电子杂志
银行保险

抄底银行股?

文|本刊记者 樊畅 日期: 2019-01-03 浏览次数: 23


上市银行整体市净率不足0.8,银行股成为破净最多的板块。按照2018年中报参考,共有19家银行破净,而7月这一数字为16家。

其中市净率最低的为华夏银行(600015.SH)只有0.54。集体破净的情况甚至比10年前上证指数创下1664点低位前后更严重。2008年底低点区域,当时已上市的14家银行市净率都在1.3倍以上,市净率平均值为1.74倍。

一方面目前二级市场陷入熊市之中,近半年指数不断下跌使得股价接连向下。另一方面也与报表公布之后利润和资产的累积使得市净率下降。


不受资金偏爱

目前,A股上市26家银行股,市盈率普遍在10倍以下,每股净资产为7.1元。

为何银行股越来越不受资金偏爱,何故一路走低?目前主流基金普遍认为,由于市场对于去杠杆背景下银行坏账的担忧,以及银行未来业绩增长的不确定性。

A股很多银行股常年处于破净状态,并且美股的花旗C,荷兰国际ING,也是处于破净状态。今年以来宏观形势严峻,经济指标下行压力较大;去杠杆导致信用风险不断暴露,市场对银行资产质量信心不足;下游对信贷投放的需求偏弱,银行业绩放缓,都是银行股纷纷破净的原因。

从A股28年的历史数据来看,没有出现一家银行股退市,也没有出现一家银行股变ST股,在银行业里地雷是最少的,避雷安全。

分析认为,银行股安全系数最高,国家管理最严,在当下风险云涌的市场,将有很强的吸引力,是捡黄金的好机会。

银行板块前期预期悲观估值已在底部,在“供给侧改革”背景下,如果中国经济经过这一轮压力测试,届时,银行股会迎来估值修复行情。


大股东进场

次新银行由于刚上市,股价下跌引发承诺预案。次新银行在当年IPO的招股书中披露了稳定A股股价的预案,触发条件为该行A股股票上市后3年内,“股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产”。

5月22日收盘后,上海银行(601229.SH)发布《关于触发稳定股价措施的提示性公告》。公告披露,今年4月23日-5月22日,该公司A股股票连续20个交易日收盘价低于每股净资产16.27元/股,因此5月22日为触发日,且该公司将在6月5日前制定稳定股价方案并由董事会公告。

5月28日晚间,上海银行披露稳定股价具体措施。公告称,为稳定股价,公司持股5%以上的股东联和投资、上港集团和桑坦德银行决定未来6个月内增持公司股份。

其中,联和投资拟增持不少于5990万元,上港集团拟增持不少于2919万元,桑坦德银行拟增持不少于2919万元。

在触发稳价条件之前,上海银行第二大股东上海国际港务(集团)股份有限公司在5月8-18日期间,以约3.04亿元自有资金、集中竞价交易方式增持了该行股份逾1957万股,持股比例由6.48%提高至6.73%,但并未阻止股价的进一步下滑。

江苏银行(600919.SH)公告稳定股价措施。该行第一大股东江苏省国际信托有限责任公司于5月17-18日,增持3129万股,目前占该行总股本的8.0047%;第二大股东江苏凤凰出版传媒集团,也在5月18日和5月21日,合计增持1209.27万股,持股比例由7.56%上升至7.67%。

7月16日晚,杭州银行(600926.SH)公告称,自2018年6月19日-7月16日,该行股票已连续20个交易日的收盘价低于最近一年经审计的每股净资产,达到触发稳定股价措施的条件,将通过公司回购股票、公司实际控制人及其一致行动人增持公司股票,董事(不含独立董事)、高级管理人员增持股票等方式启动稳定股价措施。

目前银行股大批量破净,可能会引发银行股的估值修复性行情。随着银行的破净潮来临,未来必将有更多的增持稳定股价的方案,尤其是地方性城商行和次新类银行,大股东有较强的义务和责任增持稳定股价。


国家队增持

国家队也不甘寂寞涌入银行股。今年1月,由于银行股涨势较猛,国家队有所打压抛售,但随后指数大幅下跌后又有所补回。

二季度证金公司增持比例最高的是贵阳银行(601997.SH),上半年证金公司增持贵阳银行比例2.23%,总持股比例上升为3.25%,也成为贵阳银行第一大流通股股东和第四大股东。兴业银行(601166.SH)也获得证金公司超过1%的增持,其半年报显示,证金公司持股比例由一季度末的3.35%上升至3.93%,增幅为1.05%。

同时,证金公司在二季度增持了光大银行、交通银行、平安银行、招商银行、农业银行、中信银行、民生银行、中国银行以及建设银行,增持比例分别为0.57%、0.37%、0.35%、0.33%、0.21%、0.19%、0.15%、0.14%以及0.04%。

证金公司在二季度大幅建仓城商行,其首度出现在上海银行前十大流通股股东榜,持股比例1.22%;同时证金公司也再度出现江苏银行股东榜,持股比例为0.81%。

此外,社保基金也对中信银行和南京银行进行了加仓。南京银行半年报显示,全国社保基金一零一组合在二季度增持4053万股,期末持股数量2.4亿股,期末持股数量2.82%,而2017年末持股比例为2.34%;中信银行方面,全国社保基金四一二组合在今年一季度新进之后,选择在二季度持续增持,截至上半年该组合持股比例达0.08%。


估值亟待修复

从银行板块指数来看,显著强于上证指数。银行板块指数在7月6日创出新低后一直稳步上行,而上证指数迭创新低并向下滑行。市净率趋于稳定并且基本处在2017年蓝筹行情的起步阶段水平。年初一波上冲后,目前回落空间比较大,有一定修复动力。

因贸易摩擦加剧及去杠杆等引发市场对经济的悲观预期,加上资管新规等落地对股市之影响,银行(中信)指数自2月5日高点以来回调已达24%,当前银行板块回调幅度已很大。此外,市净率估值已经十分接近历史最底部,各种悲观预期反映已很充分。

目前银行板块估值和2014-2016年的最低估值接近,但目前银行面临的整体信用风险要低于2014-2016年,市场对银行过于悲观的预期存在修复空间。随着金融监管加强以后,银行自身的风险也有所下降。从银行的基本面和下个阶段的发展趋势来看,仍然是一个具有投资价值的行业。

目前银行股价已经很便宜,是长期资金布局的好时机,未来资产负债业务的增速趋紧,银行业的盈利增长速度将与之相一致变化,全年增长预计在6%左右。目前银行股的资产负债管理能力和资产质量环境均优于当时,因此多数银行股价继续调整空间有限。

同向比较来看,杭州银行、江阴银行、上海银行、贵阳银行、成都银行,流动性空间比较充裕,净息差增长明显,低估的同时有较大增长潜力,风控合理。而可以看到前11家市净率比较低的银行,无外乎存贷比率都比较高,净息差增长乏力甚至倒退,这也可能是资金不看好相关未来发展潜力从而不介入股票的原因。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容,任何人不得复制、转载、摘编、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用。已向《英才》杂志授权使用作品的,应在授权范围内使用。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
近期,紫光旗下新华三集团助力中国联通在多地实现智能城域网成功上线,标志着新华三智能城域网解决方案成功实现全线的商用落地,并获得了中国联通多个省分公司的充分认可与肯定。在“新基建”带来的5G建设提速期,传统的城域网络架构在承载5G大带宽、云化、云网融合、SDN业务时面临许多挑战,为此,中国联通提出了面向5G时代的固移融合、云网一体、物理+虚拟的新型城域网架构,5G新型城域网作为中国联通5G的主要承载...
7月9日,以“智联世界,共同家园”为主题的2020世界人工智能大会在上海拉开帷幕。为期三天的大会以线上活动为主的形式实现了“屏对屏”的互动交流。作为上海“4+X创新融合载体”之一的上海马桥人工智能创新试验区,也再度参会,向全世界描绘了一幅上海人工智能的“马桥蓝图”。总投资50亿元的“紫光芯云中心”项目签约在峰会第三天下午举行,同期一共有36个项目集中签约与发布。区委副书记、区长陈宇剑代表上海市闵行...
北京,2020年7月9日——拜耳管理委员会主席沃纳·保曼7月8日在视频参与2020中国发展高层论坛创新演讲时表示,新冠疫情发生以来,拜耳公司在全球范围展开抗疫行动,并积极配合中国政府助力疫情防控。未来,拜耳将持续与中国政府深入合作,以科技创新践行拜耳“共享健康,消除饥饿”的初心愿景。坚持“与世界对话,谋共同发展”的宗旨,自2000年首届举办以来,中国发展高层论坛作为重要的对话平台,为推动...
判断市场首先要看大局,大局在哪里?第一,全球范围内,中美的战略竞争会是过去、现在和未来一段时间的重要特点,在带来压力的同时,过去20多年的全球分工体系将被重新塑造,本质上是西方发达经济体的高技术、高利润特征产业向中国转移和变迁,这对中国是相对有利的。第二,回到国内,以房地产抵押品为特征、以地方政府为推动的传统经济扩张模式,已经发生了重大的改变。此外,还要看到两个重要因素。首先,全球财政政策和货币政...
7月1日,华彬快速消费品集团(以下简称华彬快消品)年中成绩单向媒体、消费者和社会公众公布。2020年上半年,华彬快消品运营的五个品牌销售额143.26亿元,完成集团年初制定的全年任务约58%。功能饮料板块合计销售额141.09亿元,其中红牛维生素功能饮料完成销售额133.93亿元,战马能量型维生素饮料完成销售额7.16亿元,果倍爽、唯他可可和芙丝水三个新品销售额合计约2.2亿元。与去年同期相比,华...