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苹果闹缺芯 芯片公司为何三季度失色?

文 | 本刊记者 顾天娇 日期: 2021-12-14 浏览次数: 3

继马斯克痛批芯片厂商后,库克也要为供应链烦恼了? 

近日苹果 iphone13 或因芯片短缺而减产的消息闹得沸沸扬扬。彭博报道称,有知情人士透露,苹果公司可能会将其 2021 年预计的 iPhone 13生产目标削减 1000 万台。 

报道出来后,苹果显示器供应商德州仪器、无线组件供应商博通、屏幕供应商日本显示器公司等股价应声下跌。 

然而居民消费意愿降低,多家手机芯片供应商的三季度增速不及预期,又隐隐透露出下半年消费电子的传统旺季可能“失约”。苹果若真要减产恐怕也不能完全甩锅给供应链。

另一边,上游的半导体供应商们再次发布涨价函。意法半导体公布自今年 1、6 月两轮调涨价格后,公司将在四季度开启今年第三轮涨价,赛灵思、安森美、博通、联发科等也相继宣布 2021Q4 或 2022Q1 启动涨价。 

目前 A 股半导体设计公司平均自今年高点已下跌 30%,部分公司下跌超 50%。新一波涨价潮近在眼前,能否像上半年一样带动这些公司重获投资者青睐呢? 


涨价并非人人受益 

梳理各家涨价函,联发科宣布WiFi芯片11月起涨价,其中特定料号涨幅在30%以上 ;紫光展锐可穿戴产品线 Q4 全面涨价 25% ;赛灵思 11 月起全线产品涨价10%-20%;瑞昱10月起涨价15%;祥硕明年1月全产品涨价 20%。可以看到,消费电子、显示驱动以及汽车芯片价格均有所上涨。 

上一轮涨价受晶圆和封测产能紧张的影响,尤其成熟制程芯片供不应求,而这一轮则是原材料、物流等费用的上涨传导至中游设计公司,不涨价自己的毛利就会下降,产业链上下游都做好了心理准备,因此有能力涨价的公司继续将成本的压力转嫁给下游。 

谁能在新一轮涨价潮中受益,核心在于公司产品竞争力和下游需求,这两点能满足任意一点,都能支撑起这家公司下半年的业绩。 

就拿上半年风光无限的 LED 驱动芯片来说,目前已有“熄火”的苗头。 

近日,富满电子(300671.SZ)披露前三季度业绩预告,公司预计2021年前三季度实现归母净利润为4.95亿 -5.15亿元,比上年同期上升705%-737%,但第三季度归母净利润预估中值环比降低 26%。 

业绩没有如市场预计那般高歌猛进,一种可能是客户端难以忍受高价,从而放缓订货速度,此前富满电子就因经销商囤货炒价与下游客户有过矛盾 ;还有一种可能是公司产品竞争力不足,涨价难以维系,这个还需要对比同行其他公司三季度的销售情况来看,目前可比公司明微电子、晶丰明源、圣邦股份等均未公布三季度业绩预报,后续可以关注。 

WiFi 芯片是这轮涨价幅度最高的,达30%。据悉,终端WiFi模组今年第三季度成交价已达16-17美元,相比去年约3.5美元的卖价已上涨近5倍。 

过去几年 WiFi 芯片市场年复合增速在 4% 左右,增速不高但竞争激烈,价格战并不少见。随着疫情到来,PC用量增大,电脑厂商的订单成为一大增量,甚至存在电脑厂商为了保障产能供应而过度下单的情况。 

现阶段,市场对 PC 的需求已经明显放缓,正常来看,WiFi 芯片的价格应该有所回落。不过因为缺产能和制造成本上涨,WiFi 芯片的价格仍维持高位。 

这块国内企业早早就已布局。比如博通集成(603068.SH)已推出全球首款支持 WiFi6 的物联网芯片,并且和美的等家电企业签订合作协议,发力智能家居板块 ;卓胜微(300782.SZ)也已推出满足 WiFi 6 连接标准的连接模组产品,主要面向手机客户推广 ;全志科技(300458.SZ)有 WiFiMCU 芯片,主要用于智能早教机、儿童机器人、智能机器人等。 

遗憾的是,这几家公司的下游领域家电、手机、早教机等在需求端都缺少爆发点,所以未必能够跟风涨价。 

如果芯片设计企业难以通过涨价转移通胀压力,那么这波半导体景气行情中,极可能成为“夹心饼干”,出现增收不增利的情况,这种另类的业绩雷也值得警惕。 


手机冷 VS 汽车热 

虽然目前苹果公司并未对砍量消息给予正面回应,但是今年手机市场的低迷有迹可循,上游涨价的同时,iPhone 13 却没有跟涨,反而通过降价以期获得更多的市场。 

市场低迷还体现在各个供应商的季报中,射频龙头卓胜微第三季度归母净利润取中值环比增速为 -3.64%、图像传感器龙头韦尔股份(603501. 

SH)第三季度归母净利润取中值环比增速为 0.4%。 

IDC 报告显示,2021 年第二季度中国智能手机市场出货量约7810万台,较去年同期下降 11%,也就是说在二季度淡季的低基数上都没有增长, 

手机制造商备货意愿之低可见一斑。

有人将此归咎于缺芯导致的手机供应链受影响,但值得注意的是,一个明显的转变和趋势是 5G 手机对市场的拉动效应在减弱。 

根据中国信通院数据,下半年以来国内市场 5G 手机出货量占比稳定在73%-80%,渗透空间有限,这对卓胜微、麦捷科技(300319.SZ)等射频前端厂商来说意味着天花板已临近。 

长期来看,5G 手机出货量增速回落个位数增长,整体手机市场又在下滑,射频芯片厂商动辄翻倍的业绩恐怕很难再现。所以三季报预告出来后,这类芯片厂商的估值明显受到冲击。 

反观汽车市场,汽车相对手机来说单体价值量更高、替换频率更低,自 从2017年两者全球销量双双见顶后,汽车的销量下滑更加势大力沉。 

但是新能源汽车环保、低能耗、省钱等特性激发了不少消费者的购买欲望。中汽协数据显示,9 月我国新能源汽车销量为 35.7 万辆,创历史新高,同比增长1.5倍,目前渗透率在17%左右。“高增速 + 大空间”的市场引得苹果、小米等手机厂商下场“争食”。 

汽车芯片是目前阶段景气度最高的一类芯片。在台积电 8 月的涨价函中,手机芯片常用的先进制程仅涨价7%-9%,汽车芯片适用的成熟制程则涨价达 20%,也侧面反应了当下两大下游的分化趋势。

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