的困境。格林斯潘和伯南克就多次说过,中国不会短时期大规模抛售美债,因为中国不愿承受巨额损失。

  其四、最极端的时候,美国有可能公然宣布赖债不还,甚至要求债权国为她实施债务削减或重组。历史上,弱小的债务国违约,强大的债权国可以提出附带强硬政治条件的债务重组协议,债务国一旦违约,往往丧失部分主权,债权国军事干预、直接控制债务国海关和税收主权的例子,历史上屡见不鲜。然则美国拥有世界上最强大的军事霸权,即使公开债务违约,她的债权国也不敢实施军事干预,附带强硬政治条件进行债务重组也不太可能。债权国事实上受债务国摆布。

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