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期货之父梅拉梅德 如何玩转期货

文|王梦琪 日期: 2016-04-29 浏览次数: 8626

  “天气、医药、金融,有现货市场,有自由流动,任何产品都能做成期货。”利奥·梅拉梅德在北大光华管理学院阿里巴巴报告厅演讲时笃定地说道。

  被称为“全球期货之父”,梅拉梅德似乎拥有哈利波特魔杖,任何产品经其杖尖所指,摇身一变就成为交易期货。交易市场背后是双向的利益诉求与风险对冲规则,只要创新出可以满足对冲需求的产品,就可以缔造期货市场的霍尔沃兹。

  1939年纳粹入侵波兰,作为犹太人的梅拉梅德在其父亲的带领下开始逃亡生活。逃亡第一站:立陶宛。在立陶宛的商街上,梅拉梅德的父亲一手举着波兰货币,一手举着立陶宛货币,问梅拉梅德这两种货币分别值多少。梅拉梅德回答这两个价格应该差不多。于是他父亲带着他走进一家面包店,向老板要了一份面包并分别用一块立陶宛货币和一块波兰货币支付,店员只收下一块立陶宛币,告诉他们一块立陶宛货币应该用两块波兰货币来换。这一幕给梅拉梅德留下深刻印象。

  30年后,梅拉梅德受这段经历的启发,萌生出创造一个世界范围的货币期货市场的想法。

  1972年梅拉梅德刚开始担任芝加哥商品交易所董事长,当时落后的期货仅限于农产品。他提出金融商品本身也可以作为对冲,把同样的对冲以及投机系统运用在金融商品上又有何不可。这种理论在当时很多人看来纯属天方夜谭,于是他找到20世纪最伟大的经济学家弗里德曼。

  年轻的梅拉梅德向费里德曼表达了自己的想法,意外获得费里德曼的充分肯定。于是在1971年梅拉梅德花费7500美元请费里德曼就金融产品期货做出一份可行性研究。如今芝加哥商品交易所已经实现近250亿美元价值的金融产品交易,所有这些交易都是源自当时费里德曼所写的这个7500美元的可行性研究报告。

  这份报告以及芝加哥交易所的实践足以向世界证明他们可以做出金融商品期货,这些期货可以调动起金融界,能够帮助企业更好的去对冲风险。他还表示,金融商品期货不仅仅只限于货币,利率、股指都可以,并且完全有可能在非常短的时间之内实现。

  原则上任何产品都可以拿来做期货,但要想做活做好就需要考虑相当的因素。梅拉梅德认为首先必须要确认这个产品是否有现金市场、现货市场,期货的基础是现货价格,有现货价格才会产生差价,才能做出期货。

  在梅拉梅德做芝加哥商品交易所董事长时尝试过很多其它商品,火鸡、土豆、虾都曾考虑过。为什么这些不能做期货呢?他认为当时这些商品价格受人为控制,缺乏自由流动。也就是说如果商品不能自由流动,即使有现货市场还是不能做期货。

  具备这两个核心因素是否就一定能做出期货?梅拉梅德给出的答案是否定的。或许还存在第三个、第四个甚至第X个因素,这也是做期货的风险所在。可能是运气、时机或者任何我们都不知道的元素,这就是所谓的“2+X”。

  无论是国际货币市场的创建还是电子交易期货系统的推出,梅拉梅德几乎玩转全球期货。但他并不建议个人投资期货,经手投机交易需要有足够的心里准备、充沛资本以及相当的连接。期货市场波动很大,个人很难判断出市场走向,只有读懂市场交易规律才能去做。

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