电子杂志
环保产业专题报道

生态修复 高负债如芒在背

文|本刊记者 凌锋 日期: 2018-08-01 浏览次数: 22

A股市场共30家园林及生态企业,平均负债率达到了52.39%。


市场规模从 720 亿元增长至 3500 亿元,园林绿化行业近十年快速膨胀。

号称“永远的朝阳产业”,生态修复及园林绿化企业受到了资本市场的热烈追捧。自2007年园林第一股“绿大地”(云投生态)成功上市起,园林行业就掀起了一波资本浪潮。

随着生态文明建设上升为国家战略高度,“美丽中国”成为全社会的共同目标,PPP模式持续推进,雄安新区建设的背景下,资本市场对生态修复企业的热度有增无减。

2017年园林行业继续成为资本市场追捧的热点,登陆A股和新三板数量猛增。从数据上来看,去年通过IPO登陆A股市场的园林企业达7家,通过新三板上市企业达33家。目前,园林行业A股上市企业总数为30家,新三板上市企业总数为133家。

在政策和资本的双重助推下,企业跑步上市。然而时间来到2018年,资本市场急转直下,监管趋严,资本遇冷。随着金融去杠杆,在防范化解金融风险的大环境下,园林企业负债率问题逐渐显露,一些明星企业也如芒在背。


资金风险高企

作为与市政建设紧密相关的行业,资金链紧张、负债高、高应收账款已经成为园林绿化企业难以绕开的话题。

根据发布2018年第一季度财报数据,《英才》记者统计发现,A股市场共30家园林及生态企业,平均负债率达到了52.39%,其中高达25家企业的经营性现金流净额为负。

应收账款方面,很多企业更是有苦难言。数据显示,很多企业今年一季度的应收账款规模甚至超过2017年净利润总额的数倍之多。

其中,海南瑞泽(002596.SZ)一季度应收账款达到20.62亿元,而其去年净利润总额才1.76亿元。行业领头羊东方园林的应收账款高达87.17亿元,为30家企业之最。

由于客户多为国有企业,或者市政单位,回款难成为笼罩在园林企业头上的一团阴影。云投生态(002200.SZ)在财报中就表示,在工程结算之前需要垫付较多资金,并且回款周期较长,公司存在应收款项不能按时回收的风险。公司将进一步加大应收账款的催收力度,并通过业务模式的转型,从项目选择的源头上对应收账款进行控制。

作为行业龙头企业,东方园林(002310.SZ)也表示,对于传统模式下的景观生态业务,公司将通过筛选优质客户、增加金融保障模式等方式保证回款安全。


解困

规模越大的企业,资金周转更加局促。

一季度东方园林的负债率超过了70%,前五大企业的负债率都超过了66%。负债额度更是呈现逐渐增长的态势,东方园林目前背负268.95亿元的负债,铁汉生态负债合计也高达146.83亿元,前五大企业的负债总额竟然达到了673.5亿元。资金压力可想而知。

现金流日益吃紧,导致这些公司不得不依靠再融资、发债、股权质押等手段,来获取继续发展的空间。

东方园林、铁汉生态、棕榈股份都因重大资产重组或再融资而停牌,市场传言其利用停牌“避灾”。此前东方园林公告,原本计划发行10亿元公司债券,实际发行仅0.5亿元。随着这一消息的发酵流传,在债券违约频现的情况下,市场对于高负债的园林公司偿债能力及现金流等担忧骤起。

此后,铁汉生态、蒙草生态等同类股相继出现大跌。

其实,面对这一困境,许多生态园林类企业多年前就已开始转型,或者谋划新增长点。经过二次创业,东方园林目前的业务包括水环境综合治理、市政园林、固废处置、全域旅游、木苗销售等,传统的市政园林业务营收比例下降至30%。

为了解决回款难问题,东方园林开展了金融保障模式的探索。2014年,东方园林与客户及信托公司,三方签署了湖州东部核心区生态景观建设合作协议,标志着东方园林金融保障模式首次破冰成功,有效地规避了项目应收账款回收风险。

如今,东方园林期望将这种模式复制到水域治理、固废等环保领域,缓解公司应收账款高企的问题。

不过,在上证指数频频下探,地方政府债务重压下,生态园林类企业的资金链问题估计短期难以化解。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
9月29日,TCL中环发布《2022年前三季度业绩预告》,数据显示TCL中环2022年前三季度实现归母净利润49.3-50.7亿元,同比增长78.53%-83.60%,其中第三季实现归母净利润20.1-21.5亿元,同比增长57.06%-67.98%。2022年业绩延续高增长态势,核心财务指标增幅明显。       业绩快速增长的背后是TCL中环双赛道的制造...
9月29日,TCL华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线项目(简称“TCL华星广州t9项目”)投产仪式于广州市黄埔区举行。广东省委常委、广州市委书记林克庆,广州市市长郭永航,中科院院士欧阳钟灿,广东省政府副秘书长郑人豪,广州市委常委、市委秘书长边立明,广州市委常委、黄埔区委书记陈杰,广东省工信厅总工程师董业民,TCL创始人、董事长李东生,TCL华星CEO金旴植,TCL华星COO赵军,以及股东...
9月26日,深圳市TCL公益基金会与深圳市南山区第二外国语学校(集团)战略合作备忘录签署暨海德学校TCL公益智慧教室揭牌仪式在深圳南山顺利举行。       深圳市南山区教育局党组成员、二级调研员陈登福,TCL科技集团副总裁、深圳市TCL公益基金会理事长魏雪,深圳市南山区第二外国语学校(集团)党委书记、校长,海德学校党总支书记、校长韩晓宏,南山区教育科学院教...
近日,地平线官宣获得奇瑞汽车的战略投资并完成交割,该笔资金将主要用于车载智能芯片的研发迭代与量产应用。同时,双方官宣在目前车载智能交互领域的合作基础上,正式开启面向高阶辅助驾驶领域的全新合作。根据规划,奇瑞汽车全新高端智能电动平台——E0X平台将采用征程®3芯片构建算力基石。该平台规划了至少五款面向L2+级以上的智能化车型,首款车型奇瑞E03将于2023年落地,将实现高速和城区NOP辅助...
9月20日,在TCL新品发布会上,全球领先智能制造科技企业TCL,宣布携手五星巴西,征战卡塔尔 !一起开T,敢为不凡!       这是继早前TCL IFA发布会上官宣四名球星:法国国家队主力后卫拉斐尔·瓦拉内(Raphael Varane)、巴西国家队边锋罗德里戈(Rodrygo)、英格兰中场新星菲尔·福登(Phil Foden)、以及...