电子杂志
投资

并购老司机 海航系的大手笔

文|本刊记者 凯夫 日期: 2017-04-27 浏览次数: 2243

  2016岁末,国内租赁业巨头渤海金控(000415.SZ)的一则公告,震惊了全球租赁界及整个中国资本市场。公告主要内容为,渤海金控拟运用自有资金及外部贷款,通过全资孙公司Park,作价99.95亿美元(折合人民币约667.46亿元),现金收购纽交所上市公司CIT子公司持有的C2公司100%的股权。

  本次并购交易金额高达667亿元,是2016年国内资本市场交易作价最高的并购案例。

  渤海金控前身为新疆汇通集团,2011年5月海航系拿下此壳,实现租赁资产借壳上市。目前公司业务涉及集装箱租赁、飞机租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等。

  若此次成功重组C2,渤海金控自有、管理和预订的机队总数量将达到910架,成为仅次于GE旗下GECAS,与荷兰AerCap之后的全球第三大飞机租赁公司;且交易后自有和管理的511架飞机,平均机龄4.6年,在前三大公司中机龄最小,将为其后续发展打下坚实的基础。

  虽然C2是2016年6月新成立的公司,其背后却是诞生于1908年的美国老牌飞机租赁公司CIT Group Inc。CIT是美国银行控股公司,财富500强公司,拥有超过650亿美元金融与租赁资产,通过CIT Leasing持有C2 100%的股权。

  根据C2公司经审计的2015年财务数据,C2公司实现的营业收入为11.9亿美元,净利润3.86亿美元,具有较高的营收规模和较好的盈利能力。

  

  两步交割

  为了交易方便,CIT集团将旗下商业飞机租赁业务分离并新成立C2公司(即此次交易标的)承接全部商业飞机租赁业务。基于税务筹划,具体交割分为两步,第一步为“加拿大交割”,即C2公司控制的CIT ULC100%的股权先行交割,C2公司下属全资子公司Dutch BV将其持有的CIT ULC100%的股权转让给Park下属子公司Alberta;第二步为“C2公司交割”,在“加拿大交割”完成后,CIT Leasing将其持有的C2公司100%的股权转让给Park。

  本次交易前渤海金控全资子公司Avolon在开曼群岛设立全资子公司Park,Park在加拿大设立1995370 Alberta Inc.(简称CanCo)作为加拿大交割收购主体。

  根据《加拿大公司购买协议》,Dutch BV向CanCo出售CIT ULC的股权,CanCo向Dutch BV支付购买价款35亿美元。Dutch BV对其转让CIT ULC获得的现金收益进行分配。

  加拿大交割完成后,CIT Leasing向Park出售C2公司100%的股权,完成C2公司交割。

  

  债务安排

  根据交易双方协议,本次标的资产交割之前(包括“加拿大交割”、“C2公司交割”)标的资产内部债务及外部担保债务需买方提供融资进行偿还或取得第三方同意债务转移。相关债务的具体处置情况如下:

  1、分别偿付CAF III和ECA相关债务。

  2、解除加拿大融资结构:CIT ULC将其在CIT Canada Finance LP中的有限合伙企业权益和CIT Canada Finance ULC的股权权益出售给CIT Financial Ltd.。

  3、C2公司各子公司与CIT及其关联方之间的债务清偿,含C2公司重组以及债务处置中产生的C2公司各子公司与CIT及其关联方之间的债务。

  由于相对较高且稳定的投资回报率,近年来飞机租赁行业成为资本竞逐的对象。据悉,CIT集团剥离飞机租赁业务,参与竞购的除了海航,还有中国平安、长和实业、日本东京世纪租赁与美国飞机租赁公司Aircastle,可谓竞争激烈。

  作为并购业的老手,海航本次的收购资金来源为上市公司自有资金、银行贷款。目前上市公司已取得Morgan Stanley和UBS出具的不超过85亿美元并购贷款承诺函,为本次并购成功准备了充足的“弹药”。

  但需要注意的是,海航狂买背后债务或已在“敲门”。以渤海金控为例,其负债率一直徘徊在80%。2015年末渤海金控通过定增筹资160亿元,让资产负债率显著下降,但此次将支付近百亿美元的收购价款,渤海金控的负债率或又将高企。

版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
紫光展锐公开表示计划于 2021 年勇闯科创板后,就一直低调着手增资计画。根据问芯 Voice 独家获悉,日前大基金投委会已经通过对于紫光展锐的投资决议,计划投入约 22.5 亿元,另外传出上海国资也可能会对紫光展锐注资。紫光展锐目前的估值约 500 亿人民币,经过这一轮增资,估值将再往上垫。这一次加码紫光展锐的动作,会是大基金在国内 5G 和 SoC 芯片技术布局中,迈出最关键的一步棋,更象征紫...
3月8日11:18,印尼德信钢铁烧结事业部1#烧结机热负荷试车生产,随着混匀料面点燃,台车缓缓通过点火器,公司高层与总包单位共同见证这一激动人心的时刻!集团董事长、新天钢董事长丁立国先生也发来祝贺! 印尼德信烧结项目由中钢设备有限公司负责总包,中国十九冶集团承建。在烧结工程冲刺收尾阶段,国内发生疫情,导致总包及施工方原计划增加人员不能按期上岛,重点设备主抽风机厂家调试人员、滚筒润滑控制备...
创业板指近日来持续攀升,科技板块担当起领涨“龙头”角色,科技类ETF也因赚钱效应突出而广受投资者追捧。A股科技行情风向标、国内规模最大的科技主题ETF——华宝科技龙头ETF,基金简称“科技ETF”,交易代码515000,2月24日基金份额再增0.58亿份,继2月21日净流入7.69亿元巨额资金后,2月24日再度净流入0.93亿元资金。这也使得科技龙头ETF的规模连创历史新高。据上海证券交易所2月2...
从李佳琦直播带货,到盲盒潮玩圈粉无数,消费行业正展现出新的趋势。在资本市场上,大消费行情也是持续火爆。WIND数据显示,截至1月13日,中证消费指数自2017年以来上涨105.80%,同期上证综指微涨0.38%。由华安基金绩优基金经理陈媛管理的华安生态优先抓住了消费机会,在刚过去的2019年实现收益率71.10%,排名同类前10%。据了解,由陈媛掌舵的又一新产品华安优质生活1月20日起发行,该基金...
2020年新年伊始,深圳证券交易所组织召开“深市ETF市场发展座谈会”,深交所领导和基金公司、证券公司、托管银行代表出席了会议。在该会议上,深交所对于在2019年工作比较突出的公司和个人颁发了奖项,华安基金创业板50ETF荣获2019年度“最受投资者欢迎的ETF”,华安基金指数与量化投资部助理总监苏卿云获得了2019年度“ETF大讲堂优秀讲师”。在随后召开的座谈会上,华安基金等数十家基金管理公司畅...