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新三板哪类企业挣钱快

文|本刊记者 何正祥 日期: 2015-06-29 浏览次数: 973

  新三板总市值已接近万亿级,信息技术和医疗保健总市值分别占比26%和11%。这与A 股信息技术与医疗保健分别仅占9.2%和5.1%形成了鲜明对照。进一步对照美国市场的市值结构可以看到,在美国市值最大的3000只股票中信息技术、金融、医疗保健三个板块总市值占比分别为21%、17%、14%,与新三板当前的市值结构非常类似。从某种意义说,新三板挂牌企业是中国未来新经济形态的代表。

  目前新三板制度性溢价所带来的套利空间正在收窄。随着各路资本的快速进入,未曾被资金肆虐的新三板部分估值洼地正被快速填平。在此时点,如何掘金新三板?

  市场容量有多大?

  在过去短短十几个月时间里,新三板在资本市场上就像是一块刚被发现的“新大陆”,各类机构都在争先恐后地“抢滩”。

  据官方数据,协议成交方面,2014年8月新三板平均每周仅成交6000多万股,而在今年4月新三板最火爆之时,协议成交达到了4.2亿股,增长了6倍左右;做市交易方面,去年8-9月做市制度刚推出时平均每周成交500万股左右,而今年最高成交达到了4.3亿股,整整增长了85倍。

  参与新三板市场的投资者都知道,流动性是目前新三板面临的最大制约。而由于做市企业的股票拥有更好的流动性,因此市场参与者更愿意投资做市企业。

  从年初至今,做市交易的新三板公司数量增长率大约为5%,如果未来仍维持这样的增长趋势。截至今年底,估计新三板挂牌交易的公司数量能够达到5000 家,在不考虑协议转做市的公司大幅增加的情况下,按照目前做市交易企业占比15%测算,做市企业数量或能达到750家,每周做市成交量或能达到38亿股。

  而从中长期看,影响新三板市场交易活跃度的因素还有很多,例如包括政策红利有望进一步释放的预期等等。

  可以想象的是,这些政策如果陆续兑现,必将极大刺激新三板的交易活跃程度,新三板流动性问题将得到彻底解决。

  

  新三板交易方式

  做市交易是指,挂牌企业需选择两家以上的券商为其做市,在引入做市商之后,企业就不允许再进行协议交易。在做市交易模式下,做市券商需要对市场连续提供双向报价,这样能够有效地提升新三板股票的流动性,提高市场的活跃度。

  由于做市的券商需要用自有资金去购买做市企业的股票,因此在选择做市企业的时候,做市券商会进行一轮调研筛选,成长性良好的优质公司才能获得券商的做市认可。

  在定向增发方面,与A股规则不同的是,新三板挂牌公司的定增有相当一部分是非限售股,即定增股票不一定存在锁定期。

  “这一制度可能有利有弊,一方面没有锁定期意味着投资者可以随时抛售新三板股票,从而不需要承担锁定期内股价变动的风险;另一方面,这也意味着在公司定增后,市场可能短期内会出现一定数量的获利抛售盘,在流动性有限的情况下,将对股价造成打压。”兴业证券新三板研究员任瞳对《英才》记者表示。

  目前新三板挂牌企业中医疗保健、信息技术的整体做市比例较高,分别达到20%和16.4%;随后依次是日常消费、可选消费、工业、材料行业等。

  从盈利能力来看,利润增速在0-50%之间的企业做市比例最高;另外,做市商选择的企业ROA一般在20%以上,这部分企业做市比例达到25.39%。

  

  做市比率

  但需要注意的是,利润增速和ROA两个反映企业成长性的指标中,正向增速扩大并不会带来挂牌做市比例的显著增加。“这是因为对于做市商而言,会更多的关注中小企业成长潜力,以及是否有行业故事可讲,而企业当前实际增速并不是核心关注点。”民生证券新三板研究员田铭向《英才》记者透露。

  需要指出的是,从投资角度看,不管是新三板还是其他市场本质还在于对企业本身价值的评估。以上的定量财务数据,只是选择新三板企业的框架性指标。从更长的周期来看,企业业绩增速、货币环境、投资者行为等将是主导新三板行情的核心要素。另外与主板市场相比,流动性折/溢价将长期存在于新三板市场,挂牌企业估值分化将是常态。

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